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曾因“豆奶还是黑牛好”这句广告语，黑牛食品在资本市场风靡一时。而今年6月，随着公司名称变更、启用新网址，黑牛食品时代谢幕，维信诺(002387)正式登陆A股市场。近期维信诺上市后的首份中报出炉，不过由于巨额的政府补助增靓业绩，维信诺被质疑“吃软饭”。在对原有食品饮料业务剥离后，维信诺正筹划重组加速整合OLED业务，但收购合理性以及关联交易认定等问题引来深交所的追问。

政府补助撑门面

8月17日，维信诺披露半年报。一份看上去漂亮的中报成绩单，难掩公司靠政府补助撑门面的尴尬。

财报显示，维信诺今年上半年实现营业收入约4.75亿元，同比增长逾37倍之多;报告期内维信诺实现归属于上市公司股东的净利润约1612.51万元，去年同期维信诺的这一指标数额为亏损约9788.55万元，同比大幅扭亏为盈。细读报告不难发现，维信诺营收、净利润大幅好转的背后，隐藏的是公司上半年扣非后净利润亏损约3.95亿元的事实，较去年同期大幅下滑303.62%。

在非经常性损益项目中，维信诺今年上半年分别获得了非流动资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分)4510.2元、政府补助约7.01亿元、委托他人投资或管理资产的损益约2840.25万元。其他营业外收入和支出约69.66万元。在扣除所得税影响额和少数股东权益影响额后，今年上半年维信诺的非经常性损益合计金额约4.12亿元。

6月30日，据维信诺披露的子公司及孙公司收到政府补助的情况表显示，维信诺旗下13家公司共获得政府补助合计约6.04亿元，具体来看，其中仅云谷(固安)科技有限公司的政府补助数额就高达6亿元，该补助为第六代有源矩阵有机发光显示器件(AMOLED)面板生产线项目，除了该项目按照投资进度累进的方式分批次获得扶持外，剩余12家公司的政府补助均不具有可持续性。

据Wind统计数据显示，截至8月28日，今年上半年获得政府补助的企业中，维信诺的政府补助数额排名仅在京东方A、中国石化和万华化学之后。

上市公司“免费补药”也在考问着市场。首创证券研究所所长王剑辉认为“如果上市公司经营的是政策性或者公益性项目，并且注定亏损，政府补贴亏损部分是为了项目的推进，是合理的。但政府补助没有明确性目的，只是单纯维护公司上市地位的做法值得商榷”。

投融资专家许小恒表示，政府补助是一把双刃剑。王剑辉进而表示，无论何种原因，上市公司都应该逐渐减少对政府补助的依赖，把提升自主盈利能力放在首位，而不是靠政府补助维持公司的发展。