近日，苏宁易购发布公告，公司大股东淘宝中国（淘宝（中国）软件有限公司）将所持全部股份转让出去，出让股份总数是18.6亿股，转让价格1.53元/股，转让总金额为28.47亿元。

淘宝中国为何要将苏宁易购的股份转让出去？接盘方又是什么来头？

受让方叫做杭州灏月企业管理有限公司（简称“杭州灏月”），成立于2023年10月，至今不过4个月时间，虽然是一家企业管理公司，但是公司的注册资本却高达42.6亿美元，换算成人民币相当于300亿，这个注册资本金应该说是很高了。

杭州灏月有三个股东，淘宝中国持股57.6%，浙江天猫持股35.7%，阿里巴巴香港持股6.7%，淘宝（中国）软件有限公司和浙江天猫技术有限公司的控股股东是同一家公司，都是香港注册的淘宝中国控股有限公司。

也就是说淘宝中国只不过是将持有的苏宁易购的股份转让给了自己的子公司，是左手倒右手的事，这么做是多此一举还是另有深意呢？

我个人的理解是这是阿里巴巴集团进行组织业务大调整的一部分，从集团公司变得更加分立和具体，弱化统一性，突出个体性，蔡崇信代替张勇成为集团董事长之后，就宣布了重大组织变革，旗下业务可以单独融资单独上市，阿里巴巴这些年进行了不少股权投资，比如对苏宁易购的投资，这些股权投资业务都将归到一个公司名下。

而杭州灏月正是为此成立的，负责人叫胡晓，胡晓女士毕业之初在毕马威任职，之后有丰富的投行经历，2017年进入阿里巴巴集团，担任战略投资总监，可以说是阿里蔡崇信之外最懂投资的高管了。2023年开始担任阿里系三家公司的法定代表人，均是投资公司。

阿里巴巴集团的投资版图基本都在这三家公司之下，比如杭州灏月，目前持有6家A股上市公司股权，分别是分众传媒、居然之家、圆通速递、美年健康、千方科技和丽人丽妆，并且都是在最近几个月完成股权受让的。

杭州阿里创业投资公司2006年就成立了，旗下投资的公司版图就更大了，直接持有56家公司的股份，其中包括圆通速递、中国联通、光线传媒、华谊兄弟，以及光云科技、安恒信息等科创板企业。

这里我基本讲完了第一层意思，那就是阿里在进行组织变革，同类型的业务都要聚焦在一起，股权投资业务基本就聚焦在这三家公司之下了。

好了，现在进行到第二个层次，为什么还要成立杭州灏月呢？不是已经有杭州阿里创业投资等两家投资公司了吗？这两家公司已经投资了上百家公司，为何还要再成立杭州灏月呢？

阿里自己并没有对外透露，但是我从股权设计角度来看，是为了更加安全，之前成立的杭州阿里创业投资等两家投资公司的股权结构是VIE结构，其股东穿透后都是境内的股东，但是真正的利益所有者却并不是工商信息登记中的股东，而是通过股权质押质押给了阿里巴巴（中国）有限公司，这个阿里巴巴的股东是香港注册的公司。

VIE结构是境外公司通过一系列协议控制境内的实体公司，并拥有境内实体公司的权益，但是双方并不直接拥有股权关系，只是通过贷款协议、技术协议以及股权质押协议等控制境内实体公司，而境内实体公司拥有在中国境内经营某些业务的资质，这种结构最开始是为了避免外资受限投资某些行业所创设的。阿里巴巴最开始也是VIE架构，不过现在已经调整为境外公司直接控股境内公司的结构了，股权结构上就非常通畅了。

现在阿里巴巴将自己的投资版图也慢慢的去VIE架构，这或许是为了将股权结构梳理清晰，更有可能是为了某种安全，毕竟协议控制不如直接控股更受法律保障，这只是我个人的思考，不一定是其真实意图，各位读者你们认为是什么原因呢？