导 读

混改是本轮国企改革的主要方式，不仅触及不同所有制企业在股权层面上的合作，还涉及到“混”后不同所有制的融合、体制机制的转换。从实践来看，判断一个国企混改成败，不能拿是不是成功引入战投、设立新的法人治理结构作为衡量标准，而是看其几年后是否建立了市场化的经营机制，公司经营业绩是否优化。

此外，为混而混、一混了之、重混轻改等问题较为突出，反映出部分混改企业对混改的目的、意义认识不清，对改革行为流于形式，对混改方案的具体执行过程随意变更、选择性实施，导致混改效果大打折扣，甚至出现混合所有制失灵的窘境。

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一、国企混改是多种属性的综合行为

国企混改到底是什么性质的行为？我认为首先是改革行为。混合所有制作为我国社会主义基本经济制度的重要实现形式，是新发展格局下国有企业改革的重要组成部分，推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口。通过混合所有制，加快推进改革，解决国有企业市场主体地位不明确、国有经济布局过宽、效率低下等问题。

其次，混改依附于国有企业产业运营和资本运作，同样表现为经济行为。通过产权转让、增资扩股、首发上市（IPO）、上市公司资产重组等方式，引入非公有资本、集体资本实施混合所有制改革，属于常规投融资的范畴，需要履行相应的决策审批程序。

最后，混改还是法律行为。混改过程中，涉及的相关改革和经济行为，无论混资本引战投的合作谈判，还是改机制的公司治理、管控模式、运营机制等都涉及法律行为，要严格依法合规，不能逾越法律底线。

所以，混改是改革行为、经济行为及法律行为的融合，必须使用多元复合的眼光来审视混改实践中遇到的各类问题。把混改当作其中一个或两个属性的行为来看待，忽略其他属性，则是很多国有企业混改效果不彰显，问题丛生的原因。

二、国企混改的正确打开方式

混改涵盖四项主要工作任务，包括混资本、引战投、改体制和转机制。其中，混资本在于国有资本和非公资本、不同生产要素资本之间的相互融合，取长补短。引战投重点在于引入合适的战略投资者，实现产业协同，并构建互相制衡的公司治理机制。改体制方面，混改过程中要优化国资监管体系，改革企业管控模式，完善公司治理机制。转机制，就是国有企业三项制度改革，建立市场化的经营机制。这些都是深化国企改革的主要内容，在混改过程中，通过混资本、引战投推动国有企业深度改体制、转机制。

混改企业如果在“改革行为”和“经济行为”两方面都做到位，则混改效果最明显；如果仅仅在一个方面做到位，则混改效果将会大打折扣；如果混改企业在“改革行为”和“经济行为”两方面都没有到位，则混改效果接近于零；如果混改企业在“法律行为”方面没有到位，则混改将会面临绝大的法律风险。

很多企业及企业领导仅把混改当作混资本，没有改体制机制，把混改视同一般的投融资行为，忽视混改的改革行为，混改效果不如意也就不难理解。当前已混和正在混的企业，绝大部分只做了混改的一两项工作任务，而忽视了混改是一个系统工程，缺一项都会导致整个混改的效果大打折扣，缺两项就可能导致混改的效果不尽如人意，甚至越混越差。