A股发行价较高是众所周知的事情，大量的公司发行上市就是股价巅峰。之后，便开启漫长向下的价值修复之路，所以

投资次新股是风险很大的博傻行为

！为了降低或者减少不必要的损失，不碰新股、次新股对于广大股民来说都是绝对正确的，不买入就没有伤害。

凡事总有例外。2020年9月28日，爱美客成功上市交易，当天上涨216%，接下来在此基础之上涨5个月，上涨4倍。但这依然不是尽头，爱美客在2021年2-3月份短暂回调之后，再度开启上涨并创新高。

爱美客之所以有这样的亮眼表现，

核心是爱美客身处一个极有未来的行业，加上公司基本面非常优秀，自身实力很强

。另一个重要的是从博弈的层面爱美客上市首日，机构大举高价抢筹建仓并且锁仓。股价越涨越轻松。

爱美客之后鲜有这样的公司出现，直到2024年元月诺瓦星云发行。我简要分析诺瓦星云301589的投资逻辑，看看能否走出爱美客的行情走势。

基本情况

诺瓦星云成立于2008年，专注于屏幕控制系统相关产品研发，已迅速崛起为全球LED显示解决方案行业的领导者。“nova”意为“新星”，代表着新生事物和领域的开始；而“star”则象征着光芒和引领。

目前，公司主要产品包括“LED显示控制系统”，全球市场的占有率接近70%；“视频处理系统”，国内市场占有率第一；“基于云的信息发布与管理系统”，服务客户数量超过了3万4000名、覆盖国家高达185个。公司产品

广泛应用于广告传媒、舞台演艺等多个细分市场需求。

2019年以来，诺瓦星云产品持续应用于诸多重要活动、春晚及各种大型活动演出等，如：2019年至2022年中央电视台春节联欢晚会、2022年卡塔尔世界杯、2023年杭州亚运会等。2022年2月，公司产品应用于为北京冬奥会开幕式所搭建的LED三维立体舞台，并收到了北京冬奥组委开闭幕式工作部、国家体育场运行团队发来的感谢信。2024年春节，诺瓦星云为4大现场各类高清LED显示屏提供全链路视频显控解决方案。我简要分析诺瓦星云的发展逻辑。可以这样说，国内所有的顶级大型活动都有诺瓦星云的参与和服务。

诺瓦星云的创始人分别为袁胜春、宗靖国，两人均毕业于西安电子科技大学且在该校任副教授职务。其中，袁胜春直接持有诺瓦星云30.77%的股份，通过诺千管理、千诺管理间接控制该公司4.57%的股份；宗靖国直接持有该公司20.39%的股份，通过繁星管理间接控制该公司3.48%的股份。两人合计控制诺瓦星59.21%的表决权。诺瓦星云的机构投资者总共有2家，分别是西高投，持股6.07%；睿达投资，持股0.47%。其他个人股东包括赵小明、韩丹、周晶晶等10人。

公司经营情况

诺瓦星云视频图像显示控制的直接下游以 LED、LCD 等显示屏生产商为主，因此，LED 显示控制和视频处理系统与 LED 显示屏产业规模呈现正向相关性，其发展必然受到LED行业发展的影响和制约。

我国 LED 显示屏行业市场规模自 2012 年的 241 亿元增长至 2018年的 576 亿元。受疫情影响，2020 年国内 LED 显示屏市场规模较 2019 年的 659 亿元减少至 532 亿元。2021 年，国内 LED 显示屏市场规模达 576 亿元。预计 2021 年至 2025 年市场规模持续增长至 825 亿元。根据招股书，诺瓦星云2020—2022年度以及2023年上半年分别实现营业收入9.85亿元、15.84亿元、21.74亿元、13.30亿元，分别实现归属于母公司所有者的净利润1.11亿元、2.12亿元、3.08亿元、2.36亿元，业绩增速亮眼。

2023年业绩，公司预计全年营收约为30.5亿元，同比增长40.1%；实现扣非归母净利6亿元，同比增长102%。每股收益15.78元，每股净资产55.89元。

2月7日，再次预告24年一季度营业收入7亿元至7.5亿元，扣非净利润1.1亿元到1.4亿元，同比上升32.12%—68.16%。公司的产能利用长期处于120%，超负荷生产，满产满销，足以说明公司产品的竞争力和市场受欢迎程度。

从公司数据来看，盈利增长速度远高于营收增长速度，说明公司赚钱能力不断增强。这一方面是公司新产品毛利率提高，另一方面是公司出海效果显现。

公司如果继续加大出海力度，盈利能力和利润水平还会持续提高。

公司技术实力

诺瓦星云之所以取得较好的发展，根本原因在于公司强大的技术实力和不断的技术研发投入。公司自成立以来便高度重视技术研发，坚持走自主知识产权的创新之路。

从研发投入来看，公司2020～2022年研发投入分别为1.56亿元、2.13亿元和3.19亿元，公司研发投入占当期营业收入的比例分别为 15.87%、13.47%、14.68%。最近三年累计研发投入为6.89亿元，公司最近三年研发投入复合增长率达到42.88%。持续的高研发投入不仅为诺瓦星云构筑了自身的技术壁垒，也进一步提高了公司的竞争力。

从研究团队看，诺瓦星云的实控人袁胜春和宗靖国先生均是西安电子科技大学副教授，公司研发人员数量为980名，研发人员占员工总数的比例为40.99%。无论是研发投入占营业收入的比重，还是研发人员占员工总数的比重都相当高。

