中资离岸债周报

中资离岸债周报 | 上周政策面利好消息大幅提振高收益板块，远洋集团发出同意征求寻求避免交叉违约

久期财经讯，7月31日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.38，投机级上涨7.61;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.03%，投机级下跌1.1%。上周二级市场波动上行，政策面利好提振市场信心，高收益板块表现强劲，周内大幅上涨。

上周，中国资本市场迎来多重利好，中央政治局于7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心。会议还指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。

上周四，住房和城乡建设部召开企业座谈会，会议提及进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。

分析师表示，本次住建部的公开表态，对于房地产政策的调整有着积极且重要的指导意义。其中“认房不用认贷”受到了市场的普遍关注。据悉，当前主要大城市严格执行“认房又认贷”政策，如果改成“认房不用认贷”，将大幅降低家庭换房的首付比例及房贷利率。此次住建部释放的积极信号，将大幅提振房地产市场情绪，缓解当下房地产市场供需不平衡的问题，并进一步推动楼市回稳，有助于推动各地经济回升。

中资离岸债方面，上周一级市场发行规模维持低位，发行人以城投为主。二级市场方面，整体表现向好，在多重利好的加持下，房地产板块集体回暖。

投资级名字表现相对稳定。地产板块反弹，万科完成公司债发行，相关美元债集体反弹;龙湖、金茂也出现了不同程度的反弹;产业板块，国际原油价格持续震荡上行，石油及化工相关美元债仍维持震荡;城投及金融板块表现相对稳定。

高收益名字地产板块情绪改善，碧桂园、万达异动明显。万达完成美元债兑付，并与万科就资金纠纷达成基本和解，相关美元债集体拉升反弹;碧桂园受到负面消息影响，反弹力度偏弱;远洋集团拟将美元债利息延期，相关美元债除SBLC结构外，均处于15元以下;中骏集团拟发行由中债增担保债券，相关美元债出现分化。

公司公告及新闻方面，万科企业(02202.HK)公司债完成发行，实际规模为20亿元;新城控股(601155.SH)发布公司2023年度第一期中期票据发行情况公告，票据实际发行总额8.5亿元人民币，发行利率4.00%;易居企业控股(02048.HK)重组计划已获得约75.60%计划债权人的支持;远洋集团(03377.HK)发布公告，对3笔美元债发出同意征求，拟将3笔债券的付息日延期;绿城房地产集团计划于8月初发行不超过10亿元人民币的中期票据;厦门中骏集团有限公司计划于8月发行不超过7亿元人民币的中期票据;万科与万达资金纠纷已基本达成和解，万达商管部分股权即将解冻;碧桂园(02007.HK)告知部分债券持有人，该公司已经将用于偿付“19碧地02”的资金汇出;绿地控股集团已赎回并注销7250万美元(占初始发行金额的14.5%)的GRNLGR 6.75 06/25/24票面金额。

美国国债方面，美联储如期宣布加息25个基点，联邦基准利率的目标范围提高到5.25%至5.5%，符合市场预期。美国商务部周四公布的初步数据显示，美国第二季度国内生产总值(GDP)同比增长2.4%，好于市场预期的1.8%，上一季度增长2%。

截至发稿，美国二年期国债收益率为4.906(上周同期为4.859)，美国十年期国债收益率为3.987(上周同期为3.849)。

中美10年期国债利差：

数据来源：tradingeconomics

一级发行

上周，香港特区政府发行500亿港元银色债券，利息与平均按年通胀率挂钩。据悉，该类债券旨在提供稳定回报的投资产品给年满65岁的本地居民，年期为三年，并会每六个月支付利息一次，且该类债券不设有二手市场。

除该笔银色债券外，上周有9家公司共计发行10笔离岸债。城投板块发行规模约为3.87亿美元，3笔新发债券均以美元计价;金融板块发行规模下跌至0.76亿美元，农业银行和华泰国际共发行3笔浮动利率债券;产业板块发行2笔债券，分别以新加坡元和港元计价，规模折合约1.5亿美元;地产板块，港资房企已连续两月发行多笔点心债，上周恒隆地产和恒基兆业分别发行6亿和2亿人民币境外债券，息票率为3.2%和3%。

