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◆北证 50 上周逆势上涨，上周（11 月 20 日-11 月 24 日）上证指数，深证成指，创业板指数均表现不佳，而北证 50 大幅上涨 20.96%。北证 50 由北交所规模大、流动性好的最具市场代表性的 50 只上市公司证券组成，以综合反映市场整体表现。

投资要点：

◆ 北证50存在超跌反弹逻辑：北证 50 在今年 6 月末至 10 月底累计跌幅接近 40%，远高于大盘同期跌幅，行情开始前最低点北证 50 指数最低点为 702.55 点，市盈率仅为 20.5 倍，对比科创 50 市盈率有估值优势；从制度建设上监管层也持续扶持北交所，9 月初北交所发布八项改革举措，提升北交所优质上市公司供给，尤其明确已开通科创板交易权限投资者申请开通北交所交易权限时，各证券公司不再核验投资者证券资产和交易年限，不再进行知识测评，投资者签订风险揭示书后即可开通北交所交易权限，进一步便利潜在投资者参与市场，扩大北交所投资者队伍，增强市场买方力量，改善市场流动性。

◆ 北交所此轮行情涨幅较好的个股行业较为分散，市值较小：北证50上周涨幅最大的五个个股为大唐药业，星辰科技，吉冈精密，广道数字，行业分布较为分散，分别为，医药生物，机械设备，机械设备，传媒和计算机，且市值偏小，整体不超过 25 亿元，在北证50内偏小。而市值最大的三个个股：贝特瑞，吉林碳谷，连城数控涨幅分别为 7.25%，18.67%，13.33%，整体落后指数表现。北证A股涨幅第一（非指数成分股）为坤博精工上周涨幅达到 579.5%，为机械设备行业，截至上周收盘，市值为 20.94 亿元。

◆成交量和换手率大幅升温：这轮北交所的行情吸引大量增量资金加码涌入，整体成交量和换手率急剧放大，11 月 21 日北证 50 成交额首次突破百亿元，而之前日成交均少于40亿元。在所有北证 A 股中，上周周换手率超过 100%的个股达到 53 个，换手率最高的泰鹏智能换手率高达 230.94%。

◆ 投资建议：从 A 股大小盘风格演绎的历史上看，A 股大小盘风格变化具有周期性，短期而言上周北交所部分涨幅较大的低市值的小票，公司基本面变化有限，很难从基本面解释如此剧烈的股价波动。整体而言，我们认为北交所目前的估值仍然有一定吸引力，当前仍处于属于估值修复的过程中，行情恢复理性后，部分业绩好且低估值的优质标的仍然值得关注。对于脱离基本面个股的炒作，建议维持谨慎态度。

本文作者：江海证券徐圣钧（执业证书编号：S1410519040002），来源：江海证券，原文标题：《配置专题报告：北交所此轮行情特征分析》