长期以来，工银瑞信一直是资产规模居于榜首的重量级选手，然而，最近却出现了一些变化。其资产规模从过去的8000多亿突然跌至7578亿。作为银行系头部基金，工银瑞信多年来以其卓越的表现和优异的业绩在投资界闻名。其股票基金份额占比超过10%，

然而，近期的资产缩水使得工银瑞信面临着不小的压力，而招商基金则抓住机会逐步扩大了自己的资产规模，截至7月10日，招商基金的资产规模已上升至惊人的8217亿，成功实现了反超。

回顾过去的5年，工银瑞信基金整体确实表现出色，不仅远远超越了同行业的竞争对手，也稳步跑赢了沪深300指数。而就3年期来看，虽然整体略微领先于同行业，但同样遥遥领先于沪深300指数。这些数据充分显示了工银瑞信整体股票投资业绩的不俗水平。

然而，我们不能忽视一个事实，即工银瑞信基金经理们的个体业绩却存在着显著的差异。在同一家基金公司内，每位基金经理都有自己独特的投资风格和决策方式。有些基金经理或许因为经验丰富、敏锐的洞察力和果断的决策，在市场中取得了出色的业绩。然而，另一些基金经理可能受制于市场波动、错误的投资判断或其他因素，导致表现相对平庸甚至低于同行业平均水平。

工银圆丰三年持有期混合基金在进入下半年后的表现让投资者相当不满。随着离三年解封期越来越近，这只基金成立以来的净值亏损接近了总规模的1/3，这无疑是一个令人担忧的现实。对去年11月离职的基金经理袁芳的离开也感到相当不满。

袁芳作为该基金的前任基金经理，曾经是基金界的一颗明星。她的离职引起了不少投资者的不满。在投资者眼中，袁芳的离开可能意味着投资策略或团队配置上的调整，这也增加了他们对未来基金表现的不确定性。

对于那些当初冲着袁芳基金明星光环而购买该基金的投资者，他们对基金的亏损表现感到特别失望。

"高光时刻！工银瑞信4年发行5只新基金，在管规模超过500亿"

根据公开信息显示，袁芳目前已不再担任工银瑞信具体产品的基金经理，而是担任了研究部大消费研究团队的负责人，同时还成为了公司投资决策委员会的成员。作为曾经的基金明星，袁芳在基金界拥有着优秀的投资表现和声誉。她在过去的职务中展现出了出色的投资眼光和决策能力，赢得了众多投资者的信赖。因此，她的职务调整引发了许多人的好奇和关心。

这位基金经理是一位嘉实基金股票交易员出身，在基金行业有着丰富的经验和出色的业绩。她本科毕业于西安交通大学，在对金融行业充满热情的驱动下，前往美国波士顿大学攻读MBA学位。2011年，她加入了工银瑞信，成为这家知名基金公司的一员。

自从她加入工银瑞信后，其职业生涯就取得了长足的进步。2015年底，她开始担任基金经理一职，从此进入了基金管理的新阶段。在接下来的岁月里，她相继管理过工银瑞信文体产业、工银新生代消费混合、工银科技创新3年、工银瑞信圆兴、工银高质量成长、工银瑞信圆丰三年持有等6只基金。

他的投资风格以稳健著称，注重价值投资和长期持有。

从任职回报的角度来看，袁芳作为基金经理的表现可以说是相当不错的。在截至2022年11月18日离职前的任职期间，袁芳创造了一系列出色的回报表现。其中，她代表作的工银瑞信文体产业基金创造了最佳回报，达到了惊人的226.53%。这使得袁芳在基金经理中受到广泛的认可。

袁芳的职业生涯高光时刻应该是在2018年6月至2021年6月这段时期。在这期间，她成功地管理了多只基金，其中工银文体产业基金的净值规模最高达到了178亿。袁芳的优秀表现也为她赢得了中生代基金明星的声誉。

