受国内外宏观经济数据影响，黄金出现了9连跌走势，虽然之后出现了反弹行情，但是一日反弹似乎不能证明什么，仍然要小心之后可能出现的变数。现在还不能从一日下跌来判断后市走势，暂时来看依然属于是下跌趋势中，想空翻多必须依靠政策面和消息面的刺激，这也是黄金走势一贯扭转势头的契机方式。

近期贵金属及工业金属价格普跌，能源金属价格也是持续走弱。美国通胀中枢明显反弹风险较小，随着美联储后续加息空间不断压缩，金价下调的空间有限，骑牛看熊仍然看好金价调整带来的新机遇，美国通胀中枢难以明显反弹，黄金板块布局仍具备高确定性。低库存和供给扰动为工业金属价格带来底部支撑，板块若出现调整或成为接下来新的布局良机。

美国7 月CPI 同比上升3.2%（预期3.3%，前值3.0%），环比上升0.2%（预期0.2%，前值0.2%），核心CPI 同比上升4.7%（预期4.8%，前值4.8%）。美国CPI 数据基本符合预期，CPI 同比随着基数效应消退而小幅反弹，核心CPI 创2021 年10 月以来增速新低。从公开数据不难看出，通货膨胀依然是影响CPI的主要原因之一，受制于基数效应的消退，美国通胀面对粘性考验，现阶段通胀中枢明显反弹风险较小。

美国7月ADP就业人数、失业率均超预期，较强的数据、叠加美国通胀抬头风险，后续是否加息存在不确定性。从近期的信息来看，随着美联储后续加息空间不断压缩，甚至有官员传出7月份可能是美联储2023年最后一次加息，这也说明加息周期开始进入到“末端”。金价下调的空间有限，上涨是行情的主基调，继续看好金价调整后带来的黄金板块配置机遇。

高盛经济学家斯宾塞·希尔表示:“7月份劳动力市场吃紧，就业增长保持强劲，我们跟踪的三项就业增长指标显示，就业增长速度强劲。”对美联储来说，在不大幅推高失业率的情况下，劳动力需求下降将是可能出现的最乐观的结果，但美联储主席包威尔没有排除再次加息的可能性。

其实很多人只是注意到近期黄金9连跌，却忽略了一个数据。去美元化下，央行购金需求为金价提供支撑中国央行连续九个月：中国7月外汇储备为32043亿美元，较6月末上升113亿美元，预期32000亿美元，前值31930亿美元。据世界黄金协会数据，2023 年2 季度全球央行净购金103 吨，依旧保持积极势头。7月末黄金储备1353.6亿美元或6869万盎司，较上月增加112.72亿美元，为连续九个月增加。

俄乌冲突造成的高基数效应有所消退，且OPEC减产导致近期能源价格上涨，美国财政部超预期发债造成流动性压力，种种数据对于黄金而言都是利空的，这也导致了近2周来黄金价格有所回落。骑牛看熊发现公开数据显示：当前市场对于9月不加息的概率预期提升至90%，普遍一致认为2024年初将开始降息。

从历史数据来看，美联储实际降息前为黄金权益资产相对收益最明显的时间段，而美联储大概率降息时点至实际降息时点为黄金和黄金股涨幅最明显阶段，可提前逐步布局。当前黄金价格已经对美联储年内继续加息，且不会降息进行了较为充分的反应。

全球多国持续推进“去美元化”，金砖国家计划在8 月的约翰内斯堡峰会上，推出一种以黄金为基础的新货币，与以信贷为基础的美元形成对比。该计划推出后，已有41个国家对金砖国家的成员资格和新货币的实施表现出了兴趣。该消息有望为全球经济去美元化趋势增添新的动力，叠加全球央行增购黄金，如若该货币成功发行，有望在中长期内带动美元等信用货币相对黄金的贬值，进而推升黄金价格。

“去美元化”趋势也有望成为金价上行的长期催化剂。美国通胀降温+经济压力，有望促使美联储尽快结束加息，并在明年开启降息周期，进而利好金价的上行。同时，全球官方增储黄金、美债长短端收益率仍倒挂预示经济压力预期、全球多国推进“去美元化”等因素，有望成为黄金价格夯实的托底因素，因此金价继续大幅下行的空间或不大。