文|杨帆 出品|天下财道

宏观利率下行叠加资本市场波动，对中国金融保险业来说，2023年是风高浪急的一年。

利差方面，保险业在2023年经历了两次定价利率调整。4月份，监管要求寿险公司将新开发产品的定价利率从3.5%降到3%。7月份，再次进行窗口指导，要求下架定价利率大于3%的保险产品。在资本市场上，过去一年，沪深300下跌11%，恒生指数下跌14%，对整个金融保险行业都造成比较大的不利影响。

面对这样的挑战，哪家企业旌旗迎风招展，表现出了更大的韧劲？2024年3月22日，中国平安发布了2023年财报，透过抽象的数字，投资者得以窥见这家综合金融和医疗养老服务提供商在2023年展现出的经营“韧劲”，取得的出众业绩。

核心业务表现出色

带领庞大的企业前行就像掌舵一艘巨轮，为了应对风雨兼程中的各种挑战，必须有高瞻远瞩的方向和策略。

中国平安在2023年采取的策略是：持续贯彻 “聚焦主业、增收节支、优化结构、提质增效”十六字经营方针，深化发展 “综合金融+医疗养老” 双轮并行、科技驱动战略，巩固综合金融优势，以客户需求为导向，推动高质量发展。

中国平安2023年归属于母公司股东营运利润近1180亿元。其中，寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务保持稳健，合计归属于母公司股东的营运利润超过1409亿元。

2023年平安产险保险服务收入约3135亿元，同比增长6.5% ；整体综合成本率剔除保证保险影响后为98.4%；车险综合成本率97.7%，优于市场平均水平，若剔除自然灾害影响，车险综合成本率96.6%。

平安产险取得的成绩离不开科技的加持，以“平安好车主” APP为例，它为客户提供了涵盖 “车保险、车服务、车生活” 的一站式服务，以生态模式整合26万多合作伙伴共同经营，覆盖加油、洗车、代驾、救援、年检等82种服务。

截至2023年12月末，“平安好车主” APP注册用户数突破2亿，累计绑定车辆突破1.36亿，通过数字化运营，好车主APP为平安经营获取更多精准潜客，赋能保险转化，成为个人车主的核心服务平台，12月当月活跃用户数突破4049万。

此外，平安产险持续推进理赔线上化，以“省心、省时、又省钱”为纲领，全面提升服务水平。由此，平安产险在中国银保信颁布的车险服务质量指数评价中得分94.52，位列财产险行业前列。

2023年，宏观经济运行整体回稳向好，但经营主体活力仍待加强，中小企业和个人还款能力继续承压。平安银行响应国家战略，积极服务实体经济，大力支持民营和中小微企业发展，并持续加大问题资产处置力度，保证了资产质量整体平稳。

平安银行2023年净利润约465亿元，同比增长2.1%。截至2023年12月31日，不良贷款率1 . 0 6 %，拨备覆盖率超过277%。

综合金融一直是平安的重要战略之一，它给平安带来的好处是，更高的经营效率，尤其体现在更低的获客成本，更低的管理和服务成本，以及更高的客户留存率。

截至2023年12月31日，平安集团个人客户数2.32 亿，较年初增长2.2%。其中持有集团内4个及以上合同的客户占比为25.3%、留存率高达97.7%。

现金分红12载连涨

3月15日，中国证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》。其中明确提出，“加强现金分红监管，增强投资者回报”，具体举措包括对分红采取强约束措施；多措并举提高股息率；推动一年多次分红。

中国平安堪称注重股东回报的典范。随同公司年报一同发布的是中国平安最新分红方案——拟派发2023年末期股息每股现金人民币1.5元，全年股息为每股现金人民币2 . 4 3元，同比增长0.4%；按归属于母公司股东的营运利润计算的现金分红比例为37.3%。

由此，中国平安现金分红水平已连续12年保持增长。并且，过去11年累计分红2800亿，过去五年现金分红总额年复合增长率达7%。

在3月22日的业绩发布会上，平安管理层表示，中国平安过去多年分红政策稳定，连续12年提高分红比率，在行业中股息率具有竞争优势。公司对未来三年的经营有信心，将保持一贯的分红政策。

作为对比，截至今年3月15日，近三年没有分红的A股上市公司高达1400多家。

对此，信达证券在刚刚发布的研报中评价道，中国平安的优质分红水平凸显了公司的稳健经营和注重股东回报的实际行动。

平安持续增加股东回报的底气来自哪里？

很大程度上来自保险资金优良的投资业绩。

2023年，尽管面对复杂多变的市场环境，平安保险资金投资组合依然实现了3.6%的综合投资收益率，同比上升0.9个百分点；并且，近10年，实现平均净投资收益率5.2%，平均综合投资收益率5.4%，超内含价值长期投资回报假设。

