统计了一下，历史上几轮典型“熊市”的宏观背景：

2022年，上证指数下跌15%，A股净利润增速处于大幅下滑周期

2018年，上证指数下跌24%+，A股净利润增速处于大幅下滑周期

2015年6月-2016年1月，上证指数下跌48%，A股净利润增速处于下滑周期

2010年3月-2012年11月，上证指数下跌35%，A股净利润增速处于大幅下滑周期

2007年10月-2008年11月，上证指数下跌71%，A股净利润增速处于大幅下滑时期

这五轮熊市，都有一个共同的特点——A股净利润增速处于大幅下滑周期里。换句话说，历史规律告诉我们：只要不处于盈利大幅下滑周期（经济下行周期）里，A股大概率不是熊市。

那今年A股处于盈利大幅下滑的周期里吗？从周期理论看，今年大概率不是。2003年以来，一共经历了5轮盈利下行周期（踢掉现在正在经历的这一轮），这几轮都用8个季度左右的时间，完成了下滑。再看现在这一轮：截止到今年一季度，盈利已经下滑了8个季度，所以从周期的视角看，本轮盈利周期很可能已经接近尾声，也就是说继续快速下滑的概率不大。既然盈利难大幅下滑，A股走熊的概率也就不大了。

那么，走熊概率不大，走牛概率大吗？依旧认为——不大。A股的盈利走势，无外乎就三个方向：大幅下滑、V型反转、L型磨底。今年，前两者的概率都不大，“L型磨底”的可能性更高。历史上，A股盈利“L型磨底”的时间点有两个：2012年和2019年。这两年，A股都是震荡市。

今年A股既不是牛市、也不是熊市，更可能是个猴市——涨多了要跑，跌多了不怕。而现在，或许就是不要怕的时候。

今年您之所以难过，核心原因两个：1. 震荡市，涨了也会跌下来；2. 行情分化特别严重。所以今年还是要做好资金配置：（1）做网格，涨多了就卖跌多了就买（2）选准结构。

以上内容不代表对市场和行业走势的预判，可能随市场和行业变化而调整，也不构成投资动作和投资建议。