氢气-氢能半年度总结：上半年氢价窄幅下落，后市趋势预计延续MDI资深分析师黄海霞

关键词：聚合MDI 跌宕起伏 供应增加有限 需求复苏不如预期

导语

上半年国内聚合MDI市场跌宕起伏，均价同比走低，供应量增加不明显，国内产量同比增加5.71%，需求恢复不如预期，需求同比增加3%，市场整体心态偏谨慎，市场振幅较往年收窄。下半年供需有望增加，整体均价较上半年或走高。

2023年上半年国内聚合MDI市场呈现“山峰”状走势，与卓创资讯在《2022-2023中国MDI市场年度报告》预测中的走势略有差异，主要原因在于下游需求恢复不如预期。以华东市场为例，上半年华东市场均价为15759元/吨，与去年同期相比下跌18.1%。高点在3月上旬，价格为17800元/吨，低点在1月上旬，为14500元/吨。截止到6月30日，华东市场主流商谈在15800-16200元/吨，较2022年12月30日均价上涨950元/吨，涨幅为6.31%。

“强预期弱现实”，上半年下游需求恢复不如预期

三年公共卫生事件造成的阴霾在2023年终于散去，市场人士对于2023年市场多抱较高预期，但下游整体需求恢复不如预期。据卓创资讯抽样调研结合需求模型计算，1-6月下游需求量为53.54万吨，同比增加3%，其中来自冰箱冷柜行业的需求同比小幅增加，据卓创资讯调研数据显示，1-5月冰箱冷柜产量同比增加1.4%附近；来自汽车行业的需求同比增加，中汽协数据显示，1-6月，汽车产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%；大型板材、无甲醛板材胶黏剂需求同比稳中有增，其他行业需求同比减少。而需要指出的是，同比增加的前提是因为去年上海3月份公共卫生事件引起的下游整体需求基数较低。

出口市场保持乐观，对中国市场保持有力支撑

2023年上半年中国聚合MDI市场出口保持乐观，据海关数据显示，1-5月中国聚合MDI出口总量为51.81万吨，同比增加17.97%。上半年国内聚合MDI市场价格仍处于全球低位，中国与国外市场之间仍有套利空间，加上人民币贬值利于中国出货，使得上半年出口市场保持乐观态势。从出口贸易伙伴来看，前三位分别为美国、荷兰和俄罗斯联邦，出口至美国的量为11.64万吨，环比增加70.34%，同比增加1.27%；出口至荷兰的量为6.42万吨，环比增加61.19%，同比减少11.38%；出口至俄罗斯联邦的量为4.35万吨，环比增加35.88%，同比增加124.97%。上半年出口保持乐观，对中国市场起到有力支撑。

新产能投放有限，国内产量增幅不大

福建40万吨/年MDI装置2022年12月份投产以来，因各种原因开工负荷保持低位，加上上半年国内部分MDI装置停车检修，2023年上半年国内聚合MDI产量为91.66万吨（经与行业调研核对，与1-6月的月度数量之和有一定调整），同比增加5.71%。加上出口市场较为乐观，国内厂家优先供应国外出口及国内下游终端用户，上半年对经销环节市场整体供应偏少，经销环节市场现货供应保持偏紧态势。

进口量增加，来自沙特货源增加，来自日本和韩国货源减少

据海关数据显示，1-5月中国聚合MDI进口总量为12.06万吨，同比增加6.71%。1-5月中国聚合MDI进口贸易伙伴主要为沙特阿拉伯、日本和韩国，其中来自沙特阿拉伯的货源为5.32万吨，同比增加30.04%；来自日本的料为4.4万吨，同比减少0.39%；来自韩国的量为2.1万吨，同比减少10.85%。沙特的货源主要为沙比克和陶氏货源，1-5月来自沙比克的货源在增加，主要流向贸易商和终端下游，来自陶氏的货源在减少。而日本货源主要为日本东曹厂家母液，供应给东曹厂家在中国浙江的瑞安厂家，通过精馏装置分离出聚合MDI和纯MDI，流向贸易商和下游；韩国货源主要为韩国锦湖厂家和韩国巴斯夫厂家，从1-5月的市场反应情况来看，场内韩国锦湖厂家货源减少，而韩国巴斯夫货源有增多迹象，对经销环节市场影响较为明显。

下半年国内聚合MDI市场有上涨空间，但涨幅由市场需求决定

供应方面来看，下半年国内聚合MDI市场整体货源或保持偏紧状态。瑞安厂家产能为8万吨/年的MDI精馏装置8月初将开始为期1个月附近的停车检修，按每年厂家年度例行的检修计划，下半年仍有部分装置存有检修计划，北方厂家在欧洲35万吨/年的MDI装置三季度存有检修计划，韩国锦湖产能为41万吨/年的MDI装置10月份存有一个月左右的检修计划。

需求方面来看，下半年国内聚合MDI需求较上半年或增加。房地产竣工面积数据较为乐观，据国家统计局数据显示，2023年1-5月全国房地产竣工面积(累计值)为27825.96万平方米，累计增长19.6%，跟房地产密切相关的冰箱行业、建筑保温行业对聚合MDI的需求有望增加。据卓创资讯调研情况来看，下游第一大行业——冰箱冷柜有继续好转迹象， 8-10月为华北、东北外墙管道保温行业需求的传统旺季。而汽车领域或保持较好势头，尤其是新能源汽车前景乐观；无甲醛板材胶黏剂需求或呈现温和增长；其他行业难有明显亮点。欧美聚合MDI市场价格保持高于中国市场，有利于下半年出口量维持高位。

市场心态方面，从2023年国内厂家的销售策略来看，厂家经营的心态较为一致；而贸易商方面整体心态较为谨慎，这也是上半年市场整体波动幅度较往年窄的一大原因，对于一级贸易商多基于货源成本和库存量进行操盘，而多数的二级及以上的贸易商多倾向短周期操作；下游工厂基本保持谨慎采购态度，多进行短周期采购，库存保持低位。

综上所述，卓创资讯预计下半年国内聚合MDI市场趋势与《2022-2023中国MDI市场年度报告》预测的一致，或先涨后回落，7月份市场或呈现先低后高，8-10月市场主流趋势或持续走高，11-12月北方市场进入淡季，市场或回落。预计下半年国内聚合MDI市场商谈区间或在15500-19000元/吨，下半年市场整体均价较上半年或走高，但涨幅由整体需求决定。

风险提示：2023年年底国内有装置扩产或新建计划，是否如期进行存在不确定性。