中国平安有什么投资秘诀吗？

在业绩发布会上，平安管理层用三句话来描述了其投资风格：战略定力穿越周期，战术机动未雨绸缪，配置均衡分散风险。

战略定力是要穿越一个十年宏观经济周期的战略资产配置，带来稳定的配置逻辑；战术要预判市场会发生什么样的变化，能够未雨绸缪配置资金；同时分散风险，管理风险最根本的方法是分散风险。

具体而言，中国平安的投资均衡配置在了股和债上面，在股票里面又均衡配置在了成长股和价值股之间。2023年、2022年股票收益幅度都是两位数，超过沪深300指数。

新业务价值大增

实际上，平安年报最大的亮点之一是寿险及健康险业务的提质增效。

2023年，可比口径下平安寿险及健康险业务新业务价值增长36.2%，这主要得益于代理人人均新业务价值增长89.5%，代理人渠道新业务价值增长40.3%；以及改革后银保渠道势头强劲，新业务价值增长77.7%。

基于最新的投资回报率和风险贴现率等假设，寿险及健康险业务新业务价值高达310亿元。平安寿险保单继续率显著改善，13个月保单继续率同比上升2.5个百分点，25个月保单继续率同比上升6.8个百分点。

对此，招商证券在最新发布的研报中评价道，平安新业务价值增速超预期，且有望领先主要同业。

在业绩发布会上，平安管理层分析称，寿险高质量发展得益于过去几年改革深化，寿险及健康险营销模式和渠道模式发生重大改变，代理人人均产能增长89.5%，这个成绩在业界非常领先，人均收入也增长39.2%。第二个关键改革点是多渠道能力的不断深化，其中银保渠道是多渠道改革里一个势头很猛的渠道，新业务价值同比正增长77.7%，非代理人渠道贡献占16.5%，这样一个成绩得益于过去几年“4+3”战略，从个险渠道变成4个渠道（个险、银保、社区网格以及兼职代理人渠道），并且更加得益于产品差异化和独特性，包括保险+医疗，保险+养老这样一些产品。

说到医疗养老，这也是中国平安 “综合金融+医疗养老” 双轮战略之一。平安管理层把这一战略形象地比喻为美国的“富国银行+联合健康”模式。

2023年，平安在医疗养老方面也做到了战略持续落地，差异化优势赋能主业。

截至2023年12月31日，平安通过整合供应方，已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖，内外部医生团队约5万人，合作药店数达23万家，较年初新增近6000家。2023年享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比超73%。

统计显示，目前中国人均医疗支出5000余元，与日本的3万元及新加坡的2.4万元相比，具备巨大的增长空间；同时，中国的老年人口在2022年已超过2亿人（预计到2035年将达到3亿人以上），相较日本约3700万人、新加坡约85万人规模大得多，反映出中国的医疗资源供给有较大发展空间。

为此，平安医疗养老生态圈力图通过三个方面构筑自身的服务壁垒，打造中国版 “管理式医疗模式”，将差异化的医疗养老服务与作为支付方的金融业务无缝结合，形成独有的盈利模式：

第一， 通过赋能平安寿险、平安银行等集团内的个人金融客户，作为集团内部的服务供应方产生收入；第二，通过与平安产险、平安养老险、平安健康险等公司的企业补充保险等产品相结合，为企业客户提供员工健康管理服务带来收入；第三，通过打造旗舰互联网医疗平台、自营医疗机构以满足国内中高端群体的医疗养老需求，从而带来长期收入。

除了注重股东回报，平安也一直在积极履行社会责任，支持实体经济发展。

截至2023年1 2月3 1日，平安累计投入逾8.77万亿元支持实体经济发展，平安保险资金绿色投资规模达到1286亿元，绿色贷款余额约1463亿元；2023年，绿色保险原保险保费收入373亿元。

自 “三村工程” 开展以来，平安已累计投入扶贫及产业振兴帮扶资金1179亿元。2023年，平安蝉联 M S C I ESG评级 “A” 级，保持 “综合保险及经纪” 类别亚太区第一位。

2023年，中国平安名列《财富》世界500强第33位，蝉联全球保险企业第1位，排名全球金融企业第5位；连续七年蝉联Brand Finance全球保险品牌价值100强榜单第1位。

展望未来，中国平安管理层表示：任何一个经济体在长时间的历史中都不会逃脱周期率。我们见到过高利率的时代，现在利率在下行，未来利率还会向上升，全球都是在重复着不断地走这样一条路。所以我们只要做好长期的配置，通过有纪律的战术去应对市场的变化，同时做好风险管理，分散风险，相信中国经济未来将向好，中国平安未来更可期。

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