尽管美国今年的经济增长出乎预期，但现在仍在继续乌云密布。至关重要的美国消费者坚持立场，继续支出，大多数数据突显出支出强劲。但一些新出现的信息表明，消费者最终可能会受挫，这可能会导致美国陷入短暂的衰退。

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需要明确的是，今年国内生产总值的增长惊人地强劲——这在很大程度上是由于2023年上半年强劲的消费者支出。第一季度GDP增长了2%，第二季度增长了2.1%。

去年年底，大多数经济学家预计，由于严重的通胀和快速加息，美国经济在此期间将迅速收缩。但尽管面临这些压力，不断上涨的工资、较高的储蓄和低债务水平让美国消费者今年保持活跃。

那么，还有什么可担心的呢？

7月份个人实际收入持平，个人实际可支配收入13个月来首次下降，随之而来的是个人储蓄率下降。与此同时，根据美国经济分析局的数据，7月份的消费者支出也大幅上升。这一切都表明，美国消费者的购买习惯可能已经超出了他们的极限。

可以肯定的是，紧张的劳动力市场仍在推动收入增长，但没有去年那么快。美联储还打算软化劳动力市场，通过以工资为目标来进一步抑制通胀。

那么，如果支出增长开始超过收入增长，那么美国人该如何为这些事情买单呢？答案是债务和储蓄，而这两者都是不可持续的。

第二季度，未偿信用卡债务超过1万亿美元，汽车贷款接近1.6万亿美元——都是历史新高。诚然，美国人的收入更高，但根据测算，家庭总债务与每年的个人收入比现在已经恢复到了新冠前的水平。信用卡拖欠率也在稳步攀升，现在又回到了2019年的水平。此外，债务利率比多年来都要高，使得不断上升的余额的月还款额更高。因此，进一步的债务推动的购买对美国人来说可能是一个挑战。

美国消费者也依赖于因疫情而增加的储蓄。一项研究显示，政府提供的疫情救济资金和人们在疫情早期放弃的支出，导致全国储蓄总额达到约2.1万亿美元。这些节省下来的资金正在迅速花掉，目前估计已降至仅1900亿美元。如果支出和收入增长之间没有更加平衡的关系，到今年年底，这些储蓄可能会被一笔勾销。

消费者手头越来越紧的进一步证据可以在其他地方看到。401(k)账户的艰难提款大幅增加，零售盗窃激增，零售商报告称，消费者越来越关注折扣品牌。

这些都不是未来支出的好兆头。事实上，在中断三年之后，数以百万计的美国人将不得不开始从他们每月的工资中拿出一部分来支付这些款项。这可能导致每月支出削减约90亿美元，增加经济衰退的可能性。

美国人对这一切的感觉如何？不是很好。8月份消费者信心有所下降，抹去了夏季期间的大部分涨幅。对未来就业状况的担忧正在增加，对收入和财务状况的担忧也在增加。消费者对其现状的评估下降了，他们对未来的预期也下降了。事实上，追踪预期的指数跌至略高于80，这表明经济衰退可能即将来临。

随着年底的临近，我们将继续看到喜忧参半的数据，有强有弱。但天平很可能会向后者倾斜。收入增长将继续降温，储蓄将下降，债务将上升，最终美国消费者将不得不缩减支出。一场短暂的经济衰退是最有可能的结果。