从袁芳担任基金经理以来的投资组合来看，她主要以TMT（科技、媒体和电信）和消费两大板块为主。她的投资布局相对均衡，通过坚持基本面选股，以80%的阿尔法（主动管理所创造的超额收益）加上20%的贝塔（跟随市场整体表现）来构建组合。这种策略使得她在市场波动中保持着较为稳健的增长。

袁芳是一位喜欢重仓下注的主动型投资选手。在她的管理下，袁芳管理的5只产品股票市值占基金资产净值比例一直维持在85%-95%，可谓高仓位运行。尤其在2021年1季度末，工银瑞信文体产业和工银瑞信圆兴的股票仓位甚至超过了93%。

袁芳作为基金经理在任职期间取得了令人瞩目的回报表现。她的投资策略和重仓下注的风格使得她成为中生代基金明星之一。

"工银高质量成长失手，1年流失94.84亿基金份额"

在2020年，是明星基金经理最风光的时候，也是权益类基金吸金最厉害的一年。这一年涌现了许多爆款基金，其中鹏华匠心精选由王宗合管理，在发行时吸引了超过1300亿资金的申购。同时，还有其他几只新基金的规模超过了300亿，近30只产品成立时规模达到了百亿以上，其中就包括了工银高质量成长混合基金。

然而，成立时的轰轰烈烈过后，紧跟着的却是大规模的赎回潮。这是一种较为常见的现象，尤其是在权益类基金市场中，由于市场的不稳定性和投资者情绪的波动，基金规模往往会出现剧烈的波动。

当一只新基金刚刚成立时，由于投资者对于明星基金经理的追捧和市场预期的高涨，很容易吸引大量的资金申购。这使得基金规模在短时间内迅速膨胀。然而，当市场出现波动或投资者情绪发生变化时，可能会引发大规模的赎回，导致基金规模迅速缩水。

截至2020年底，近30只百亿规模新基金中超过五成的份额缩水，这个数据让人深感关注。其中，广发价值优势混合基金的缩水幅度超过70%，工银高质量成长混合、汇添富大盘核心资产混合、易方达研究精选股票、汇添富中盘积极成长混合、易方达均衡成长股票、新能源车ETF等6只产品的缩水幅度也超过50%。

具体到工银高质量成长混合基金，其规模减少了约54亿元，缩水幅度超过50%。这样的缩水现象引发了人们对于新基金规模波动的思考。

一位圈内资深人士表示，这些新基金规模大幅缩水的原因是因为这些资金又用于购买其他新发行的基金，形成了“赎旧买新”的现象。在公募基金销售中，银行发挥着重要作用，而银行的收入主要来自于申购费以及新发产品的销售激励。相比之下，老基金无法给予那么高的销售激励，这也导致了老基金的流失现象。

工银高质量成长混合基金的份额急剧减少，正是这种现象的一例。据公开信息显示，这只基金仅成立了1年，份额就从114.18亿急速下滑至19.34亿，缩水了94.84亿。这样的数据表明，新基金的规模波动确实受到了赎旧买新的影响，而老基金因无法提供高额销售激励而面临着份额的流失。

"基金净值亏损31.91%，袁芳离任工银圆丰"

2020年相对高位火爆发行的新基金，在后续的运作中大多数都遭遇了严重的亏损。这些基金的表现与当初的热销和高规模形成了鲜明的对比。

工银高质量成长基金是其中一个鲜明的例子。虽然在成立之初吸引了众多投资者的关注和认可，但是在一年之后，其份额仅剩下微不足道的零头。投资者面对着这样的亏损情况，感到十分无奈和失望。相比之下，受限于三年封闭期的工银圆丰基金投资者更是陷入了进退两难的境地，投资者连赎回的机会都没有，他们只能无奈地眼睁睁地看着基金的净值不断下跌。

在2022年11月18日，袁芳离任时，工银圆丰基金的任职回报惨遭亏损，达到了-31.91%。经过数月的时间，截至2023年7月27日，这只基金的累计收益率更是下跌至-33.4%。

