来源 | IT金英会

知名ToB技术社区qidao123.com消息：博通收购VMWARE交易已于22号正式完成，预计国内WMware兄弟会将离职。

周二，博通(AVGO.US)以690亿美元收购威睿(VMW.US)的交易获得中国国家市场监督管理总局的有条件批准。博通表示，已获得所有必要的监管批准，计划于11月22日完成收购交易。截至发稿，周二美股盘前，博通跌超3%，威睿跌近5%。

根据中国国家市场监督管理总局的审查决定，合并后的公司不能滥用其在几个领域的市场地位，包括继续保证威睿的服务器虚拟化软件与在中国境内市场销售的第三方相关硬件产品的互操作性。

自从去年五月份博通公布了收购 VMware（威睿）的计划之后，博通公司一直在努力完成收购交易，并且预计在今年10月底完成。随着10月底的临近，博通一直对外宣称将按时完成收购。

由于此交易涉及的金额巨大（610亿美元），需要世界各国家和地区批准这项交易，最主要的国家和地区包括美国，欧盟和中国等。各国的审批是这类并购不确定性最大之处，有不少并购案就是因为未获某些国家和地区的批准而夭折。

在过去近一年半的时间里面，博通的交易先后获得了世界上大多数国家和地区的批准，包括美国、欧盟、澳洲、巴西、加拿大等，目前仅剩下中国待批。中国的审批结果将极大地影响两家公司是否能够完成合并。

这两周的传言颇多，关于收购的消息满天飞。之前有消息称中国政府已经批准收购，上周又传出中国政府将推迟甚至拒绝这项交易，VMware 的股价也伴随着消息上蹿下跳，大幅波动。

对 VMware 的员工来说，收购带来非常大的不确定性，包括职位的去留、项目的前景等。漫长的交易等待期也导致公司错过了不少发展的良机。

怎样的公司并购交易需要征得中国同意呢？


中国的《反垄断法》要求涉及“控制权”变更的交易都要备案和审批，包括了合并和收购，即使涉及的企业当前在中国没有业务也需要审批。如果交易双方在中国大陆的收入均达到5500万美元以上，并且双方在全球范围内的集团年度总收入至少为 14 亿美元，或者在中国大陆的总收入至少为 2.77 亿美元。

博通和VMware在中国的营收已经符合上述标准，所以此项交易需要通过中国的审批才能成立。中国法律禁止在获得批准之前博通和VMware完成交易的任何部分。国家市场监督管理总局不允许双方在其他国家地区完成交易的同时，仅单独保留中国部分的资产，或将中国资产“转移”给没有中国营收的买家，以规避备案义务。

也就是说，博通不能忽视中国政府的态度，擅自提前完成收购交易。若在中国政府批准之前采取“抢跑”行动，将会面临巨额罚款，最高可达其年度收入的10%。当然，博通还有另一种选择，就是退出中国市场，但这将意味着永久放弃每年115亿美元的中国市场收入（数据来源于博通上一年度的财报），估计博通会非常谨慎地权衡这一决策。所以，博通很可能会选择遵守中国政府的审批程序，以确保交易顺利完成。

中国审查需要多少时间呢？


虽然中国有快速的简化程序，可使99%的并购案在3个月内获得批准，像博通收购威睿这样的大规模交易通常需要6到12个月，甚至更长的时间来达成结果。国家市场监督管理总局代表国家的经济利益审查每个案件，尽管法定审查期限较短，但即使错过最后期限，国家市场监管总局也不需要负任何责任。

在中美关系紧张的大背景下，使得审批结果变得扑朔迷离。博通的交易不仅需要国家市场监管局的同意，还需要得到外交部和国务院的批准。好巧不巧，美国近期颁布了对华禁售高端AI芯片的规定，使得坊间猜

如果按照华尔街最新报道,博通的报价达到了600亿美元（约合人民币4000亿元）,对比VMware市值403亿美元情况下,溢价接近50%,相信股东们应该很难接受。

众所周知,博通是全球最大的无线半导体公司之一,产品为有线和无线通讯半导体。博通有2000多项美国专利和800多项外国专利。曾经是全球最大的WLAN芯片厂商。

在此前统计的2021年全球十大IC设计厂商排名中,博通以210.26亿美元的营收排名第三,同比增长18%。博通作为全球智能端射频芯片的领导者,为苹果iPhone系列及其他智能提供射频芯片。受益于网络芯片、宽频通讯芯片及储存与桥接芯片业务增长,博通呈现出一系列稳定表现。此外, 博通设计的芯片还覆盖无线通信、车联网、网络基建和高性能计算等热门领域。

收购方：博通于2018年在美国成立，纳斯达克证券交易所全球精选市场上市公司，无最终控制人，主要从事有线和无线通信半导体产品的设计、生产和销售，以及提供特定类型的基础设施软件解决方案。

