涨势汹汹，北证50还有机会吗？

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涨势汹汹，北证50还有机会吗？

发生了什么？

最近，北证50指数来势汹汹，昨天（11月22日）大涨超8%。

这意味着什么？

这波上涨不是一天启动的，而是10月底一路跑上来的。

把上涨原因梳理下——

• 政策利好：一来，9月初北交所的改革政策逐步超预期落地。二来，准备完善北交所IPO制度，可以让优质中小企业来上市。三来，中证指数准备把北交所证券纳入中证跨市场指数，有利于增加中长期资金对北交所的配置。
• 行业给力：市值权重合计超过50%的四个行业平均上涨约7%，还有最近热门的传媒板块领涨、微盘股炒作，共同助力北证上涨。
• 关注提升：最近几周北交所新股IPO打新收益率还不错，再加上这周沪深市场没啥新股发行，于是市场对北交所的关注度提升了。截至昨天（11月22日），北交所合格投资者数量已经增长到626万户。

这对我们有什么影响？

一方面，北证50成交额和换手率都来到了历史峰值。

这说明市场情绪已经偏热，另外首批北交所指数基金买在了高点，估计最近有赎回压力；这里提示下短期追高风险。

另一方面，给感兴趣的小伙伴提供俩策略参考——

一来，关注业绩不错、有成长潜力的公司（估计主要集中在制造业）。

之后这些公司有转板到双创的机会，复盘看涨幅还是可以的；另外业绩驱动的公司需要重点关注财报季股价调整的风险。

二来，分特点跟踪关键驱动因素。

比如大市值高流动性公司主要跟踪营收增速、产业链等基本面变化；小市值高流动性公司主要看主题炒作持续性。

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业绩超预期，英伟达为啥跌了？

发生了什么？

昨天（11月22日），英伟达公布2024财年第三季度业绩（截至2023年10月29日）。

这意味着什么？

整体上，这波业绩超预期——

• 营收：181.2亿美元，同比+206%，超预期（160.9亿美元）。
• 净利润：100.2亿美元，同比+588%。
• 毛利率：75%，同比提升18.9个百分点，超预期（72.5%）。

英伟达的两大主营业务是数据中心和游戏业务，收入占比合计95%左右。

三季度，两大业务表现也挺好——

数据中心营收145.1亿美元，同比+279%，环比（跟上季度比）+38%，超预期（128.2亿美元）；主要是消费互联网公司和云服务商的推理需求大。

游戏营收28.6亿美元，同比+81%，环比+15%，超预期（27亿美元）。主要是渠道库存水平正常化后需求增加+学生返校季带动销量。

这对我们有什么影响？

三季报再超预期，但当天英伟达美股盘后一度跌超6%，收跌超1%。

主要是今年以来，英伟达股价涨了240%多，市场对它的要求更高、期待更多。而四季度，确实藏了点bugs——

一来，收入环比增速回落。

公司预计四季度营收200亿美元（±2%），同比+231%，超预期均值179亿美元，比最高预期（210亿美元）要低；四季度毛利率75.5%（±0.5%），也超预期（72.4%）。

但收入环比增长掉到了10%左右，跟前两季度有差距。

二来，美国芯片禁令的影响。

近几个季度，中国和其他受美新出口管制影响的国家对受限产品的需求，贡献了英伟达数据中心收入的约20%~25%。

虽然英伟达在准备“特供版”芯片，但四季度估计没啥贡献；芯片管制的后续影响也还不好说，这就限制了收入增长预期。

往后看，一来，英伟达需要更强业绩满足市场，这恐怕需要“下一个中国”；但逐渐戳破“泡沫”或许不是坏事。

二来，公司对数据中心收入到2025年的增长挺有信心，高性能计算需求或许带来先进封装等的机会。