杭州钱塘建投集团直接发行3亿美元高级债券，为上周发行规模最大的离岸债，最终价6.28%，较初始价格大幅收窄42bps，创今年以来全国同期限无国际评级无备证美元债券最低利率。据悉，该笔债券募集资金将用于置换公司2023年8月到期的3.0亿美元境外债。东进淮州新城投资以备证结构首次发行境外债，成都银行提供SBLC，发行规模仅为3200万美元，息票率6.5%。淄博高新国投时隔两月再发一笔担保结构的美元债，最终价格仍为8%，与5月发行的ZBTECH 8 05/30/26持平。

香格里拉(亚洲)时隔3年半再以担保结构发行1.6亿新加坡元高级债券，息票率4.4%。华泰国际发行2笔浮息债券，合计2500万美元，票面利率均比有担保隔夜融资利率(SOFR)高95个基点。

评级变动

上周共有6家企业评级发生变动。

惠誉首予无锡城建“BBB+”长期本外币发行人评级，展望“稳定”。该公司主要承担无锡城市建设及运营、城市更新、乡村振兴、生态环保、资产运作等职能，截止到目前，集团总注册资本395.85亿元，资产总额1457亿元。

穆迪下调远洋集团公司家族评级至“Caa2”，展望“负面”，并将集团提供担保的债券评级下调至“Caa3”。7月26日，远洋集团宣布向其债券持有人发起同意征求，以延期支付公司三笔美元高级票据的利息，该行为同时表明中国人寿不会向远洋提供特别资金支持以帮助其及时履行债务义务。截至2022年底，该公司的现金余额大幅降至94亿元人民币，若无法筹集新的外部资金，该公司在未来12-18个月的流动性将不足。

此外该评级公司还下调绿地控股集团公司家族评级至“Ca”，展望“负面”。尽管此前该集团于7月25日完成兑付其2250万美元的离岸债券本金，但已超过7天宽限期，未能按时支付表明其在未来3-6个月内偿债能力较弱。尽管该集团在2022年11月将其离岸债券期限展期1-2年，但在未来12-18个月里仍然面临着巨大的偿债压力(包括将于2024年底到期的约9亿美元离岸债券)。母公司绿地控股集团带来的较高蔓延风险也导致绿地香港的公司家族评级下调至“Caa2”。

标普下调世纪互联长期发行人信用评级至“CCC”，展望“负面”，随后撤销评级。标普预计该公司没有足够的资金偿还6亿美元(约42亿元人民币)的可转换票据，假设大多数投资者行使回售权，这些票据将于2024年2月1日开始回售。世纪互联的流动性来源包括截至2023年3月31日的26亿元人民币现金余额(扣除3亿元人民币受限制现金)和来自运营的14亿-16亿元人民币的现金资金，相比之下，其到期债务为51亿元人民币，标普预计的最低资本支出约为20亿元人民币，据此，该公司面临的流动性压力显著，且完成融资的时间相当有限。

债券要约

远洋集团对多笔美元债券(包括SINOCE 6 07/30/24、SINOCE 5.95 02/04/27和SINOCE 4.75 08/05/29)发出同意征求以避免交叉违约，条款包括付息日展期和豁免违约等。公司将向在截止日期之前交付有效同意书的合格持有人支付相等于本金总额0.1%之金额同意费。若同意征求未能通过，该等票据可能将发生违约并触发其他现有债务项下的交叉违约条款，发行人及本公司或需立即进行公司重组。

新增违约

宝龙地产PWRLNG 6.95 07/23/23未按时兑付本息。此前公司已发行本金额为4.01亿美元的新票据对该笔票据进行置换，据久期财经数据显示，该票据已于7月23日到期，未偿余额为1851.5万美元。

