【春节特访】西安古城吴氏资产管理有限公司董事长吴总：供需双弱钢市承压！|吴氏|房地产|西安古城|资产管理|钢厂|钢市|钢材

春节来临，节前多因素交织已成定局，节后钢材市场我们将聚焦那些热点话题？至此佳节，特邀行业专家，一起分享年后钢市行情预测。

Happy New Year

受访人

西安古城吴氏资产管理有限公司

吴晖

2024年黑色市场看法

整体观点：钢厂盈利率低下，五大材累库幅度高于同期水平，建材压力最大。春节后黑色的整体走势看钢材需求，对钢材需求维持谨慎偏悲观的看法。

供给端：目前，钢厂盈利率持续下滑倒逼钢厂减产检修，钢材产量整体偏低，但和低产量匹配的是低需求。

需求端：钢材的需求主要在于房建、基建以及出口三方面。房建端，宽松的地产政策并没有改变房地产销售下滑的态势，2023年房地产开发资金来源、房屋新开工面积以及土地成交面积累计同比均维持两位数降幅。春节前后，房建因资金问题停工时间延长是较大概率事件，预计春节后房建需求释放延后(尤其是西北地区)，需求总量也会有一定下滑。基建端，虽然年前国家提前下发2024年部分专项债、增发万亿国债，且重启3500亿抵押补充贷款（PSL），但在政府性基金收入明显下滑以及地方财政化债压力仍然较大的情况下，预计2024年整体基建增速回升幅度有限。近期国务院限制12个高债务风险省市举债的政策会导致一些大型基建项目收缩，对节后钢材需求形成拖累。钢材出口端，2023年我国钢材出口9026万吨，同比增加36%，预计2024年钢材出口仍会延续较高增长态势。但需要注意的是，近期国内低价钢材直接或者间接出口已经引起了其它国家的不满。2023年泰国和土耳其的反倾销调查对我国钢材出口已经造成了一定量的抑制，近期印度和印尼也在考虑发起对我国钢铁产品的反倾销。另外，相对低价的中国新能源汽车出口也已经引起了美欧地区的警惕，谨防海外对我国汽车出口设置贸易壁垒。因此，春节后钢材出口需求存在一定的不确定性，这个后期还需要持续跟踪，用高频数据来验证。

库存端：当前钢材供需双弱，五大材库存高于近两年同期水平，对春节后钢材库存高点呈谨慎态度。

总体看，我认为节后钢材需求尤其是建材需求释放会延后，总量偏弱。在钢厂利润没有好转的情况下，钢厂难有趋势性复产，反而如果需求偏弱，这会延长钢厂减产检修的时间，增加原料的回调压力，在3/4月份再次形成负反馈。

公司简介

西安古城吴氏资产管理有限公司于2017年06月29日在西安浐灞基金小镇注册成立。注册资本2000万元，实投资本2000万元。公司主要经营范围有“受托资产管理、基金管理、投资管理”。2020年1月3日在中国证券投资基金业协会登记为私募基金管理人。吴氏资产历经7年市场的磨砺与不断成长，积累了丰富的投资经验。吴氏资产拥有深入的煤炭，钢铁，房地产产业背景，以煤、焦、钢为主体，深耕黑色产业链，构建普适的投资理念及投研框架，逐步扩展至其他商品市场及股市市场。我们致力于基本面研究驱动交易，依托宏观、产业、博弈等的深入研究获取市场预期差情绪差，获取超额收益。

吴晖：公司实际控制人、法人、总经理、基金经理，第十四届全国期货（期权）实盘交易大赛基金组第二名，累计净值5.6。公司现管理基金数量4只，规模7200万。吴总专注黑色产业品种，主观基本面的单边趋势和波段交易为主，交易周期偏中长线操作为主。

十二年期货行业经验，九年实体企业经验。曾在黄陵县金咀沟煤矿历任采购经理、销售经理、总经理等职务。在此期间，有效的将期现相结合，在为企业规避风险的同时，又带来了可观的收益，并被多家机构聘为“首席金融顾问”。

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