从研究成果来看，诺瓦星云拥有境内专利983项（其中发明专利519项）、境外专利17项（其中发明专利16项）、软件著作权200项、集成电路布图设计9项。在专利和集成电路布图设计等技术实力上，诺瓦星云具有较强的国内市场竞争力，部分技术水平甚至具备国际市场竞争力。

从研发创新体系看，诺瓦星云形成了高精度全灰阶亮色度校正技术，微小间距LED显示屏画质引擎技术，支持多图层、多屏幕管理的高同步性视频处理技术，基于符合人眼视觉特性的智能图像色彩处理技术及超分辨率重建技术，显示屏集群高精准度故障智能识别技术共五项核心技术。

最能说明公司技术实力的是：2021年4月与中央广播电台、华为、利亚德等单位共同起草了《8K超高清大屏幕系统视音频技术要求》，持续深化“5G+4K/8K+AI”战略布局，成功推出一系列支持4K/8K视频处理的超高清显示控制与视频处理产品，视频处理设备的产品全面，包括视频控制器、拼接器、切换器和处理器，以及控台和多媒体服务器。

发展机遇

值得投资的好公司不仅有辉煌的过去，更有光明的未来！

未来，随着 Mini/Micro LED 显示屏的技术发展和成本下降， LED 显示屏市场规模将持续扩大。此外，随着国内企业在外延片材料、芯片研 发、封装设计、应用技术等多方面陆续取得重大突破，我国 LED 显示屏生产企 业亦快速崛起。2021 年，国内 LED 显示屏市场规模达 576 亿元

预计 2021 年至 2025 年市场规模持续增长至 825 亿元。根据招股书，公司未来发展将面临三大机遇。

一是LED 产能转移和成本下降

LED 行业遵循“海兹定律”，即每十年光效提升 20 倍，成本降低 90%。随着国内LED 研发制造技术的发展与成熟，全球 LED 产能在过去十年逐步转移至中国大陆地区。现阶段显示方案中 LCD 和 DLP 仍占有较大份额，但在技术发展与产能转移共同推动 LED 显示屏的成本下降和性能提升的趋势下，未来 LED 在显示领域的应用比例将会逐步提升，因此与 LED 显示屏具有正向相关性的LED显示控制和视频处理系统市场规模也将逐步扩大。 LED 产能转移过程如下图：

LED 显示屏成本下降过程如下图：

二是Mini/Micro LED 技术革新

传统 LED 显示技术主要向更高的解析度、轻薄化、高动态方向延伸。在新 型 LED 显示技术不断迭代下，逐步从小间距 LED 显示延伸到 Mini/Micro LED等更前沿显示技术领域，Mini/Micro LED 技术相较于传统LED显示技术具有亮度高、寿命长、轻薄化等优点。最初LED显示屏点间距为10毫米以上，最佳观看距离在10米以外，主要应用于户外大屏显示场景，应用存在一定局限性。随着 Mini/Micro LED 技术的发展，LED显示屏点间距可降至1毫米以下，大幅缩短了最佳观看距离，将LED显示屏应用场景从户外大屏拓展到室内大屏、电视、Mini LED 背光、VR、穿戴设备等商业及消费电子领域，与之具有正向相关性的 LED 显示控制和视频处理 系统的应用领域也将随之进一步拓展。

（3）超高清视频产业推动

超高清视频是具有 4K 或 8K 分辨率，符合高帧率、高位深、广色域、高动态范围等技术要求的新一代视频。超高清视频的播放画质提升离不开与之性能相匹配的显示控制和视频处理系统。由于超高清视频的信息量提升较大，对 LED显示控制和视频处理系统提出了更高的要求。因此，未来随着供给端的超高清视频资源不断丰富，需求端的 LED 显示控制和视频处理系统规模将不断扩大。

公司的主要压力是行业竞争压力加剧，以及Barco 等国际知名企业的竞争压力。

博弈分析

诺瓦星云2月8日上市交易，开盘333元，一度上涨至418.68元，换手73.32%，成交20.69亿。中签若不卖，当天盈利12.8万元。走势如图：

公司走势靓眼，收盘看龙虎榜全是机构买入，散户卖出。龙虎榜如图：

从龙虎榜来看，机构抢筹明显。前五档的2-5档全部为机构买入。买入2.4亿。占当日成交比例超过10%，或许当日还有更多机构参与买入。如果买入的榜一和机构锁仓，必然会走中长线行情。

对于一只股票合理的价格是多少，没人说得清，能涨到多少，我们也很难准确判断。但是我们可以历史地比较一个公司的估值是处于高位还是地位。同样，我们也可以横向地比较同行业、同业务公司的估值水平。诺瓦星云作为一只新股，我们只能横向比较，与诺瓦星云同行业同主营最一致的公司是卡来特（3001391），该公司预告2023年业绩上限2.23亿，增长70%。增速不如诺瓦星云，盈利上限是诺瓦星云的2.23÷6.07=36%。按此，诺瓦星云的市值应该为卡来特3倍左右。卡来特当前市值80亿，诺瓦星云市值应该在240亿左右。相对当前股价还有20%的上涨空间。考虑到诺瓦星云是行业龙头，具有更强的市占率和议价能力，加上套牢筹码更少，诺瓦星云大概率有更大的上涨空间。

爱美客只有一个，疯狂上涨已属于历史；诺瓦星云也只有一个，能否复制爱美客，谁也不知道。我们核心关注点是：如果诺瓦星云成交量急剧萎缩、换手率大幅下降、缩量上涨，业绩不断增长，那么复制爱美客走势的概率会更大。但切忌认为诺瓦星云会简单复制爱美客再涨4倍的走势！