本文是《价值事务所》的第1526篇原创文章。
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听到一些大基金三期的信息：
①2023年9月5 日，当时传大基金三期成立大概3000亿；
②2023年 11月 17日，募资启航；
③最近募资已经完成，会后推出。重点方向是关键设备和材料。
先说一下大基金，全称是国家集成电路产业投资基金，是为促进集成电路产业发展设立的产业投资基金。
大基金一期投资超千亿，主要股东为国家财政部（36.47%）、国开金融有限责任公司（22.29%）、中国烟草总公司（11.14%）、亦庄国投（10.13%）等，主要投资各产业链环节中的龙头企业和特色企业，总计约 60 家，撬动超 6,500 亿元资金进入芯片产业。
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从这个资金来源（财政部、国开行等）来看，就知道它是真正的国家队。
从投资分布上看，大基金一期投向聚焦 IC 制造（63%）、IC 设计（20%）、封装测试（10%）和设备材料（7%）等环节。
这是大基金一起投资的公司，基本上是各个垂直领域的行业龙头。这也是一个筛选公司的思路，
基本上大基金投资的公司，属于基本面比较过硬，在具体方向能承担突破卡脖子任务的。
大基金三期推出的消息，目前只是传闻还不确定，但确实去年四季度已经募资完。
设备和材料领域，目前国产化率低，也是接下来重点扶持的方向。以下是半导体设备细分领域的国产化率和国内代表企业。
这方面我们要承认和美国有差距，毕竟别人领先发展了几十年。而且中国可能需要面对全球产业链的封锁。
光刻机为什么这么难？
因为它是全球化的产物，光刻机有超过10万个零部件，全球超过5000家供应商。整个光刻机中，荷兰腔体和英国真空占32%，美国的光源占27%，德国的光学镜头系统占14%，日本的材料占27%。如果一个国家要把这所有都做了，这就是难度。
大家经常听到国内的制程不如海外先进，关于“制程“，比如“7nm”、“28nm”这些词是什么意思呢？
制程是指特定的半导体制造工艺及其设计规则。不同的制程，意味着不同的电路特性。通常制程节点越小意味着晶体管越小、速度越快、能耗表现越好。
业界将7nm及以下制程归为先进制程，目前也只有台积电和三星在先进制程上有量产能力。国内半导体设备公司制程能力如下：
国内半导体设备厂商，除光刻机外，其他重点环节均实现 28nm 制程突破。7nm制程也都在研发过程中。
在去胶、部分刻蚀和清洗环节已经达到先进制程节点。比如中微公司的刻蚀设备，屹唐半导体的去胶机，已经可以量产5nm。
那国产的28nm成熟制程，是不是就没有意义呢？
不是这样的，在智能手机、物联网、汽车电子等领域，大量的芯片需求都可以由成熟制程满足。仅有少部分依赖先进制程。
就拿汽车来说，
汽车行业使用的芯片95%都是传统芯片。更低的成本和更高的性价比，也让它成为了市场中的香饽饽。
国产设备领域目前是一超多强，中微的刻蚀机，拓荆科技的薄膜沉积设备，许多国产设备公司在技术研发方面也取得了一些突破。
例如中微公司实现了工艺的全覆盖，并计划在最先进的逻辑和存储领域占据七八成份额。
拓荆科技在28纳米及以上逻辑产线的工艺覆盖率，接近百分之百，在存储领域也有突破。华海清科在逻辑和存储领域的工艺覆盖率也接近百分之百。
此外，一些公司如盛美、芯源微等也有一些新产品的突破。国产设备公司通过近年来的努力，在技术和新品推出方面取得了超预期的进展，对未来订单增长有积极影响。
国内唯一的平台级半导体设备厂商——北方华创，这是它相对其它公司的一大优势。
此前是 02专项的重点承担单位，承担了刻蚀、薄膜沉积、清洗、热处理及零部件的多项研究任务，并实现产业化。
平台型公司，就是设备种类齐全，有刻蚀设备、薄膜沉积、清洗设备、热处理设备等，能够满足客户多样化的需求。
下游客户几乎覆盖了所有主流晶圆厂，中芯、华虹半导体、长存、长鑫等。
总的来说，北方华创2023 年新签订单超过 300 亿元，其中集成电路订单预计超 210 亿元，是未来业绩的保障。
几年前所长写北方华创的时候，说它属于成长期各项财务报表不好看。但是近三年净利率都有大幅提升，规模效应逐步显现，2016 年战略重组至 2022 年以来，公司毛利率提升 4.1pct，净利率提升 8.8pct。
年均现金分红比例 10.04%， 2023年现金分红金额为 2.36 亿元，作为一个需要大量研发投入的科技公司，这是非常难得的。
本篇介绍半导体行业整体的一些投资思路，后续《所长会客厅》会做详细的行业和公司分析。
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