国资委对央企考核要变：淡化规模！并非虚言，2024年市值管理考核的实施，其中关键目的就是倒逼央企控制规模，注重经营质量。

一、涉及央企考核有一个关键提法：我们淡化了对规模的考核！

在3月5日举行的十四届全国人大二次会议首场“部长通道”集中采访活动中，国务院国资委主任张玉卓表示，推进中央企业高质量发展，最主要的就是要提高企业的核心竞争力、增强核心功能。

笔者注意到一个关键提法：我们淡化了对规模的考核， 比如说 ， 有些企业过去追求500强排名 ， 但500强实际上是指销售收入 “ 500大 ” ， 我们现在要朝着做强做优的方向来努力 。

在谈到央企高质量发展时，笔者注意到国务院国资委主任张玉卓表示表示，我们推进中央企业高质量发展 ， 最主要的就是要提高企业的核心竞争力 、 增强核心功能 。 一方面 ， 要提高核心竞争力 。 首先是提高各方面的效率 ， 提高资本效率 ， 提高全员劳动生产率 ， 还要提高科技产出的效率 。 我们的导向是 ， 企业一定要建立追求价值 、 创造价值的理念 。我们淡化了对规模的考核，比如说，有些企业过去追求500强排名，但500强实际上是指销售收入“500大”，我们现在要朝着做强做优的方向来努力。另一方面要增强核心功能 。 中央企业不同于一般的企业 ， 必须在承担国家责任 ， 为老百姓做事方面做更多的工作 。 中央明确 “ 三个集中 ” ， 就是要推动国有资本向关系国家安全 、 国民经济命脉的重要行业和关键领域集中 ， 向关系国计民生的公共服务 、 应急能力 、 公益性领域等集中 ， 向前瞻性战略性新兴产业集中 。 我们的目标是 ， 使得中央企业与 “ 三个集中 ” 相对应的资产 ， 能够再提高1个百分点以上 ， 有效提升中央企业和国有企业的功能 。

二、淡化对央企规模的考核并非虚言

关于淡化对央企规模的考核并非虚言，回顾下国资委对央企考核变化可以得到印证：放松资产负债率要求，给予企业一定的加杠杆空间，强调比率要求而淡化规模要求，引导企业优化商业模式以重塑估值、提升对于股东的综合回报率。2024年，央企考核进一步深化“一利五率”下的价值创造，对利润增长提出更高要求的同时，愈发重视科研产出，进一步引导企业提升核心竞争力。

1、“两利四率”调整为“一利五率”。

2023年1月5日，国资委会议将央企考核指标由“两利四率”调整为“一利五率”，围绕价值创造展开，反映出对于商业模式、盈利质量等方面给予的关注倾斜。从边际变化来看：在考核指标方面，将净利润与利润总额两项指标合并为ROE指标，将营业收入利润率修改为营业现金比率指标，更全面地考核了企业的盈利质量及现金流管理能力，关注企业的高质量发展；在考核要求方面，放松资产负债率要求，给予企业一定的加杠杆空间，强调比率要求而淡化规模要求，引导企业优化商业模式以重塑估值、提升对于股东的综合回报率。

2、2024年，央企的考核指标再次发生变化

2024年，央企考核进一步深化“一利五率”下的价值创造，对利润增长提出更高要求的同时，愈发重视科研产出，进一步引导企业提升核心竞争力。

特别注意到，2024年，央企的考核指标，再次发生变化，最明显的就是全面推动上市公司市值管理考核。国资委指出，2024年，将在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核。坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效，同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。

三、2024年市值管理考核的实施，其中关键目的就是倒逼央企控制规模，注重经营质量

市值管理考核的实施，央企市值表现将会影响高管升迁和薪酬，更关键是倒逼央企控制规模，注重经营质量。一家公司的市值和实际的经营情况成正比关系。经营情况越好，自然市值也就越高。一旦市值考核落地，也会倒逼央企在经营扩展过程中，不要盲目追求规模，要更注重经营质量。

比如，之前国资委曾选定中国建筑为市值考核的试点企业之一。具体来说，中国建筑的市值考核占企业负责人和核心管理团队年度业绩考核体系的权重约为10%至15%。考核成绩不仅是中国建筑高层晋升的重要依据，也是整个管理团队薪酬绩效的关键参考。

市值考核的具体方式是对比相对收益。以国务院国资委为中国建筑定制的行业指数作为基准，行业指数涵盖了与中国建筑业务相对标的其它建筑央企。

重点考察中国建筑的市值涨幅，相对于行业指数以及上证指数的表现。如果中国建筑年度涨幅超过这两个指数，可获得满分（10~15分）。反之，如果涨幅低于或跌幅超过这些指数，则不得分。

有研报指出，在过去几年的观察中，市值考核促使中国建筑不断提升经营效益，降低成本和费用。

同时，中国建筑也更注重承接高质量项目，并推动自己的分红比例持续高于行业其他央企，且有逐年提升的趋势。

据悉，2018-2022年，中国建筑的现金分红金额分别为322.3亿元、373.87亿元、409.44亿元、449.73亿元、466.99亿元，在一众央企中表现亮眼。

说点不太合事宜的话，对照通信行业，某运营商一直在追求规模（份额考核），行业生态其实有目共睹。反观，我发现有格局的央企却有更清晰的认识：前不久，中国航天科技集团在官网上发表文章，从发展理念、科研生产模式、关键核心技术、质量效率效益4个方面深刻地剖析了自身与美国航天企业SpaceX的差距，并给自身发展下了一个定论——“大而不强、大而不优”。事实上，这句话何尝不能放在某运营商身上呢？而运营商有没有勇气喊出同样的话？

喊不喊，已经不重要了！国资委出手，所有央企考核导向直接变了：淡化规模考核，朝做优做强努力！

你认为考核变化，会改善央企基层员工承担的“高指标牵引”变态压力吗？

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作者@好5G ：资深分析师｜特约撰稿人｜新媒体专栏作者｜手机评测专家