周一，电商巨头拼多多的股价在杰富瑞金融集团上调其股票评级为买入后上涨了约4%。然而，高盛却在重新评估了该公司在国内电子商务格局变化和跨境政策方面的风险回报后，将其股票评级下调至中性。

杰富瑞预计，拼多多第四季度总收入将同比增长16%，达到人民币800亿元，其中国内商品交易总值(GMV)和在线营销服务将同比增长45%，达到人民币450亿元。对于该公司的购物应用Temu，分析师预计第四季度GMV将达到80亿美元左右，高于第三季度的50亿美元，且非美国市场的GMV贡献将不断上升。杰富瑞还将拼多多的非GAAP净利润预测为人民币165亿元，其中Temu预计将在本季度产生约人民币110亿元的亏损。

尽管杰富瑞对拼多多的前景持乐观态度，并将其股票评级从持有上调为买入，将目标价从117美元上调至157美元，但高盛却持不同看法。高盛认为，围绕跨境业务的政策格局迅速变化，包括美国众议院能源和商务委员会最近通过的H.R.7521法案，该法案侧重于外国应用程序，这可能对拼多多的跨境业务产生影响。同时，国内电商同行重新关注2024年的增长，可能导致竞争加剧，拼多多国内业务的扩张速度可能放缓。因此，高盛将拼多多2024-2025年的收入预测下调了3%，并将国内在线营销收入增长放缓的收益预期下调了7%-10%。

分析师们认为，在近期美国法案的影响下，投资者以拼多多市值评估Temu全部业务的兴趣可能在中短期内受到抑制，直到主要国家的政策进一步明朗。可以说，拼多多当前面临着多重挑战，包括国内竞争加剧、跨境政策风险以及投资者对其跨境业务估值的担忧。

本文源自金融界