令人感到吊诡的是，袁芳同时管理的工银圆兴基金，其投资组合与工银圆丰基金相近，但却取得了远好于后者的业绩。在袁芳离任时，工银圆兴基金不仅没有亏损，反而实现了29.78%的盈利，两只基金的业绩相差竟高达61.69%。

经过数月的时间，截至2023年7月27日收盘，两只基金的业绩差距依然悬殊，工银圆兴的表现仍然远远优于工银圆丰。

2022年4月18日，工银瑞信在客户问答中对基金经理的策略微调做出了解释，强调了对市场剧烈再平衡的应对措施。在这个过程中，他们发现中长期维度的优质个股出现了布局机会，因此基金经理逐步增加了圆丰三年持有期基金中优质个股的配置比例。而对于开放式基金，则进行了相对平衡的调整，增加了传统行业，例如地产和金融的配置。

由于这样的策略微调，圆丰三年持有期基金在四季度的业绩表现相对于圆兴基金出现了一定差异。然而，稍微拉长时间范围，今年以来截止目前，两只产品的业绩表现基本持平。

然而，针对工银瑞信在客户问答中提出的解释，许多投资者对其不太信服。实际上，自工银圆丰基金成立以来，其换手率一直超过100%，重仓股也不断变换。因此，公司所谓“作为三年持有期产品，工银圆丰三年持有期混合的定位侧重于中长期优质成长股，因此没有参与短期市场博弈”的说法，难以令人相信。

工银圆丰基金的高换手率表明其持有的股票频繁变动，这与公司宣称的长期持有优质成长股的定位相悖。投资者对于基金经理频繁交易的担忧也在所难免。此外，工银圆丰基金的重仓股不断变换，也使得投资者对其投资策略产生质疑。频繁的交易和持续变换的重仓股很难与长期投资的定位相符。

在回顾工银圆丰基金的持仓组合时，我们注意到在2021年4季度、2022年1季度和2022年2季度，该基金的前十大重仓股出现了较大的变化。尤其在2022年1季度，有4只股票被替换，而在2季度，竟然有6只股票被调整，这样频繁的变动难免让人怀疑是否参与了市场的短期博弈。

同一个基金经理操作下的产品，却出现了如此悬殊的投资业绩，这究竟是为何呢？其实并没有什么奥秘，原因很简单：一个基金在市场相对低位建仓，而另一个则在大盘顶部建仓。

工银圆兴基金于2020年4月成立，恰好赶上了大盘在2020年6月至2021年2月的上升浪潮，从而积累了相当丰厚的利润。其建仓时机较为适宜，投资组合的股票价格相对较低，因此在市场的上升行情中获得了不错的收益。

相反，工银圆丰基金则是在2021年1月成立，此时正值大盘的顶部，建仓完毕后，大盘开始一路下跌。因此，工银圆丰基金的业绩受到了不利的影响，难以在市场的下跌中取得好的表现。

从工银圆丰基金的累计收益率走势来看，自2021年末开始，其业绩出现了明显的下滑。尽管有公司对基金经理采取逆势布局的解释，但投资者仍对其频繁调仓所带来的负面效应产生质疑。

事实上，当前的公募基金行业确实充满了不确定性，投资者很难准确预测市场的走势。前几年的一些基金明星，多数采取了重仓押注的策略，倚仗市场风口取得了不错的业绩，但在市场转变时也受到了较大冲击。市场上几乎没有哪位基金经理能在逆势市场中战胜市场，因此，袁芳和其他一些顶级基金经理这两年亏损并不意外。

对于袁芳半路离开的行为，市场反应并不一致。虽然有些投资者对她的离任感到不满，认为这让原本寄予厚望的投资者失去了希望。但也有人理解，认为可能是出于个人原因或公司整体布局等多种因素导致她无法继续坚守工银圆丰基金。不论原因如何，这一离任确实令人遗憾，并且对投资者造成了一定的影响。

在进行投资时，投资者需要谨慎选择适合自己风险承受能力和投资目标的基金产品，并根据市场情况做出理性决策。市场波动是不可避免的，投资者要保持冷静，理性对待，不要盲目跟风。

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