1月25日，油粕比（豆油/豆粕）上涨至2.51（其中豆油期货价格7652元/吨，豆粕期货价格3050元/吨），油粕比处于历史高位，豆油相对豆粕价格被高估，后市油粕比或自高位回落，做空油粕比套利策略（即空豆油多豆粕）或有盈利空间。

自2013年以来，油粕比均值为2.2；比值处于2.5以上概率为12.38%，处于1.9以下概率为10.59%。

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

什么是油粕比套利？

油粕比即豆油期货价格与豆粕期货价格的比值。大豆压榨后的产物是豆油和豆粕，即100%大豆=17%豆油+80%豆柏+3%损耗；由于豆粕的产量是豆油产量的近4.5倍，所以大豆压榨企业的主要收入来源还是豆粕。

统计数据显示，油粕比值整体处于正态分布区间内，正常区间为1.9-2.5；当比值偏离正常值时就会出现套利机会。如果再结合豆油和豆粕的基本面因素，那么油粕比套利的胜率会更高。

做多油粕比逻辑主线有两条：

1）豆粕需求↓——豆粕库存↑——开工率↓——豆油供应↓

2）豆油需求↑——豆油供应↓——豆油库存↓

做空油粕比逻辑主线：

1）豆粕需求↑——豆粕库存↓——开工率↑——豆油供应↑

2）豆油需求↓——豆油供应↑——豆油库存↑

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