1. 人性不会改变，市场的规律性依赖于人性的不变。我在股市中学到的一个教训就是，华尔街没有新的东西，因为投机活动就像山峦一样古老。股市上发生的事情过去也发生过，将来也会再次发生。我唯一记不住的是何时和如何发生。我通过经验记住的唯一一件事是，我利用经验的方法来预测市场的运动规律。

2. 当市场的走向与你的预期相反时，你希望每一天都是最后一天，你的小亏损最终变成大亏损。当市场的走向与你的预期相同时，你害怕市场明天会转向，于是过早离场。希望让你亏损更多的钱，害怕让你少赚更多的钱。然而，这希望和害怕都是人类的正常天性。一个成功的炒手必须时刻与这种根深蒂固的人性斗争。

3. 一个人如果对自己的判断没有信心，在这个游戏中走不远。我学到的一切都大致是这样：研究全局，选择头寸，然后坚持下去。我能耐心等待，能够看出回撤只是暂时现象，毫不动摇。曾经，我卖空了10万股，并预见到大反弹即将到来。我坚信，并准确地预测到这种反弹对我的账面利润将产生100万美元的差异。我像泰山一样稳固，即使一半的利润被抹去也没有考虑先回补，再等反弹后再卖空。我知道如果这样做，我可能会失去我的头寸，失去赚大钱的机会。只有大波动才能帮你赚到大钱。

4. 一个人必须相信自己才能在这个行业中生存。我从不接受别人的意见或内幕消息。我的经验告诉我，没有任何人的意见或内幕消息能给我比我自己的判断更多的利润。

5. 投资者最大的敌人不是市场，不是其他任何因素，而是他们自己。

6. 在这个行业里，我学得很慢，因为我只能从错误中学习。犯错后，我需要时间去理解犯错的原因。

7. 从部分获利中，我学到的东西不输于失败。在我开始学习股票时，我总喜欢在牛市中把股票卖出到一定程度，然后在股票回调时再买入。但是在真正的牛市中，回调总是等不到的。我应该赚取两万美元的利润，但实际只赚到了两千美元。华尔街有句话说得对：你只要赚利润就不会变穷。这话没错，但如果应该赚两万的牛市你只赚到两千，你也不会富起来。我现在明白了，傻瓜也是有层次的。

8. 对错误的分析比对胜利的分析更能使人受益。但是人们总是忘记自己犯过的错误，陶醉在胜利的喜悦中。犯错没关系，重要的是不要再犯同样的错误第二次。

9. 消化一个人犯的错误需要很多时间。人们总说事物有两面性，但股市只有一面，就是正确的一面。所有的专业炒手都不在乎赚还是亏，他们在乎的是在正确的时间做正确的事情。他们知道利润会随之而来。

10. 赌博和投机的区别在于前者压住市场的波动，而后者等待市场不可避免的上涨和下跌。在股市中赌博是不会成功的。

11. 经过多年的华尔街经验和支出了几百万美元的学费后，我必须告诉你：我赚大钱的诀窍不在于我的思考方式，而在于我能够坐得住，坐定不动！明白吗？在股票行业，能够做出准确选择并且能耐心等待的人非常少，我发现这是最难学习的。忽略整体趋势，专注于个股的小波动是致命的。这个行业的秘密就在于在牛市中买入股票并保持不动，直到你认为牛市快要结束时再退出。

12. 我开始明白在大波动中赚大钱的重要性。无论是什么因素推动了大波动的开始，事实是，大波动有能力持续下去，这不是内幕交易或金融家的技巧造成的结果，而是依靠基本形势。不管有人如何反对，大波动一定会按照背后的推动力量不断向前推进。

13. 我只在上涨趋势中买入股票，这时我感到舒服。每次进仓的价格都比上一次更高。

14. 在进入市场之前，我就知道我的判断是正确的时候，我总能赚到钱。让我犯错的是我没有足够的毅力来执行计划，即只有在满足我的入场条件时才进场。

15. 记住，股票没有太高而不能买或太低而不能卖这回事。但是一旦进入市场，如果第一手没有给你利润，就不要再进第二手。

16. 一个大趋势的开始可能是由大户操纵和金融家耍花招引发的，但大趋势的持续必然有内在的原因，这内在的力量是不可抵挡的，不管谁怎么反对，反映这种内在力量的大趋势一定会走到底。

17. 大钱不在股票的日常小波动中，大钱只存在于大势之中。所以你需要判断大势的走向。不理会大波动，设法进出市场，是华尔街许多炒手亏损的主要原因。他们试图把股票交易当成其他工作一样，每天都从市场中赚一笔钱回家。世界上没有比亏钱更好的老师。当你学会不亏钱的时候，你开始学习如何赚钱。

18. 我想告诉你一件事：我的想法从来没有给我赚过大钱，我总是耐心等待才能获得大利润，明白吗？耐心等待！在市场判断正确毫不奇怪。

19. 我认识很多人，在适当的时候判断正确，当他们开始买入或卖出时，价格正好处在能获得最大利润的点位上。他们的经验和我的一样，也就是说，他们并未真正赚到钱。只有同时判断正确并且耐心等待的人非常少，我发现这是最难学会的。然而，股票交易者只有真正理解这一点之后，才能赚大钱。原因是一个人可能判断清楚和明确，但在市场按他认为正确的方向稳定行进时，他变得不耐烦或怀疑。华尔街上有很多不属于最不聪明阶层的人，甚至不属于第三阶层的人，他们都会亏钱，原因就在这里。市场没有打败他们，他们自己打败了自己，因为他们虽然头脑清晰，却无法耐心等待。

20. 对于那些每天进行交易的人来说，他们不可能有足够的理由和知识使他们的每一次交易都是理性的。不顾大市情况，每天凭感情冲动地进入和退出市场，是华尔街许多炒手亏损的主要原因。他们试图像其他工作一样，每天都从市场中赚一笔钱回家。世界上没有比亏钱更好的老师。当你学会如何不亏钱时，你开始学习如何赚钱。