开源证券股份有限公司罗通,刘天文近期对江丰电子进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：“质量回报双提升”行动方案彰显长期发展决心》，本报告对江丰电子给出买入评级，当前股价为35.0元。

江丰电子(300666)

“质量回报双提升”行动方案彰显长期发展决心，维持“买入”评级

2024年2月4日，公司发布《推动“质量回报双提升”行动方案》的公告，公告指出，公司未来将：(1)专注主营业务，持续提升核心竞争力；(2)努力提高公司治理水平，推进公司高质量可持续发展；(3)重视对投资者的合理投资回报，此公告彰显了公司管理层长期发展的决心和信心。业绩层面，考虑到短期半导体处于周期底部、公司新品研发增加等，我们小幅下调公司业绩，预计2023-2025年归母净利润为2.31/3.54/4.63亿元（前值为2.56/3.93/5.17亿元），对应EPS为0.87/1.34/1.74元（前值为0.96/1.48/1.95元），当前股价对应PE为43.6/28.4/21.7倍，我们持续看好公司靶材与零部件的远期成长空间，维持“买入”评级。

专注主营业务，持续提升核心竞争力

公司已经形成了超高纯金属溅射靶材、半导体精密零部件、第三代半导体关键材料的三大业务主线，后续公司将持续提升核心竞争力。首先，在产品方面，公司自主研发了靶材关键制造装备，构建了较为完善的自主知识产权保护体系，在努力扩大高纯溅射靶材市场份额的同时完善半导体精密零部件、第三代半导体关键材料的布局。其次，在项目方面，公司积极推进相关项目建设，增强公司整体盈利能力。2023年，控股子公司已搭建完成国内首条具备世界先进水平、自主化设计的第三代半导体功率器件模组核心材料制造生产线，产品已初步获得市场认可。韩国基地也已经完成注册，助力公司发力国际市场。

回购股份用于股权激励/员工持股，重视对投资者的合理投资回报

2023年9月11日，公司发布股份回购公告，拟花费5000-8000万元用于股份回购。截至2024年1月31日，公司已经回购股份76.23万股，占总股本的0.2872%。公司回购股份有利于促进公司持续、稳定、健康发展和维护公司全体股东的利益，同时表明了对公司业务态势和持续发展前景的信心。同时，公司高度重视对投资者的合理投资回报，近三年每年现金分红比例均超过归母净利润的20%。

风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东兴证券刘航研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.21%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.35亿，根据现价换算的预测PE为27.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为74.93。

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