二级市场

城投类美元债估值上行幅度前10：

城投类美元债估值下行幅度前10：

地产类美元债估值上行幅度前10：

地产类美元债估值下行幅度前10：

金融类美元债估值上行幅度前10：

金融类美元债估值下行幅度前10：

产业类美元债估值上行幅度前10：

产业类美元债估值下行幅度前10：

公司新闻

• 万科企业(02202.HK)发布公告，万科企业股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)完成发行，实际规模为20亿元，利率为3.1%。
  
• 据财联社报道，万科集团万达集团早前在长春国际影都合作项目中产生的资金纠纷已基本达成和解，万科已申请冻结的万达商管部分股权即将解冻。据悉，因资金纠纷，今年6月5日，万科集团申请冻结了大连万达集团持有的大连万达商管集团约19.79亿股权，涉万达商管1200亿净资产，股权冻结期限至2026年6月4日。
• 据中国执行信息公开网显示，大连万达集团股份有限公司大连万达商业管理集团股份有限公司湖州万达投资有限公司新增被执行人信息，执行标的超3亿元人民币，执行法院为浙江省湖州市中级人民法院。
• 万达商业发布公告，公司已经完成DALWAN 6.875 07/23/23美元债兑付。公司评级下调的原因主要为发行人公开市场再融资渠道暂未恢复、子公司珠海商管上市进度不及预期，持有的部分股权被冻结等，公司流动性压力有所增加。
• 复星国际(00656.HK)发布公告，公司间接附属豫园股份(600655.SH)拟向济南铁晟出售金徽酒(603919.SH)2536.3万股股份，总代价为人民币5.988亿元，出售事项之所得款项用于本集团一般资金用途。
• 远洋集团(03377.HK)发布公告，对3笔美元债发出同意征求，拟将3笔债券的付息日延期，并豁免违约。如果特别决议未获通过，将触发债券项下的交叉违约条款。
• 据媒体报道，远洋集团对部分持有人表示，公司已经于汇出了部分资金用于兑付应于7月13日到期的美元债利息，该笔债券的到期利息约为700万美元，有14天宽限期。知情人表示，该公司还计划于周五支付应于7月15日到期的美元债利息，该笔债券的到期利息约为950万美元，有14天宽限期。
• 远洋集团(03377.HK)发布公告，将于7月27日至29日召开“18远洋01”持有人会议，拟将债券本金延期一年兑付，分7次兑付。自2022年8月2日至2023年8月1日期间产生的利息，发行人将于2023年8月2日一次性付清，此后新增利息也将分批支付。
• 绿地控股集团发布公告，已于7月25日偿还GRNLGR 6.75 06/25/24本金2250万美元，将尽快申请票据复牌。此外，集团发布公告，截至7月28日，发行人已赎回并注销7250万美元(占初始发行金额的14.5%)的GRNLGR 6.75 06/25/24票面金额，票据的未偿余额为4.275亿美元(占初始发行金额的85.5%)。
• 绿地香港(00337.HK)发布公告，2023年首6个月，该集团的合约销售约为人民币89.7亿元，同比增加9.62%;已售合约总建筑面积则约为76.05万平方米。
• 据媒体报道，融创中国(01918.HK)获得法院批准，计划于9月18日召开债权持有人会议，以对离岸债重组计划进行表决。同时，法院已经安排于10月5日召开听证会，或将正式批准该公司的重组计划。据该公司6月份的公告，截至公告日期，持有现有债务未偿还本金总额约87%的同意债权人已加入重组支持协议。
• 新城控股(601155.SH)发布公司2023年度第一期中期票据发行情况公告，票据实际发行总额8.5亿元人民币，发行利率4.00%。其中不超过6.1亿元的募集资金拟用于偿还发行人到期债务及其利息，剩余募集资金拟用于补充流动资金、项目开发建设及偿还公司境外美元债券。
