中国卫通集团股份有限公司，中国航天科技集团有限公司从事卫星运营服务业的核心专业子公司。
近日，中国卫通（601698）发布了其2023年的年度报告，全面展示了公司在过去一年的经营成果、财务状况以及业务发展情况。
其中多项内容值得关注，包括利润下滑、员工薪酬下降、母公司法人更换、卫星/火箭采购价格公布等……
财务数据：现金流增长，利润下滑
从财务数据来看，中国卫通在2023年实现营业收入26.16亿元，同比下降4.30%。
尽管营业收入有所下滑，但中国卫通依然实现了经营活动产生的现金流量净额17.93亿元，同比增长21.86%。
然而，公司实现的归母净利润3.49亿元，同比下降了62.21%，说明公司在利润层面可能遇到了不小的挑战。
对于利润的下滑，报告中有多处细节。
- 销售毛利率为35.71%，同比下降了0.76个百分点。
- 研发费用占营业收入的比重为3.97%，同比下降0.44个百分点。
- 存货周转率和总资产周转率也有所下降。
数据统计显示，中国卫通近三年营业总收入复合增长率为-1.18%，近三年净利润复合年增长率为-10.64%。
母公司法人更换，“以陈代吴”
对比2022年报告，还可看到，中国卫通的母公司（也是其最大股东）中国航天科技集团有限公司法人/董事长，已从此前的吴燕生更换为陈鸣波。
- 吴燕生，男，汉族，1963年7月生，湖北汉阳人。1994年12月加入中国共产党，1989年2月参加工作，中国运载火箭技术研究院第一设计部毕业，研究生学历，工学博士，研究员，国际宇航科学院院士。曾在航天工业部一院一部履职，2018年05月-2024年03月，任职中国航天科技集团有限公司董事长、党组书记。
- 陈鸣波，男，汉族，1968年11月出生，籍贯浙江奉化。1993年4月参加工作，1997年4月加入中国共产党，全日制研究生，理学硕士，在职研究生，工学博士，研究员。曾先后在上海、重庆履职。2024年3月任职中国航天科技集团有限公司董事长、党组书记。
员工薪酬下降
报告显示，对比上年同期，中国卫通职工薪酬减少18.68%；运行保障等费用也同比降低7.47%。
截至2023年末，公司员工总数为593人，人均创收441.10万元，人均创利58.81万元，人均薪酬57.91万元，较上年同期分别变化-5.76%、-62.78%、2.90%。
采购中星卫星（13.6亿）、长三乙（2.6亿/发）
卫星、火箭的采购支出方面，报告中涉及航天一院、五院的火箭采购和星体建设内容。
目前公司已经与中国运载火箭技术研究院签署用长征三号乙增强型运载火箭发射中星系列卫星合同，总合同金额52,000.00万元，已付7,800.00万元，剩余 44,200.00万元。
采购的长征三号乙运载火箭将用于发射中星9C和10R，按此计算，单发长三乙的采购价格为2.6亿元。
公开信息显示，中国卫通曾就中星10R、中星9C交付及相关各项服务分别与五院签署《中星10R卫星采购合同》《中星9C卫星采购合同》。
本次关联交易执行周期约为三年，均采用采取里程碑付款方式，具体以卫星实际发射及在轨交付时间为准。
卫星采购合同的主要内容如下：
1.《中星10R卫星采购合同》
- 交易标的：中星10R卫星（定点于110.5°E，设计寿命15年，采用东四增强型平台，承载Ku频段载荷）；合同约定的其他交付项目以及完成相关的各种服务。
- 交易金额: 77,170万元
2.《中星9C卫星采购合同》
- 交易标的：中星9C卫星（定点于92.2°E，设计寿命15年，采用东四增强型平台，承载Ku、Ku-BSS、Ka-BSS频段载荷）；合同约定的其他交付项目以及完成相关的各种服务。
- 交易金额: 59,564万元
前十大股东调整
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金一零四组合、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金，取代了三季度末的郭文台、姚寅之。
在具体持股比例上，李廷玉、国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，国家军民融合产业投资基金有限责任公司持股有所下降。
以4月1日收盘价计算，中国卫通目前市盈率（TTM）约为194.04倍，市净率（LF）约为4.42倍，市销率（TTM）约为25.87倍。
未来发展，机遇调整并存
对于未来的发展，中国卫通在报告中并未给出具体的预期或计划，但我们可以从现有数据中窥见一些端倪。
首先，公司固定资产相较于营收规模较大，这可能意味着公司在未来有更大的资本支出压力，或者有着通过扩大固定资产规模来提高营收和利润的潜在可能性。
同时，公司的应收账款体量较大，需要关注其计提坏账准备的情况以及应收账款账龄，以评估其资产质量。
此外，随着低轨卫星互联网、手机直连、物联网等新领域的快速发展，传统卫星通信行业也面临着新的发展机遇和挑战。
中国卫通需要抓住这些机遇，加大在研发创新、市场拓展等方面的投入，以应对日益激烈的市场竞争。
2023年11月，中国卫通曾在投资者互动平台表示：公司主要运营管理高轨民商用通信广播卫星，目前没有布局低轨卫星的计划。
也许，下次的答案会有所不同。
文/NG
参考及引用：
https://finance.eastmoney.com/news/1354,202404013031671480.html；
https://finance.sina.com.cn/jjxw/2023-01-07/doc-imxzhzxt5642656.shtml；
《中国卫通2023年年度报告》；
恒生聚源、中国卫通官网、百度百科及网络公开资料。
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