首先我们要了解50ETF期权的基本合约，期权跟股票不一样，最大的区别就是在于，期权合约是有期限的。

一般期权可供投资者当前买卖的合约有四个期限，当月、下个月、下季度月，隔季月份，合约到期日为合约到期月份的第四个星期三。

比如当前主要交易的50ETF期权合约是十二月份的，十二月份第四周的周三是27号，所以行权日就是27号。

一、什么是期权行权？

期权行权是指期权合约中的权利方（买方）在合约规定的时间（到期日）、价格（执行价）和方式下，行使其购买或卖出的权利。在行权过程中，买方有权按照合约规定的价格执行期权，参与相关资产的交易。

以50ETF认购期权为例，买方可以按照合约规定的执行价购买华夏上证50ETF基金。而对于50ETF认沽期权买方，则可以按照执行价卖出华夏上证50ETF基金。通过这样的操作，期权的买方可以通过买卖差价获得利润。

期权是一种未来买卖权利的合约，行权则是期权合约权利方要求义务方在规定的时间、价格和方式下履行期权约定的义务。义务方在期权权利方行权时必须提供相应的履行。

例如，如果持有一张50ETF认购期权，合同规定行权日期为12月27日，执行价为2.2元。说明可以在在12月27日，持有者有权以2.2元/份的价格购买1万份50ETF基金。如果在行权日，50ETF基金的市场价为2.7元，持有者可以以22000元购买1万份基金，相较于市场价省下5000元。然而，如果市场价为2.1元，就可以选择放弃行权损失权利金。

上交所推出的个股期权是欧式期权，只能在规定日期，即期权到期日（合约到期月份的第四个星期三）以预先约定的价格向期权义务方行权。

二、期权具体的行权流程是什么？

第一步：申报行权（T日）

在期权到期日，投资者可以在当天的15:30之前提交行权申报指令。相比股票和期权交易时间，上交所为了使在最后时刻买入期权的投资者能够行权，将期权行权指令提交时间延长30分钟。在这段时间内，投资者可以撤销之前提交的行权指令，或者重新申报。在15:30之后，投资者将无法再撤销行权指令。

第二步：行权指派（T日）

行权指派是指中国结算公司对所有期权权利方的有效行权申报进行处理，并对义务方进行行权配对。为了保证公平性，交易所按比例指派给期权义务方进行标的证券或资金的划付。卖方在当天晚上就能得知被指派的结果。

第三步：行权交收（T+1日）

行权交收是指在行权交收日，中国结算公司将被指派的期权义务方的标的证券和资金划付给期权权利方，进行钱券交割。被指派的投资者必须准备足额的标的证券或资金完成行权交收。

对于认购期权，买方在行权日准备好钱，卖方则在下一个交易日（T+1日）交收日准备好券。认沽期权则相反，买方要在行权日准备好券，卖方在下一个交易日（T+1日）交收日准备好钱。

最后：行权后的交易

期权是T+1日交割，也就是说投资者最快可以在期权到期月份第四个星期五将行权得来的标的资产进行交易。然而，要注意的是，即使在交割日当天得到标的资产，投资者也需要等到T+2日才能进行卖出交易。这意味着投资者在期权到期日后的第二个交易日才能将行权得来的资产卖掉。

在期权行权过程中，投资者需要注意以下几个问题：

1）忘记行权怎么办?

不少投资者可能担心忘记行权。一般来说，证券公司会提供自动行权服务，帮助投资者对符合条件的期权进行自动行权。但需要注意，有的券商默认是没有提供自动行权服务的，因此投资者需要提前确认。平台方也可能提供提前强制平仓的服务。

2）行权一定能拿到标的证券吗?

提出行权后，并不是每个被指派到的人都会守规矩，可能会出现违约的情况，买方可能无法拿到标的证券。被指派义务方因恪守信用履约，而违约者可能会受到罚金、被列入黑名单或受到交易所的处罚。情况严重的还可能面临市场禁入等处罚措施。

3）完成行权交收后能马上卖掉这些股票吗?

完成行权交收后，投资者不能立即卖出行权得来的股票。按照时间表，T日申报行权，T+1日交收，T+2日才能卖出。为了避免跨周末可能带来的股价波动风险，上交所将行权日定在到期月份的第四个星期三。这样投资者最快可以在周五卖出行权得来的股票。

4）实值期权行权一定赚钱吗?

实值期权行权并不一定赚钱。在T+2日才能卖出的情况下，如果期间股价下跌，投资者可能面临亏损。因此，在行权前，投资者需要考虑T+2日的价格是否能够高于行权价和手续费，以决定是否行权。

作为期权买方，可以测算权利金上涨的空间是否大于行权后获得的利润，选择是提前平仓赚取权利金差价利润，还是到期行权赚取执行价差利润。期权买方有权选择行权和不行权。

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