违约数创金融危机来新高|低通胀|日本央行|美债收益率|美国钢铁公司|负利率|金融危机

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上周更新757篇报告

Headline

中国货币供应模式变化显著
“国家队”救市动作已经结束
摩根士丹利：中国低通胀状态将持续
全球锂产业深度依赖中国资金
万科销售额降至近十年最低
美国PPI超预期上涨
美国零售额增幅小于预期
美国消费者对大件通胀预期过高
美股期权成交量超过股票
欧央行将迁出法兰克福总部
日本央行可能结束负利率政策
泰勒斯威夫特演唱会拉动新加坡经济
乌克兰将停止俄气过境
俄罗斯CPI加速上升
全球企业违约数创金融危机来新高

中国

1.自2000年以来，中国货币供应模式一直在变化。2001-2013年期间，外汇资产增加是基础货币以及央行资产负债表扩张的主要动因。2014年央行的外汇资产达到峰值后，外汇储备下降，央行资产负债表扩张放慢。2018-2021年，基础货币的增长出现停滞，降准成为M2增长的主要驱动力。2022-2023年，央行的资产负债表恢复扩张，基础货币成为扩表的主要因素。

来源：Standard Chartered

2.据彭博行业研究(BI)分析，“国家队”在过去五个月里通过ETF买入了约500亿美元的国内股票。在上周前两天，他们可能买入了大约50亿美元，但之后就没有了买入动作。这些数据有助于投资者厘清，如果没有“国家队”帮忙，反弹力度将会有多大。

来源：Bloomberg

3.摩根士丹利的报告指出，中国的消费者价格可能不会进一步下降，但低通胀状态将持续。政策制定者专注于实现自给自足和制造业升级，而非刺激需求。这一动作与日本90年代的供给侧刺激框架接近。

来源：Bloomberg

4.全球锂产业深度依赖中国资金。以美国雅宝公司（Albemarle Corp.）为例，该公司三分之一的产品销往中国，其在西澳拥有的重要锂矿资产部分由中国天齐锂业持股。Pilbara Minerals Ltd.更极度依赖中国市场，其与多家中国公司签订的承购协议几乎覆盖了未来几年的产量。中国的资本也穿透第二大锂生产国智利，同时在加拿大和津巴布韦等地的锂矿业均有重要投资。

来源：Bloomberg

5.万科公布今年2月实现合同销售面积100.1万平方米，合同销售金额140.2亿元。合同销售金额降至2015年春节以来的最低月度水平。

来源：边际Lab | FinGraph

6.友邦保险集团报告称，受益于疫情结束后中国大陆游客回归，其主要业务市场香港的新业务价值同比增长了33%。不过，2023年调整后净利润仅增长13%至37.6亿美元，低于分析师的预期。另外，根据香港保险业监管局的数据，2023年，中国大陆游客为香港新增保费贡献了约75亿美元。

来源：FT

7.因人工智能硬件销售强劲，鸿海精密在上一季度实现了33%的净利润增长，达到532亿新台币（约17亿美元），超过分析师预期。尽管iPhone和其他电子产品需求疲软，但人工智能设备的销售帮助鸿海提高了利润。该公司预计AI领域的营收敞口预计到2025年将达到10-12%。

来源：Bloomberg

美国

1.美国劳工统计局公布，今年2月美国最终需求PPI环比上涨0.6%，创去年8月以来最大涨幅，超出市场预期的0.3%，主要受能源价格环比上涨4.4%和食品价格上涨1%推动。不包括食品和能源的核心PPI环比上涨0.3%，较上月的0.5%涨幅有所放缓。同比来看，PPI从1月的0.9%加速至1.6%，超过市场预期的1.1%。

来源：边际Lab | FinGraph

2.今年2月，美国零售额较环比上升0.6%，扭转了1月下降1.1%的趋势，低于市场预期的0.8%升幅。零售额增幅小于预期，加上年初的大幅下降，显示消费者支出可能正在放缓。

来源：边际Lab | FinGraph

3.截至3月8日当周，美国初次申请失业金人数减少1,000人至20.9万人，低于市场预期的21.8万人。上周的水平下修7,000人至21万人。

来源：边际Lab | FinGraph

4.纽约联储的月度消费者预期调查显示，人们倾向于过高估计大件开销（如大学学费、医疗保险和租金）的通胀率。自2013年以来的数据显示，人们对未发生的剧烈通货膨胀的预期十分强烈。

