实际上，从2015年底至今，过去的8年里，国际金价几乎翻了一倍。

现货黄金来看，过去一年也是整体上持续走高。截至1月15日，伦敦金现货报收2054.2美元/盎司，近一年累计上涨7.02%。沪金Au99.99（现货价格）报收483.66元/克，近一年累计上涨16.6%。

黄金价格的背后一向非常复杂，包括全球宏观经济，政策，资金偏好，全球风险事件，资产配置方向等等，都会影响金价。随着地缘关系的紧张，美债利率步入5%区间，黄金走势可能还要取决于人们对未来的情绪。

不管怎么样，黄金作为一种“特立独行”的资产，是一种很好的稳定器。

黄金的一些新趋势

黄金的保值作用毋庸置疑，不过，国际商品交易市场中黄金的交易价格，究竟受哪些因素的影响，其实是非常复杂的。

比如美元汇率，石油价格，各国央行以及国际机构的买卖，对金融商品的投资需要，国际股价的影响，工业需求的增减，都在不同程度上影响着黄金价格走势。

一般来说，金价由需求和供给决定。黄金的供给通常比较稳定，那么需求的变化产生的影响就比较大。这些年来，黄金的需求方面其实也发生了很多新的变化，非常有趣。

第一个重要变化，各国央行的黄金储备增长了很多。

世界黄金协会的数据，2015年的时候，央行的黄金储备517吨黄金，2021年下降到了450吨，这几年基本维持在一个数量级，但到了2022年就上升到了1078吨，几乎相对2021年翻倍了，这和黄金走势也很接近。

2022年，黄金储备增长最多的国家是土耳其，其次就是中国、埃及、卡塔尔，乌兹别克斯坦。截止到2024年1月，按照世界黄金协会的数据，中国的黄金储备在全球各种中排第7位，储备2226.4吨黄金，和我们的外汇储备体量相比，其实还有上升空间。

第二个重要变化，全球黄金ETF体量，相当于挂钩3282吨黄金。

黄金ETF过去20年增长非常快速，也是金价背后重要的推手。

按照世界黄金协会的数据，截至2023年9月底，全球黄金ETF相关的黄金储备达到3282吨，总市值接近1978亿美元。

如果按照国家来看的话，现在中国黄金ETF的体量排在全球第6位，大约挂钩了60吨黄金。美国的黄金ETF体量大约是1553吨黄金，英国是625吨，德国344吨，瑞士是327吨。所以相比之下，我们也仍有很大发展空间。

现在亚洲地区的黄金ETF体量，大概是北美、欧洲的一个零头。

很多世界级投资大佬讲过，黄金某种程度代表了“恐慌情绪”。换句话说，乱世黄金。

过去比较传统的观点认为，黄金、美金（美元）以及黑金（石油）并称为“三金”。通常“三金”的走势有很强的关联性。

比如在过去的几十年中，黄金的走势常常和美元汇率保持非常明显的负相关关系，石油和黄金的价格长期以来一直保持明显的正相关关系，而且两者波动趋同。

但是近些年，这个规律好像也经常失灵。比如2023年10月以后美元指数上涨，但与黄金也在上涨。

另一方面，黄金和石油价格常常同方向变化，有一些理论认为，这可能是因为通常原油价格上涨，会有通货膨胀预期，全球资金就会试图寻找避风港。

还有一个影响黄金价格的重要因素，就是国际资金的走向，以及各种不同资产之间的性价比。比如上世纪90年代，黄金熊市，当时的大背景是欧美股市疯狂上涨。黄金的这一波熊市在1998年终止，随后美国股市泡沫破灭，金价开始了强劲的反弹，并且在后来的20年连连创下新高。