央行数字货币 (CBDC) 是站在中国历史维度下的革命性划时代创新，它将打破重塑银行和其他授权 PSP 提供交易账户访问权限的现行分层结构。零售 CBDC 可以在电子货币和商业银行货币日益受到重视的背景下，加强中央银行货币的核心作用，并将国家发行的数字法定货币形式重新定位为交易的中心。在适当的情况下，CBDC 可以被视为促进国家支付系统竞争和创新的一种方式。它与私营部门资金的共存，需要一个旨在确保竞争公开和公平的公平竞争环境，而互操作性对于需要对创新开放的环境至关重要。
虽然 CBDC 不应被视为应对金融包容性挑战的灵丹妙药，但一些人认为 CBDC，尤其是零售 CBDC，可能对推进金融包容性特别有用，因为用户会被点对点支付的现金般的安全性和便利性所吸引。在至少一种运营模式中，CBDC 可以让个人持有余额并进行数字支付，而无需在银行或其他 PSP 开设账户，通过将这些余额和支付与中央银行的账户联系起来，所有人都可以使用，并且同时被广泛接受和高度信任。
一方面，作为公共部门实体，央行可以以财政成本补贴访问和运营这些账户。风险之一是，从长远来看，保持消费者价格补贴可能会对私营部门的数字支付产生挤出效应。因此，避免银行和其他 PSP 的潜在脱媒是许多研究 CBDC 的中央银行的重要议程。另一方面，CBDC 可以对现有支付产品施加竞争压力，从而促进私营部门参与者降低成本并改善用户体验。
除了风险和运营成本之外，引入 CBDC 还代表了中央银行在经济中的影响力的范式转变。世界各地的中央银行正在调查许多可能的选择和设计特点，并评估发行 CBDC 对金融部门的潜在影响。无论如何，支付和市场基础设施委员会和世界银行集团在支付方面的现有指导金融包容性继续具有相关性，并已被证明在促进一系列国家的金融包容性方面是有效的。
CBDC也可以是基于代币的底层支撑，也可以是基于账户的，具体取决于精确的设计选项。基于代币的CBDC类似于一种“数字现金”，允许通过密码或密文进行访问。基于账户的CBDC将涉及中央银行或金融机构等中介机构来验证用户的身份。这种区别可能会对CBDC的使用产生一些相关影响。例如，基于代币的CBDC可以允许更大的隐私或匿名性，类似于现金。然而，这种区别可能远不如中央银行和非中央银行工具之间的区别重要。
但加密资产、稳定币和CBDC等数字货币形式展示了如何应用新技术来应对现有货币体系中的挑战，包括发展中国家经济体独有的一些挑战。然而，迄今为止，它们还未经大规模测试，现在判断它们是否可以提供更好的解决方案来改善现有支付系统还为时过早。这些创新都在快速发展，但了解它们的风险和收益需要时间。这些创新对政策的意义取决于发行者和运行方式。因此从这个角度来看，“谁”可能会成为更重要的维度。但许多实际的政策落地规模化应用挑战仍有待解决。
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