医药行业自2021年2月见顶之后（医疗行业要稍微晚一点，于2021年7月份才正式见顶），可以说是迎来了史上最为残酷的一次调整。医药指数从2021年2月的最高点到2022年10月的最低点，足足回撤了54.47%；医疗指数则从2021年7月向下，至2023年7月最大回撤了57.33%。
时间和空间上为什么会出现如此大幅度的调整呢？归根结底原因在于两点：一是巨大泡沫下的均值回归，过去我们经常戏称A股喜欢喝酒吃药，在永远的朝阳行业这块金字招牌的照耀下，紧扣人类需求的医药及医疗行业一直是为数不多的长期性高景气赛道，很容易受到市场的热烈追捧，长期上涨过程中自然会不知不觉地聚集起巨大的泡沫。然而，根据股市最基本的运行规律，长期上涨的行业终会在某个合适的时间段迎来均值回归，也就是说物极必反无法避免，泡沫总有被戳破的一天，回想起2020年那会动辄100甚至200倍PE的医药股们，雪崩其实也只是时间问题。
二是以医药集采为核心的系列政策的全面启动，极大的改变了原先的行业生态环境。关于这一点，想必不需我多说，人口老龄化必然导致医保支出压力增大，其结果就是不得不将压力向缺乏专利权的仿制药转嫁，致使绝大多数企业无法再继续躺在过去的舒服区内，必须重新寻求改变，从而导致行业竞争的不确定性愈演愈烈，业绩变脸不断发生。
综上所述，在本身状态不佳的情况下，近期又遭遇到医药领域反腐这一利空因素，更是屋漏偏逢连夜雨，以至于在市场展开反弹时，行业整体也表现得格外疲软。不过有危必有机，行业熊市的剧烈阵痛之下，对于投资者又何尝不是一个极好的机会。毕竟在人口老龄化大势所趋的时代，又有哪个行业是比医药、医疗服务增长确定性更高的呢？
当然，目前研发创新已成为转型主流的生态环境下，行业竞争格局扑朔迷离，单个企业的不确定性日益增强，选择医药类个股的难度明显要比以前大得多。但是好在还有行业指数基金这个选项，使得非专业人士在想吃医药这块大蛋糕时，也不至于无从下嘴。
1、个股的估值高低很难准确进行量化，但行业则不一样。医药以及医疗行业在经历长期大幅下跌之后，总体处于较低的历史平均估值区间，这个时候即使有大利空，依然也是向下空间有限，而向上则是充满希望。
2、人口老龄化会带来医保支出压力过大的问题，导致集采政策出炉，将资金缺口压力向下传导，因此对单个企业而言，很难说需求增长就一定能成为利好。但是行业整体却不一样，老龄化趋势一定会带动行业整体规模不断膨胀，并且增速大概率会高于GDP增速。
3、近期的医药领域反腐或许对许多过于依赖销售团队的个体是一种利空，但对行业整体却明显是个利好，既有利于整治乱象促进行业规范健康发展，又有利于压缩消费环节成本，释放更多利润（注意是整体，非个体）。
不难看出，对于投资医药行业而言，医药ETF和医疗ETF可以被看作是一种最令人安心的模式。
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