华鑫证券有限责任公司孙山山近期对欧福蛋业进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：蛋制品龙头企业，打造第二增长曲线》，本报告对欧福蛋业给出买入评级，当前股价为6.12元。

　　欧福蛋业(839371)
　　事件
　　2023 年 12 月 29 日， 欧福蛋业发布关于全资子公司投资建设年产 150 吨溶菌酶生产线项目的公告。
　　投资要点
　　2023 年初上市， 三季报稳增长
　　公司于 2023 年 1 月 18 日在北交所上市， 成为北交所首家外资控股上市企业、中国蛋品行业第一股。 公司前三季度营收7.33 亿元，同增 13%；归母净利润 0.40 亿元，同增 40%。其中第三季度营收 2.46 亿元， 同增 8%；归母净利润 0.1 亿元，同增 26%。
　　蛋液占比 80%左右， 扩产深耕蛋制品
　　公司主营业务比较明确，蛋液和蛋粉营收合计占比超 90%。2023 年 12 月 29 日，公司全资子公司太阳食品（天津）有限公司计划与瑞士 FORDRAS SA 合作，依托 FORDRAS SA 的专有技术，投资建设预计年产 150 吨食品级溶菌酶生产线项目。该项目公司计划以自有资金投资人民币 800 万元购置国内配套设备，提取溶菌酶的具体设备将由 FORDRAS SA 提供和配置，产品由 FORDRAS SA 推向市场（最终项目投资总额以双方签订的合作协议及实际投资为准）。预计项目建设期为 10个月（最终以实际建设情况为准）。 当前公司积极打造第二增长曲线如鸡蛋白饮料、预制品类等，目前预制品占公司总营收超 3%，未来占比有望进一步提升。
　　盈利预测
　　公司是中国蛋制品加工业的积极开拓者和持续引领者， 持续深耕鸡蛋领域， 产品广泛应用于烘焙、调味品及餐饮行业。我们预计公司 2023-2025 年 EPS 分别为 0.27/0.35/0.45 元，当前股价对应 PE 分别为 22/17/14 倍， 首次覆盖，给予“买入” 投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、 蛋液增长不及预期、 蛋粉增长不及预期、原材料成本上涨风险等。

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