来源：Bloomberg

5.本月美国个股期权成交量自2021年12月以来再次高于股票成交量，主要受半导体行业的驱动。

来源：Goldman Sachs

6.美国白宫公开反对新日铁以149亿美元收购美国钢铁公司的提议，称“维持由美国钢铁工人驱动的强大的美国钢铁公司”至关重要。美国钢铁公司股价继周三跌幅超过12%后，周四继续下跌。

来源：边际Lab | FinGraph

欧洲

1.瑞典制造业活动自去年以来已经逐步走强。作为领先指标，这可能标志着德国制造业生产将出现反弹。

来源：Oxford Economics

2.欧洲央行宣布，明年将离开位于法兰克福市中心的总部，结束其在该标志性大楼内工作25年的历史。1,700名监管人员将转移到仅一街区之隔的伽利略大厦，以减少能源使用和碳足迹。由于支持远程工作，欧洲央行已经大量减少了对办公空间的需求。

来源：FT

3.乌克兰政府的最高能源官员表示，今年年底俄罗斯天然气过境协议失效后，将不再允许俄罗斯天然气继续流经该国。这一决定可能会让奥地利感到不安，因为几十年来他们已经习惯了俄罗斯天然气的稳定供应。最近几周，奥地利工业界一直在批评政府的天然气多元化步伐不够快。

来源：Bloomberg

亚太

1.据日本媒体报道，日本央行已开始安排于本月18日至19日的会议上结束负利率政策。周五将公布大型企业薪金谈判结果的初步调查，日本央行将在审查该结果后，就日本17年来首次加息作出最终决定。此前，部分大型企业宣布的工资涨幅大大超过了预期水平。

来源：边际Lab | FinGraph

2.尽管预计日本央行即将在本月或者下月加息，这可能提升日本银行股的盈利能力，但野村资产管理和摩根资产管理对增持日本银行股持谨慎态度。他们认为，虽然对银行股的需求增加，但保险公司在公司治理改善方面看起来更具吸引力。近期，银行股与日本收益率之间的相关性减弱，即使有加息预期，银行股指数也出现下跌。

来源：Bloomberg

3.日本散户投资者上周的股票净买入额达到3,270亿日元，创下去年12月以来的最高水平。外国投资者也在当周增持了1,760亿日元的股票。

来源：Bloomberg

4.新加坡金融管理局最新调查显示，2024年新加坡经济增长预期提高至2.4%，通胀率预期下调至3.1%。2025年经济增长预期为2.5%。新加坡制造业(占GDP 20%以上)的2024年增长预期为4%，高于先前预期的2.3%。首季度GDP预计增长2.6%，部分得益于泰勒·斯威夫特演唱会带来的3亿至4亿新元。

来源：CNBC

新兴市场

1.在周三印度中小盘股票遭到大规模抛售之后，印度本土金融机构（包括共同基金、银行和保险公司）买入了11亿美元的股票，创下历史记录。

来源：Bloomberg

2.俄罗斯2月CPI同比升幅加快至7.7%，略高于市场预期的7.6%；但环比升幅放缓至0.7。期内，核心通胀也由1月的6.8%升温至7.6%。

来源：边际Lab | FinGraph

全球

1.对于几乎所有的主要股指，处于超买状态（RSI>80）的时间比处于超卖状态（RSI<20）的时间要长得多。

来源： Simon White

2.标普全球公司的数据显示，自一月份以来，今年全球企业违约总数为29家，这是自2009年同期36家公司违约以来的最高数字。美国有17起违约事件，欧洲有8起违约事件。

来源：FT

大宗商品和能源

纽约可可期货价格突破7,000美元大关，隔夜甚至一度涨至7,700美元以上。年内涨幅达到70%以上。这一价格上涨主要受到供应短缺推动，因为科特迪瓦和加纳等主要生产国遭受恶劣天气和树木老化等问题，导致产量持续下降。科特迪瓦的可可产量比去年同期低30%，中期收成预计不会缓解供应紧张。花旗分析师预测，如果西非的供应情况继续恶化，纽约可可期货价格可能在7,000美元至10,000美元之间波动，直到2025年下半年才可能会有所回落。

来源：Bloomberg

说明：本专栏所选取的任何信息均仅反映所列示来源机构或分析员的个人观点，用作提供给读者作参考之用，不构成对任何人和机构的投资建议，不能成为或被视为交易任何证券产品的邀请及承诺。

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