左右侧交易，说实话，是个感觉用处没有那么大，但也算是个“标签”的标签。能够依靠的还是只有季频数据，精细度虽然不够，但通过计算，还是可以得出一些基金或者基金经理的“左右侧”标签，具体怎么用就仁者见仁智者见智了。
判断左侧还是右侧交易的方法论并不复杂，因为右侧交易体现为追涨，股票涨了才买，这个交易如果提前做的话，基金的收益表现应该比现在（真实值）要好，也就是【模拟净值-真实净值大于0】；反之，左侧交易，模拟基金收益表现比现在要差。提前多久做呢？这个要依靠基金一年仅披露两次的全持仓，也就是半年频。比如现在是4月下旬，能用的全持仓还只有去年12-31的，那我们把12-31基金全持仓里的所有股票，假设在6-30日就已经全部买入了，用这些股票（及权重）计算6-30到12-31每天的基金模拟收益，计算到12-31日后，把这个值和基金真实净值对比，如果模拟值比真实值大，说明基金是右侧交易，反之，属于左侧。
原理说完了，大家应该隐隐觉得里面有很多不妥。首先是往前推半年，确实有点多了，真右侧交易也不至于落后半年才动手啊。其次是股票每天都在涨跌，6.30日股票的权重，到了8.30,11.30，由于自然涨跌，和6.30日的原始权重比可能早就面目全非了。
所以这里做2点优化：
- 对两期年报中间只披露十大重仓的季频持仓，进行拼接处理。具体做法是，把季报十大重仓前面一期的年报全部持仓平移过来。十大重仓股原始权重保留，上市公司季报十大股东如果有基金买的也保留，剩下的权重（股票仓位 - 十大重仓 - 十大股东）的部分，用上期年报的权重调整后填满。这样我们就得到季频的全持仓数据，往前推的时候也只需要推一个季度的就行，而不用半年
- 股票权重调整。由于每天股票有的涨有的跌，权重其实会变化的。根据每天股票涨跌值调整新权重，用在后面的计算中
虽然还感觉远远不够，但依靠现有公开数据，能做的优化只有这些了。下面的步骤就是，把当季的全持仓股票，用上个季度的时间点买入，计算一直到今天的净值，再与真实净值作差值，看看是正还是负。我们先看3个产品的结果：
神基，缪玮彬的金元顺安元启。这个差值，都是小于0的，负的值还挺大，最大的有-0.14之多，也就是模拟收益和真实收益查了14%，相当大了。Excel中画的趋势线（图中虚线），也是斜向右下方的方向。
曲径的中欧数据挖掘混合。这个差值大部分都大于0，极少数的情况是负值，也就负一点点。这种是典型的右侧交易。
周海栋的华商优势行业。在2017年中之前，负的比较多，之后正负都有，正的偏多了。它的趋势线，是根从x轴下方穿过x轴，斜向右侧上方的。
上面是选出来的3个案例，我们可以看到，虽然假设一个季度前就买入仍然太久远了些，但从结果上看，置信度还是有一些的。像第1,2个图，这种极负，极正的，我认为结论大体是准确的。图3这种，正负都有，正的偏多或者负的偏多，大家就用自己的感受和其他信息来矫正了。
这里计算模拟基金收益，原理和很多平台上基金盘中实时估值一样，都是用上期（或者补全后的）全持仓股票涨跌来拟合基金的净值。这个东西是针对基金产品公开数据，能搞出来最高频的东西了，还可以在指数异常涨跌的情况下猜测基金是否换仓情况了，如【揪出那些加仓AI的基金】文中提到的用途。
看完基金产品，可以用同样的方法再看看基金经理。把基金经理管理的所有主动股基（含灵活配置）的持仓都合并在一起，用这份更全的持仓合成代表基金经理整体表现的净值序列，以及把这份持仓提前一个季度买入的第2个虚拟净值序列，这二者之差衡量基金经理整体的左右侧水平。看下上面三个产品基金经理的对比图：
缪玮彬基本都处于x轴下方，是典型的左侧买入；
曲径基本都处于x轴上方，是典型的右侧买入；
周海栋也在x轴上方,正值不是很高，偏右侧买入。
数据算了全市场的，就不在这里一一列举了，感兴趣的朋友可以私信问我要，大家一起交流怎么样解读数据更加合理。
最后，左右侧买入这个也不是什么了不起的标签，只是我们去选择产品或者人的众多变量中的一个而已。没有实例验证左侧买入就一定赚的多，右侧买入就一定赚的少。而且上面的分析过程，是把基金产品整个生命周期的差值整体average来使用的，有可能一个人开始是左侧，后来变右了，后来又变左了。类似这样的变化产生的信号，比一个结论更有意义。如果有机会尽调或者面对基金经理，就可以问TA最近发生改变的原因是什么，是他感受到了哪种市场信号做出的选择，或者是自身投资框架发生了什么样的进化。我觉得任何指标的截面值，价值都没有边际变化值大。我们身处一个节奏这么快、行业轮动这么快、工作又这么卷的年代里，或许面对变化，认清变化，思考变化，才是最重要的吧~
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