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风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：懒人养基

来源：雪球

进入2024年以来画风突变 ， 微盘股 、 小盘股领跌 ， 红利策略也不香了 。

到底是哪些板块或类型的基金在领涨呢 ？

懒人养基整理了今年以为截至上周末 （ 1月19日 ） 股票投资占比超过60%的偏股基金回报情况 ， 回报位居前列的基金明细如下表 。

（ 数据来源 ： Choice数据 ）

稍微梳理了一下 ， 今年以来领涨的基金大致有以下几类 ：

1 、 旅游主题基金 ；

2 、 QDII基金 ；

3 、 银行板块 ；

4 、 量化对冲基金 。

下面就来看看这些类型或板块未来行情的持续性如何 。

01旅游板块

旅游是2020年以来受疫情冲击最大的行业板块 ， 2023年以来基本面有不断改善的迹象 。

根据万得一致预测数据 ， 全行业净利润2020年-2022年经历了连续三年负增长 ， 2023年以来开始转正 ， 2023-2025年预期净利润增速分别为113.10% 、 328.54%和25.91% 。

（ 数据来源 ： WIND ）

今年以来旅游板块的上涨 ， 既有火出圈的哈尔滨旅游的事件驱动 ， 也可能是行业基本面不断改善的一种反馈 。

我们都知道 ， 消费是未来拉动我国经济的重要力量 ， 旅游板块的行情会不会是这种预期的一种预演 ？ 我觉得是值得认真观察的 。

具体产品方面 ， 跟踪中证旅游主题指数的基金目前有华夏中证旅游ETF和富国中证旅游ETF ， 最新规模分别为7.72亿元和27.14亿元 ， 还没有场外联接基金 。

主动基金方面 ， 金信消费升级股票和华富灵活配置混合今年以来回报居前 。

杨超于2022年8月管理金信消费升级股票以来 ， 逐渐将持仓集中到航空机场 、 旅游及景区和酒店餐饮上来 ， 但未来会如何调仓未知 。

（ 数据来源 ： Choice数据 ）

华富灵活配置混合现任基金经理李孝华是2022年9月上任的 ， 之后持仓也是集中在航空机场 、 旅游及景区和酒店餐饮 ， 未来会怎么调仓也是未知数 。

（ 数据来源 ： Choice数据 ）

所以如果真对旅游板块感兴趣 ， 主要精力还是放在跟踪指数基金上可能会更好一些 。

02QDII基金

一是新兴经济体权益基金 。

来自WIND的数据显示 ， 越南胡志明指数当前PE-TTM为12.96 ， 处于近十年23.98%的分位值 ， 估值偏低 ， 应该还可以适当配置 。

产品方面目前也只有天弘越南市场股票 ， 基金经理胡超 ， 合并规模51.57亿元 。

印度孟买SENSEX30指数当前PE-TTM为23.12 ， 处于近十年46.53%的分位值 ， 略低于十年分位值中位数 ， 看起来似乎也不算高 。 （ 数据来源 ： WIND ）

印度权益产品方面 ， 目前有工银印度基金和宏利印度股票 ， 前者是投资印度股票ETF的FOF ， 后者直接投资印度股票 。 两者过往回报表现差别不大 ， 但宏利印度股票的波动更大一些 。

二是美股QDII 。

以纳斯达克为代表的美股QDII让人又爱又恨 。

爱的是它不断在上涨 ， 恨的是估值高企让人难于下手 。

（ 数据来源 ： WIND ）

懒人养基的理解是 ， 美股正在走新一轮工业革命 （ 人工智能 ） 的预期行情 。

纳斯达克指数有可能走2000年互联网泡沫类似的行情 。

如果按照2000年纳斯达克指数最高PE值80多倍作为简单参照 ， 目前纳斯达克指数40多倍的估值还可以翻一番 。

但历史不可能简单重复 ， 如果人工智能不断带来像英伟达一样的业绩实增 ， 高估值是可以不断消化的 ； 相反 ， 就可能先吹起一个大泡沫 ， 然后泡沫破灭 ， 待业绩真正落地后再走出长牛 。

03银行板块

根据万得数据 ， 银行板块的净利润增长率早就低至个位数了 。

（ 数据来源 ： WIND ）

当前中证银行指数的股息率已经达到5.87% ， 高于近十年90%以上的时间 ， 只要银行板块净利润不出现负增长 ， 靠股息率也可以实现不错的长期回报 。

（ 数据来源 ： WIND ）

加上中特估和护盘行情 ， 预计银行板块未来行情可能不会太差 。

04量化对冲基金

懒人养基在之前的文章中曾经说过 ， 如果我国未来也出现日本和欧洲一样的零利率甚至负利率 ， 那么 ， 只要中性量化对冲策略能够稳定实现正收益 ， 这一策略就一定它有存在的巨大价值 。

这一前提是稳定实现正收益 ， 但2022年以来公募量化对冲基金的总体表现差强人意 ， 大部分实现的是可观的负收益 。

（ 数据来源 ： Choice数据 ）

虽然也不乏华夏安泰对冲策略3个月定开 （ 基金经理孙蒙 ） 、 富国量化对冲策略三个月持有期 （ 基金经理方昊 ） 这样的优等生 ， 但未来稳定性如何仍然存疑 。

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