新年伊始，首先祝大家新年快乐！南方惠利也开始了新一年的运作，感谢各位投资人一如既往的支持，在这里我和大家分享一下我对新一年投资工作的一些想法。

首先，谈谈对2024年宏观经济的看法。2023年是摆脱疫情后全面恢复正常工作生活的第一年，大家的预期是比较高的，最后看来，可能结果和预期有一些小的差距。不过，不可否认的是，经济仍然是全面复苏的一年。

进入到2024年之后，我们相信，这种经济复苏的态势还在延续，但面临的困难和挑战也是存在的:地产行业的持续下行，海外经济的衰退压力等，都是国内经济需要面对的问题。因此从政策上说，也需要进一步支持经济的复苏所以我们判断财政政策会继续加力提效，货币政策则会继续维持稳健偏松的方向。

映射到债券市场，我们认为，债券市场面对的政策环境还是相对友好的，在合理充裕的流动性环境中，债券收益率的上行风险相对可控，全年存在一定收益率向下突破的机会。近期债券市场波动有所加大，主要是部分配置资金在年底进行集中配置，不过短期的波动对全年收益的影响较小，更多是交易因素所致。

其次，谈一些对长期问题的看法。随着新出生人口的减少和城镇化进程的边际放缓，国内经济面临着持续的转型。结构上看，可能是重资产行业向轻资产行业的转型，服务业的占比会持续提升。而经济增长中枢在这一过程中，或会呈现缓慢下移的过程，对应到资本市场，可能是资产回报率中枢的长期下行。

在此过程中，债券收益率中枢可能下行，但债券市场的配置需求并不会减少。相反，随着其它资产回报的降低，债券资产收益的稳定性和确定性会更加突出，配置价值愈加凸显。因此，预计中短端债券资产大概率会呈现出收益率下行和利差收敛的过程。对应到组合操作上，我们将更多通过杠杆、骑乘、票息的操作来为组合追求稳定的收益。

最后，衷心感谢各位投资者一直以来的陪伴与支持，市场虽然有波动，但只要我们坚定信念，相信每个人都能收获一份属于自己的回报。

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