• 广州合景控股集团发布公告，提请“21合景01”持有人审议设置90个自然日宽限期议案，以避免触发违约事件。发行人控股股东已委任财务顾问开展境外债券重组工作，发行人承诺将统筹境内外债务安排，本期债券的相关安排不劣于境外同等条件债券的兑付安排。
• 易居企业控股(02048.HK)发布公告，截至本公告日期，该公司重组计划已获得约75.60%计划债权人的支持。公司拟于2023年7月31日或前后向法院提交呈请。
• 顺丰控股(002352.SZ)发布公告，截至2023年7月26日，公司已完成SFHOLD 4.125 07/26/23美元债券的本息兑付工作。
• 中国恒大(03333.HK)发布公告，高等法院已分别指示就恒大协议安排、景程协议安排及天基协议安排召开各协议安排的债权人会议以投票批准各协议安排。三项协议安排会议预计将在2023年8月22-23日举行。
• 中国恒大(03333.HK)发布公告，截至2023年6月末，恒大地产标的金额人民币3000万元以上未决诉讼案件数量共计1875件，标的金额总额累计约人民币4294.07亿元。截至2023年6月末，恒大地产涉及未能清偿的到期债务累计约人民币2874.68亿元;此外，截至2023年6月末，恒大地产逾期商票累计约人民币2446.63亿元。该公司还称，清盘呈请听证会已经被押后至10月30日，此前的听证会时间安排在7月31日。
• 据媒体报道，绿城房地产集团计划于8月初发行不超过10亿元人民币的中期票据，期限不超过3年。
• 据媒体报道，厦门中骏集团有限公司计划于8月发行不超过7亿元人民币的中期票据，期限不超过3年，由中债增提供担保。
• 泛海控股(000046.SZ)发布公告，因未能按期兑付“17泛海MTN001”及“18泛海MTN001”的本金及最后一期利息。因此，触发了投资者保护条款。后续，公司将配合主承销商开展后续处置程序。
• 泛海控股(000046.SZ)发布公告，公司境外附属公司前期向瑞士银行伦敦分行进行了融资，并质押了约6.04 亿股民生银行H股股票。为偿还在瑞士银行伦敦分行的部分债务，附属公司将其持有的约9051股民生银行H股股票根据贷款协议约定转让至瑞士银行伦敦分行，交易金额约为2.4亿元;结合前期贷款协议项下购买的期权工具升值，对应抵消债务金额约为3.22亿元。
• 华夏幸福(600340.SH)发布公告，截至2023年7月27日，公司已向截至债权登记日登记在册的持有前述各期债券的证券账户支付对应小额兑付金额的50%，兑付总金额为1.29亿元。根据债券债务重组安排，公司将在议案表决通过之日(即2023年7月12日)6个月后分别向前述每个证券账户支付小额兑付金额剩余的50%。
• 据媒体报道，碧桂园(02007.HK)告知部分债券持有人，该公司已经将用于偿付“19碧地02”的资金汇出。该公司于7月31日发布公告，预期2023年上半年可能录得净利润亏损，将积极考虑采取各种对策，寻求指导和支持。
• 泰禾集团(000732.SZ)发布关于收到股票终止上市决定的公告。公司股票因触及交易类强制退市情形被深交所作出终止上市决定，不进入退市整理期，公司股票将于深交所作出终止上市决定后十五个交易日内摘牌。
• 天誉置业(00059.HK)的清盘呈请听证会已经押后至10月6日。
• 金科股份(000656.SZ)发布关于公司被债权人申请重整的进展公告。截至7月28日，公司尚未收到五中院对申请人申请公司重整事项的相关通知或裁定，该申请能否被法院受理、公司是否进入重整程序尚具有重大不确定性。公司新增诉讼、仲裁案件金额共12.88 亿元。此外，公司“20金科地产MTN001”和“20金科地产MTN002”2023年第一次持有人会议于2023年1月28日召开，经与发行人协商并征求律师意见同意，现将本次持有人会议表决截止时间再次延长，延长后表决截止时间为2023年8月31日18:00。