中行研究院报告：基准情形下2021年—2025年中国潜在经济增速为5%—5.5%|中国|中行研究院|国内生产总值|社会发展统计公报

经济观察网记者胡群 2024年1月3日，中国银行研究院发布的《从理论和实践视角研判中国经济潜在增速》（以下简称“报告”）显示，基准情形下2021年—2025年中国潜在经济增速为5%—5.5%，2021年—2035年潜在经济增速在4.3%—4.4%，且呈逐年放缓的趋势。如果保障劳动生产率、全要素生产率维持稳定增速，乐观情形下2021年—2035年中国潜在增长率仍有望维持在6.1%—6.2%的中高速水平。

2023年12月12日，中国银行研究院发布的《中国经济金融展望报告(2024年)》预计，2023年中国四季度GDP（国内生产总值）增长5.6%左右，全年增长5.3%左右；预计2024年GDP增长5%左右。

中国银行研究院研究员刘晨向经济观察网记者表示：“传统潜在经济增长测算方法主要是以发达国家的经济发展轨迹为蓝本，但不同国家基本国情、体制机制、政策环境均存在差异，传统增长模型并非发展中国家经济增长的唯一路径和绝对的行动指南。从我国现实情况来看，改革开放以来几十年的快速增长所创造的‘中国奇迹’，早已跳出了任何一个理论模型范畴的约束。”

报告显示，自1978年改革开放以来，中国经济曾长期保持较高速增长。1978年—2022年，中国GDP年均增速高达9.1%，中国从一个低收入国家快速跨越至中上等收入国家，并创造了“中国奇迹”。如果将1978年—2022年进一步划分来看，1978年—2011年中国GDP年均增长10%，2012年—2022年中国GDP年均增速降至6.4%；其中，2020年以来，疫情冲击叠加世界政经格局多变，全球经济整体进入下行周期，中国经济增速随之下滑，2020年—2022年，中国经济年均增长4.6%左右，增速高于世界经济平均增速1.8%，也远高于美国、欧元区和日本的1.6%、0.7%和-0.3%。

报告认为，改革开放以来中国经济高速增长的重要决定性因素之一是充分利用了与发达国家的产业技术差距所蕴含的后发优势。中国未来发展潜力不是看现在的绝对收入水平，而是要看中国现在跟以美国为代表的发达国家收入水平之间的差距。中国经济过去高增长依赖的“人口红利”和高就业参与率，在未来提升空间相对有限，可能需要寻求新的突破方法。

当前中国经济增速的放缓是受短期周期性波动的影响还是长期增长趋势下降的影响？未来中国经济增长路径将会是怎样?

《报告》指出，中国传统经济增长动能的支撑作用将趋于减弱，未来潜在增长率下行趋势基本确定。其原因有三：

一、劳动力数量的趋势性减少会拉低潜在经济增速。随着老龄化问题加剧和人口数量下降，我国未来就业规模将持续减少。劳动力人口数量的减少不仅会导致生产端劳动要素投入的相对减少，也会通过要素报酬分配结构、宏观需求结构等渠道间接影响潜在增长率。

二、资本积累速度逐渐放缓，对潜在经济增长率的贡献降低。2000年—2009年，中国固定资产投资增速持续攀升，年均增速高达19.8%，资本形成总额对GDP贡献率在2009年达到 85.3%。但是，2009年至今，投资对经济的拉动持续下滑，2019年全社会固定资产投资完成额实际增速仅为2.5%，资本形成对GDP增长的拉动率降至28.9%。制造业产能利用率整体偏低，2022年全国制造业产能利用率为75.8%，较德国（84.7%）、美国（79.2%）仍有差距。未来，传统工业领域的投资难以长期保持高速增长，投资对经济增长的贡献相对有限。同时，储蓄率受人口结构老龄化的影响或将处于下降趋势，可能进一步拉低投资率，资本积累对经济增长的拉动作用可能继续趋弱。

三、伴随中国经济与前沿经济体发展差距逐步缩小，“追赶过程”创造的经济增速趋缓。改革开放以来我国经济的快速发展，离不开通过对外开放、吸引投资、技术交流等方式学习引进发达国家的技术和经验。经过长期的“追赶”，我国部分传统产业已经接近甚至达到世界技术前沿，因此单纯依赖追赶效应难以保证中长期稳定的经济增速。

当经济增长放缓，曾长期生活在经济高速增长期的居民如何适应中低速增长的经济周期？

刘晨表示，对于普通人而言，一是要努力提升自身专业化水平，积极学习和掌握对应岗位在数字化转型过程中亟需的新技能，为把握未来经济发展释放的新机遇作好准备。二是要拥有创新精神，创新不分行业、岗位，每个人都可能在不同的领域发光发热，只有将匠心和创新合成的劳动基因注入到每个新时代的劳动者身上,才能为经济增长创造出更大的价值。三是要保持对中国经济的强大韧性和发展前景的坚定信心。2024年，外部环境或有所改善，稳增长政策效果将继续显现，消费、投资有望持续增长，房地产投资降幅或小幅收窄，各种积极因素不断累积。放眼未来，我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，有利条件强于不利因素，要对中国经济的未来充满希望。

胡群经济观察报部门主任

金融市场研究院主任
主要关注银行、信托、fintech领域市场动态。