十月，注定有些不太平。两年前的10月25日，新东方在线科技控股有限公司（HK.01797）发布公告称，应「双减」政策规定，停止经营中国内地K9业务。而紧接着的11月13日，好未来也宣布将在年底终止小学、初中学科培训，并在向家长、孩子的致信中提及，「未来，学而思培优将全面转型素质教育」。

两年后，也是在十月，新东方、好未来先后公布了截至2023年8月31日的2024财年最新财季财报，展示了在过去一财季的业绩、成就和下一步业务方向。曾被唱衰的两家前K12巨头公司，经历了两年的艰难转型。从财报数据来看，虽然两者一个高调一个低调，但均在发展上表现出了一定的韧性。

（注：本财季时间为 2023 年 6 月 1 日至 2023 年 8 月 31日。数据来自新东方 2023 财年 Q3 财报，以及好未来 2023 财年 Q4 财报）

2024第一财季，新东方营收11亿美元，同比增加47.7%；归母净利润为1.65亿美元，同比增长150.6%。由于管理费用大幅紧缩等原因，本季度经营利润绝对值达到了历史高位。自去年2023 财年第三财季实现扭亏以来，新东方业绩持续向好。同时，2024第二财季，好未来营收从上年同期的2.94亿美元上升到本季的4.12亿美元，同比涨幅为40.1%；归母净利润为3790.2万美元，上年同期归母净亏损为78.7万美元，实现扭亏为盈。在财季运营成本和费用方面，两者投入同比增加均超过了30%。从整体来看，新东方基本已走出阴影，并通过教育、电商等新业务探索并稳固住新阵地；好未来摆脱亏损泥潭，转型战略乍见曙光。

此外，据新东方预测，2024财年第二财季营收将为7.85亿美元至8.042亿美元之间，同比增加23%到26%之间。虽然这一增长弱于一致预期的 +28%，但由于汇率变动、行业淡旺季等缘故，管理层在财报电话会上表示，预期考虑相对出于保守。

据天风证券分析，2020财年Q1（2019 年 6 月 1 日至 2019 年 8 月 31日）新东方归母净利润2.1亿美元，目前新东方已回到当年90%。

在销售和营销费用方面，新东方的销售和营销费用1.36亿美元，同比增长37.9%，最近三个财季，新东方的营销费用均破亿；好未来销售和营销费用从2023财年第二季度的7810万美元增长48.9%至1.163亿美元。量潮科技张果对《华夏时报》表示，从财务费用来看，好未来的营销成本与营收高度正相关，说明好未来自身业务比较吃运营与营销，营销费用提升对于营收规模的扩大产生很大的作用。从数据来看，两者均在营销上下足了功夫，新东方借势电商展业，加码中老年文旅；好未来官宣MathGPT大模型，以内容赋能学科教育，皆释放出了积极的信号。

好未来自不必说，剥离了义务教育阶段学科类校外培训业务后，目前主营业务为学习服务、技术解决方案和学习内容解决方案，仍然在围着「教育」打转。其中，目前素质教育依旧是好未来学习服务最大的收入来源。得益于自Q1季度以来的线下活动复苏以及正价课付费人数增加，Q2季度公司在素质教育等核心业务上加速扩张。

本财年Q1季度，好未来扭转了此前持续控费的策略，开始加速在素质教育和智能学习硬件上的投入，从Q2财报来看，好未来正在新业务路径上加大投入力度。此外，当期好未来递延收入余额达到3.14亿美元，同比增长33.51%，以及增加的现金流也能为其后续增长提供稳定支撑。

而新东方的这一年，电商业务「东方甄选」出尽了风头。然而据海豚投研分析，虽然相比于新业务素质教育和游学，市场在去年更看好直播电商带来的增量价值，但东方甄选中直播带货的「长期逻辑」仍有待考量。事实上，教育，仍是押注新东方的关键所在。

新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉在财报电话会上透露，2023财年Q4，出国考试准备业务贡献约11%的收入，出国咨询业务贡献17%的收入；针对成人及大学生的国内考试准备业务贡献约为2%至3%的收入。这表示新东方在传统业务中依然保持着良好的状态。而非学科辅导课程、素质教育等的新业务表现也相当亮眼，收入同比增长103.3%，合计贡献约18%的收入，成为收入增长和利润率提高的关键动力之一。剩下的收入由高中业务和东方甄选等其他业务贡献。

俞敏洪透露，在教育新业务中，新东方非学科辅导课程，目前已在约60个城市提供，并在第一财季吸引了43.8万名学生，和上年同期的29.7万相比增长47%。智能学习系统和设备同样在60个城市中被采用，本财季活跃付费用户18.1万名，同比增长38%。此外，2023财年新东方的学校及学习中心总数不降反增，达到748所，与截至2023年2月28日的712所相比增加了36所。这意味着，教育在新东方的战略规划里仍是最重要的版图。

10月20日，新东方宣布企业文化升级，从原先单一的教育机构转变为「成为中国优秀的、令人尊敬的、有文化价值的教育、生活、文旅服务机构」。

而好未来也在其去年的19周年司庆上，宣布了新的使命与愿景。使命为「爱与科技助力终身成长」，愿景从原来的「成为受尊敬的教育机构」调整为「成为持续创新的组织」。

在新的使命愿景下，好未来的各业务线也由此展开。围绕科教的学习服务业务，围绕科创的智能硬件、智能内容业务，围绕科普的直播电商业务等。今年，在好未来的校招动态上，招聘信息显示出了其越来越具体的新方向落地：素养教育、智能内容、智能学习、MathGPT。

近日，东方甄选模仿山姆模式，正式推出「甄选会员」，加码直播电商。而与此同时，好未来虽然在电商直播赛道上晚了一步，但在AI赛道上却实现了快人一步。

逐渐落地的AI+教育项目，持续提升了好未来的估值。以智能硬件为例，今年二月，好未来旗下学而思公开推出首款平板型智能学习机，推出以来，斩获了不错的战果。据华泰证券预计，学而思学习机2024财年一季度的销量或接近10万台，营收贡献近5000万美元；预计学而思学习机全年全渠道销量有望突破20万台，有望推动内容业务营收同比翻倍增长。除此之外，好未来自研的数学大模型MathGP，也官宣将于年内推出基于该大模型的产品级应用。

在2023财年Q3的财报电话会上，新东方对于以 ChatGPT 为代表的 AI 新技术于教育产品的应用的态度是「谨慎探索」。而在最新的电话会上，杨志辉的表述是「在巩固现有能力的同时，投入合理的资源，研究并将人工智能和ChatGPT等新技术应用到我们的教育和产品中」。这意味着，新东方向着AI+教育赛道的方向又往前走了一步。

随着越来越多的玩家入局AI+教育赛道，也许两家昔日的K12教育巨头又会再度「重逢」。