下午我们看到市场在传穆迪下调中国主权信用评级展望,这应该是今天大跌的主要原因,本来我们还想着写不写出来,但刚才财政部回应了,那就不是什么小作文了。

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  • 美十债收益率

11月初美国公布的小非农就业数据暴雷是市场对美联储加息预期拐点的重要节点,之后美国非农就业数据、通胀数据、制造业PMI数据均低于预期以及美联储官员放鸽都强化了市场的宽松预期,市场由预期12月份不加息到预期美联储完成加息再到预期美联储会提前降息,美十债收益率从最高5%左右跌至4.2%关口。

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也就是说,其实现在市场对于美联储降息预期定价比较充分,但美联储可能没那么快降息,全球股市反弹最顺畅的阶段可能过去了。本周又是美国就业数据周,周三公布小非农,周五公布非农和失业率,11月份的就业数据让美十债收益率见顶,本周是否会让美十债收益率反弹?现在美债收益率和美元指数又开始躁动了。

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这里再回看A股,11月份美十债收益率见顶回落全球股市反弹,A股不反弹,现在美十债收益率反弹全球股市下跌,A股大概率会跟着下跌。所以,大家应该明白我们为啥对A股11月份不反弹这么“咬牙切齿”,一个好的反弹窗口期难求。

  • 全球各类资产大涨

由于全球资产定价之锚的美十债收益率见顶回落,全球大类资产中对流动性敏感的资产大幅反弹。首先是股市,截止昨天收盘,美股纳指、德国DAX涨超10%,韩国综合指数涨超9%,日经225涨超8%,印度孟买Sensex30指数创历史新高。然后,昨天早盘黄金也创出历史新高,COMEX黄金最高触及2152.3美元/盎司。

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不过,我们上面有分析过,当前市场对美联储降息预期比较乐观,定价比较充分,已经到了一个拥挤程度,再加上本周美国就业数据公布,资金出于避险会提前获利了结。所以,周一黄金创新高后就大幅跳水了,昨天欧美股市也开始回落。

  • 上证50、沪深300四年新低

昨天我们提到上证50会连跌三年、港股会连跌四年,这都是破了历史记录。到今天收盘,上证50、沪深300创出近四年新低,齐齐跌破2020年疫情最低点,20年的白马牛市全部归零,四年打水一场空。市场认为当前经济比20年疫情刚出的时候还差,这是一种怎样的悲观?

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去年4月份、10月份A股都是开个会就反转了,但现在就是怎么出利好都涨不起来,因为当时是对短期的悲观,而现在长期的悲观,穆迪下调评级也是类似的。不管我们认同不认同,市场确实是非常悲观的。

回到昨天的分析,以往A股跌到国运线、风险溢价跌到两倍标准差、股指跌到10%分位会熊转牛,这一次是不是不一样?我们在盘前《古东投研》里简单分析了一下,关键是月底的重磅会议能否扭转市场预期。

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风险提示:

股市有风险,投资需谨慎,本文不构成投资建议,读者需独立思考