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比特币的链上指标描绘了牛市的开始，因为价格继续由衍生品市场主导。

在被困在 31,500 美元至 29,500 美元之间一个多月后，由于缺乏积极刺激，比特币跌破了该价格区间。然而，更高的时间框架链上指标继续预示着牛市。

事实上，最新版本的 Bitfinex Alpha 表示，我们可能仍处于牛市的早期阶段。

新牛市来临

报告称，尽管市场低迷，但比特币当前的市场价格仍高于其实际价格 20,361 美元。Bitfinex 解释说，这本质上意味着市场参与者处于盈利状态，他们可能会持有自己的头寸，因为总体而言，长期持有者自年初以来一直处于盈利状态。

当比特币在长期低于已实现价格后重新回到已实现价格之上时，这通常标志着新牛市的开始。该报告补充说，旗舰加密资产的价格反弹与牛市启动之间的这种相关性是其历史表现中的“值得注意的趋势”。

随着 11 月份 30 天简单移动平均线 (SMA) 超过 365 天 SMA，可以观察到新的比特币钱包的创建。钱包创建量的增加通常与牛市开始同时或先于牛市开始，这表明加密货币很快可能出现积极的价格变动。

比特币市场实现的利润多于损失，进一步表明市场条件对卖家有利。这是强化看涨论点的又一个迹象。

衍生品市场继续占据主导地位

最新的价格走势导致波动性略有增加，但买家和卖家的订单流和期权行为没有显着变化。

Bitfinex Alpha 报告指出，价格不仅跌破了定义的交易区间，而且在 7 月 26 日试图重返该区间的尝试也被拒绝。它进一步补充说，技术交易员可能认为这是一个看跌信号。然而，这个故事还有更多内容。

长期基本面也保持不变，因为衍生品市场的行为表明变化很小。比特币立即跌破区间后，未平仓合约飙升 7.5%，创局部新高。另一方面，资金仍然积极支持空头。

与比特币典型的清算级联或之前突破该范围内的范围极端情况相比，向下突破范围的非暴力性质导致清算数量显着减少。

此外，入口阶段的累积交易量增量（CVD）为负值，表明在需求低迷的情况下卖家采取了更多行动。这种趋势表明比特币价格的波动性较低，买家/卖家的情绪没有改变，而价格继续越来越多地由衍生品市场主导。

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