市盈率可信吗？|市场情绪|戴维斯|股价|股本|股票|马靖昊

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从股价=每股收益×估值PE，即市值=净利润×估值PE，可以清晰地知道，到底是什么在影响股价、市值。有些公司利润很好，但股价就是不涨，就是由于估值不高，甚至估值还会下跌。影响估值的因素有很多，仅仅依靠已经实现的利润是远远不够的，甚至有害，因为这些利润都已经提前在股价中得到了反映，要是利润有假，就更麻烦了。市值管理应当围绕资本市场对行业、对企业的估值逻辑去展开，主要包括：

（1）行业赛道（长期有非常大的成长空间）；

（2）货币环境（宽松还是紧缩）；

（3）公司未来可预期的市场空间（营收、利润）；

（4）实现这种预期的确定性；

（5）市场情绪。

因此，在选择股票时，不是PE越低越便宜，也不是PE越高越贵。

不过，我认为，市盈率大于100（没几个人的寿命超过100岁），就该称为市梦率了。投资者要超过100年的时间才能回本，梦够长啊。但也不能绝对认为不应该去做梦，刚刚，我就查了一下，在A股，市盈率大于100的居然有整整600家。

市盈率=股价/每股预期收益=当前市值/净利润，用人话来说，市盈率就是根据公司的盈利情况，你要付出多少价格才能买下这家公司，我们当然是希望付出的价格越低越好，所以市盈率越低，说明当前股票越低估。

打个比方，一只股票的市盈率是10倍，那么投资这只股票获得1元的利润，市场愿意付出10元的成本。如果上市公司的净利润增加，而市值没有增加，那么它的市盈率就会降低，说明它被市场低估。

静态市盈率、动态市盈率以及滚动市盈率的区别：

当前股价只有一个，但是净利润根据计算时间不同就有不同算法了，因此产生三个市盈率：静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。

静态市盈率是直接用最近一期年报中净利润数据，如果现在是年底，今年年报还没出，去年年报隔了那么久，这个数据就有点失真了，所以静态市盈率只适合在年报刚发布完进行参考。

动态市盈率是根据已发布的财报，来预测未来的利润进行计算。既然是预测数据，那肯定没那么准，所以动态市盈率的参考意义也不大。

滚动市盈率又称为市盈率(TTM)，TTM是过去12个月的英文首字母缩写，它是用前几个季度的报告来统计的，净利润数据一般每3个月在财报中统计一次，所以滚动市盈率是根据最近的4期财报(也就是最近四个季度)统计的，这个数据是最有效的市盈率数据。

每股收益即EPS，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投入价值的重要指标之一，是解析每股价值的一个基础性指标，是综合反映企业获利能力的重要指标，它是企业某一时期净利润与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润就越多。若企业只有普通股时，每股收益就是税后利润，股份数是指发行在外的普通股股数。如果企业还有优先股，应先从税后利润中扣除分派给优先股股东的利息。

王youngyyyy：每股净现金流更能评判企业是不是健康，毕竟相比利润造假，现流造假还是略难一点。
马靖昊：是的，应该说每股经营活动现金流量比每股收益更能评判企业是不是健康。每股经营活动现金流量＝经营活动产生的现金流量净额/[（期初股本总额+期末股本总额）/2]

那么，市盈率可信吗？

市盈率中的每股收益所依据的利润有可能受到操纵。因此，它的可信度只能由利润数字的可信度决定。

如果每股收益(EPS)持续低于每股现金流，则预示着未来EPS会增长，这多数是由一些还未计入收入但已签单收到现金带来的，未来这些销售正式入账后将增加EPS；如果EPS持续高于每股现金流，说明公司当期销售形成的利润多为账面利润，你去查应收账款，必定期末较期初有大幅上涨，另外存货也可能出现大量积压。

我们在运用EPS这个指标进行分析的时候，还需要结合行业平均业绩，比如说，我们看中的个股业绩比行业平均高出两倍以上，并且股价也不高，那么这样的个股是绝对值得买入的，而如果高出行业平均但是高出的并不多，我们就要再等等，而如果低于行业平均，那就没啥投资价值，也就不用看了。

估值中的戴维斯双击和戴维斯双杀

在资本市场上，戴维斯效应，就是有关市场预期与上市公司价格波动之间的乘数效应。也就是说当一个公司利润持续增长使得每股盈利（EPS）提高，同时市场给予的估值（PE）也提高，股价得到了相乘倍数的上涨，这就叫戴维斯双击；相反，当一个公司业绩下滑时，每股盈利（EPS）减少或下降，市场给予的估值（PE）也下降，股价得到相乘倍数的下跌，这就叫戴维斯双杀。

举例来说，一只股票目前的价格为10元，EPS为1元，那么市盈率就是10倍。如果市场看好企业前景，市盈率提升到20倍，而企业也争气EPS提升到1.2元，那么股价就应该是24元。可见，EPS只提升20%，而因为市盈率翻一番，股价涨了1.4倍，这就是戴维斯双击。

但如果接下去市场不看好该企业了，市盈率下降到15倍，而EPS下降到0.9元，那么股价就应是13.5元，每股盈利0.3毛钱的下跌就可以让股价差点腰斩。戴维斯双杀可怕之处就在这里。也这是为何，高市盈率的股票必须要小心再小心。

有舍才有得有德：新希望就是戴维斯双杀。
巴米吃米：戴维斯双击，如2014年的茅台；戴维斯双杀，如2017年的东阿阿胶。