被收购方：威睿于1998年在美国成立，纽约证券交易所上市公司，无最终控制人，主要从事软件生产与技术服务，核心产品虚拟化软件主要用于数据中心和云计算环境。

2022年5月26日，博通与威睿签署协议，拟收购威睿全部股权。交易完成后，威睿将并入博通。

“并购狂魔”曾差点拿下高通

资料显示,当今博通的前身,还曾经只是惠普旗下的一个半导体产品部门。该部门于1999年从惠普剥离出来成为了安捷伦科技公司旗下的半导体部门。直到2005年,私募基金KKR和银湖资本以26亿美元的价格收购了安捷伦科技的芯片部门,成立了安华高。

2015年,安华高宣布将以370亿美元的架构并购博通,创造了当时并购史的新纪录,也成为了著名的“以小吃大”事件之一。并购完成后,“新博通”即现在的博通诞生。

近些年来,博通出手阔绰,接连发起多次收购大案,通过买买买的策略,不断扩大公司业务边界与版图。

据不完全统计,光是在2000年,博通便在通信领域接连出手拿下数家企业,包括:以4.8亿欧元并购蓝牙和WiFi芯片制造商Innovent Systems;以6.1亿欧元并购电信和互联网提供商Altima Communications;以15亿欧元并购混合信号集成电路供应商Newport Communications;以7.3亿欧元并购电子工程解决方案提供商Element 14 Ltd;以28亿欧元并购面向Internet基础设施提供商市场的微处理器解决方案商SiByte。

在2004-2019年,博通又陆续出手并购了WIDCOMM、Dune Networks、Beceem Communications、BroadLight、CA Technologies等等。

对于博通而言,收购高通不仅是千亿美元的天价交易,也是一次同等体量下的吞并。按照IC Insights的排名,以2016年的营收计算,博通有限是全球第五大半导体公司,仅次于英特尔、三星、台积电和高通。而博通的营收153.3亿美元,和高通的154.3亿美元几乎相差无几。如果“双通”真的合并,这家新公司的营收规模将达到300多亿美元,成为仅次于英特尔和三星的全球第三大半导体公司。

另一方面,博通要是真的吞并了高通,那么新公司将在诸多领域都成为行业主导者。尤其关键的是,苹果和三星消费电子产品的重要芯片业务将几乎被新的双通公司垄断,其中包括了基带、wifi、功放、触控、无线充电、FBAR滤波器芯片等等。这种状况是苹果、三星、英特尔等巨头所不愿意看到的。

2016年戴尔举债收购VMware母公司EMC后,公司总负债甚至超过了700亿美元,随后又通过一项90亿美元的交易借VMware重返资本市场。在这种情况下,被戴尔收购的VMware似乎并没有为公司带来多少好处。

此外,戴尔没有对VMware实施强行整合,因此与VMware之间的关系也不像传统的子母公司关系。在这种情况下,选择卖掉VMware,或许能帮助戴尔还掉一大笔债务,甚至还能为自己找个新东家,助力其业务突围。

博通收购VMware不像之前收购硬件厂商一样,在业务/技术领域都有所重合,以便更好地切入新领域,VMware更多的还是将重心放在了软件业务上,那么博通会是这个最合适的买家吗?

实际上,博通对于软件解决方案也一直青睐有加。早在2018年,博通与CA Technologies宣布达成最终协议,博通同意通过18.9亿美元现金收购CA,以建立世界领先的基础架构技术公司。

2019年,博通又传出了107亿美元收购赛门铁克安全业务。此外,博通还收购了赛门铁克的品牌,后者的企业安全业务将以博通赛门铁克企业部门,由赛门铁克安全业务总经理Art Gilliland担任博通高级副总及赛门铁克企业总经理。赛门铁克把品牌都卖掉之后,公司剩下的部分将改名为诺顿。

不过博通的并购之路并非一帆风顺,2021年博通试图收购数据分析软件巨头SAS,拟议收购对SAS的估值达到150亿至200亿美元,但随后该交易宣布谈判破裂。

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行业复苏：半导体投资、并购整合机遇展望

从手机、PC、服务器以及新能源汽车市场来看，在经过漫长的衰退之后，消费电子、半导体行业整体复苏的迹象越来越明显，历经萧条之后的半导体行业投资市场正在正在呈现新的特点。

一方面，大批初创的芯片设计企业和倒闭、消失，据钛媒体数据显示，2022年，中国吊销、注销芯片相关企业达5746家，远超过往年，相比2021年的3420家增长了68%，相当于平均每天都至少有15家芯片企业消失。半导体新增公司在2017年达到顶峰之后，新增数量近几年下降趋势明显。

另一方面，半导体公司在过去几年完成大批量上市。截止2022H1，超过60%半导体相关上市公司在过去5年完成上市。近几年科创板申报的半导体公司，营收规模中位数逐渐下降，体现了营收规模“先大后小”的特征，大体量的半导体公司已完成上市。随着行业整体增长势头的放缓，并购整合正在逐渐成为半导体上市公司维持增长的重要手段，对外很多后发的半导体企业来说，依靠一、两种单品突围，实现上市目标的难度越来越大。并购整合正在成为中国半导体企业新的选择。

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集成电路行业投资机构、产业链企业、专业服务机构等。

已邀请参会单位：智识神工、季丰电子、后摩智能、弘卓资本、嘉芯半导体、一村资本、海通证券、凯誉管理咨询等企业和机构，以及闵行金融办、莘庄镇人民政府领导。