作者 | 燕大
万科可能把保险公司给惹毛了。
但是，哪怕惹毛了，估计也毛事没有。
前两天万科公告，表示3月11日到期的一笔美元债，万科已将约6.5亿美元存入指定银行账户，以全数偿付到期票据本息。
此话一出，万科瞬间告别股债双杀，多只债券大幅上涨，有的甚至一度因大幅上涨超20%触发临停。
房企准时甚至提前还债是极其重要的利好消息，资本市场有此反应实属正常。
但是万科这一把估计也把其他债主惹毛了，尤其是多家保险公司，估计鼻子都要被气歪了。
理由很简单，假如张三欠了你和李四各100万，快到期了张三跟你商量把你这100万再延期一年，但却把李四那100万给先偿还了。
面对此种情况，你会作何面对？
不动手我都算你素质高忍耐力强。
万科的大债主——几大保险公司们，估计现在心情就是如此，都被当软柿子捏了，能气顺了才怪。
前些天网传万科正与部分贷款机构（主要是保险公司）谈展期，原定于去年底到期的，之前延了三个月到今年3月到期，眼看快临近，董事长带着团队前往北京与机构会面，以延长债务期限。
众多网传信息拼接起来发现，万科的大债主之一可能是新华保险下的新华资管，截至到2022年底存量债务还有将近100个亿，万科想要展期，被对方泼了冷水。
后面新华资管出来“辟谣”，表示网传信息不实，然后“坚决服务国家战略大局...”。
但懂的都懂，到底哪一句是“不实信息”、又有哪些是真实信息，主打一个模棱两可，完全相信那就只能说太年轻。
根据经济观察报报道，截至2024年3月，坐在谈判桌的险资企业有新华资管、中国太保、太平保险、大家保险等等，且已经不是万科董事长带队去北京找他们谈，而是多家险资派出高管到深圳万科总部进行新一轮磋商。
磋商方案包括，将债务至少延期一年、追加增信担保和抵押品，又或将债务从“非标转标”等等。化债嘛，什么样的方案都可以敞开谈，燕大也曾舌战群“狼”，砍价砍的火星子都差点蹦出来。
实际上早在2月底，万科郁总与深圳地铁相关高层就赴北京与多家险资谈判，只不过与网传谈展期不同的是，重点不是对债务展期，而是希望几家险资不要提前行权，继续履行合同到期。
这里有个金融知识——“非标”和“行权”，据了解万科与多家险资合作的模式是债权投资计划，是一种非标准私募产品。假如合同约定期限是2+1+2总共5年，但这2、1、2分别到期时，债主可提前行权，即无需理由就可将整个5年合同提前到期，如果有触发条件，则触发即可宣布提前到期。
去年到现在万科的债务压力大、传闻较多，去年底还拉上深圳国资委站台召集150余家金融机构、投资者开说明会就可见一斑。
作为债主，保险公司肯定想提前拿回借款算球，因为说归说、喊归喊，房地产销售端并没有大的起色。
关键在此背景下，万科还在用实际行动先还了外债，表明外债优先、境内非标债靠后的偿还顺序，这就由不得险资不急。
话说回来，万科为什么要优先还外债而不是境内非标？其实这个操作很正常，就好比，你向个人借了10万块，同时又向银行借了10万块，等到还钱的时候你手上只有10万，你先还给谁？
如果你先还给个人，那银行就会将你起诉、拉入征信异常名单，生活、工作、房贷车贷都将受到影响。如果你先还银行，欠个人的商量一下缓一段时间，那就不会发生其他风险。
同理，万科还债的优先劣后顺序，大概也是考虑到这些，说到底万科与保险公司大家都是兄弟姐妹，容易商量，即使违约也是小范围，签个展期就能过关。但公开市场的债券债务不一样，一旦违约，这东西就像多米诺骨牌，想拉都拉不回来，付出的代价将会超出想象。
两害相权取其轻，两利相权取其重，一分钱掰成八瓣花，万科自然会选择更有利的。
当然了，亲兄弟姐妹也会拌嘴干仗，更不用说涉及到债务。
万科与几家保险公司的角力从主场变换就能看出眉目，一开始是万科郁总带团队去北京，后面是几家保险公司带队去深圳，高管层级还越来越高。
从情势上判断，保险公司想提前让债务到期不太现实，哪怕是想让万科再拿出资产做抵押担保恐怕也是一厢情愿，万科想的估计纯粹就是不增加任何条件将债务展期或正常到期。
反正都是一家人，拉拉扯扯来回谈呗，真闹到诉讼，大家脸面都不好看，而且万一再造成新的房地产风险外溢，那都得吃不了兜着走。
万科遇到的问题实际上也是整个房地产市场面临的问题，解决办法，要么是市场回暖、销售增加，要么大股东或政策面出手。
防范化解房地产风险是大方向，作为本身属性难定的万科，肯定是不会在化解风险中刺破风险的！
果不其然，今天就网传一篇小作文，说是“要求银行强化对国有支持的地方发展商万科融资支持...”，然后盘中万科带动整个地产股暴涨。
不得不说，写小作文的人是懂投资者的。
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