| 21世纪经济报道作者 |南财理财通,黄桂煊,薛茹云,陈子卉唐曜华新媒体编辑 | 实习生胡琳琳
2023年银行理财行业最大的变化是理财客户风险偏好下降，理财公司普遍加大了对低波稳健类产品的发行，含权产品发行受阻。不过，南财理财通课题组认为，虽然低波稳健类产品是银行理财的重点布局方向，但理财公司仍需铺设资源发行一定量的含权产品，以便在权益市场出现拐点时抓住收益向上弹性，同时也能满足投资者多元化的投资诉求，破除理财产品同质化，提高理财产品收益率吸引力。
到期情况：达标率仅21.19%，1-2年期限达标水平需重点关注
从固定报价型产品和区间报价型产品的达标情况看，在有披露到期净值的1822只封闭式到期“固收+权益”产品（已合并产品份额）中，有386只产品成立以来年化收益超过业绩比较基准中枢，达标率略高于20%，为21.19%，低于固收类产品33.7%的达标率。可见，含权产品业绩达标率明显较低。
具体来看，6个月以内期限产品达标率均高于50%，3月以内期限产品达标率在90%以上。相比之下，投资周期在6个月以上的产品达标率明显较低，其中1-2年期限产品达标率低至11.43%，同时又因其产品数量最多，因此拉低了“固收+权益”产品整体的达标率水平。
从达标产品平均到期年化收益率看，到期年化回报随着投资周期的延长而提高。超额收益方面，1-2年、2-3年等中长期限产品超额收益较高。
课题组认为，“固收+权益”产品相比纯固收产品风险较高，因此也有较高的风险补偿，管理人也会设置更高的业绩基准吸引投资者，但在近两年权益市场走熊的背景下，“固收+权益”业绩达标难度较大，表现也不达投资者预期，尤其是1-2年期限的“固收+权益”产品表现较差，建议理财公司可重点关注监测自家1-2年期限产品的达标水平和客户反馈，适当调降产品业绩基准降低客户预期，同时也应该积极提高主动管理能力，提高客户满意度。
存续情况：交银、工银、信银存续数量包揽前三，“固收+权益”业绩总体跑输纯固收
据南财理财通数据，截至2023年末，30家理财公司存续的“固收+权益”理财产品数量为4,329只（以产品登记编码为统计标识，含私募）。其中，交银理财、信银理财和工银理财三家理财公司包揽前三，存续数量分别为396只、318只和314只，占存续总量比例分别为9.15%、7.35%和7.25%。
从存续产品收益情况看，南财理财通数据显示，2023年“固收+权益”公募理财产品平均净值增长率、平均最大回撤和平均年化波动率分别为2.99%、0.61%和0.86%。相比之下，纯固收公募产品的平均净值增长率、平均最大回撤和平均年化波动率分别是3.49%、0.20%和0.43%。可见，受股债跷跷板效应影响，“固收+权益”产品配置权益资产带来了负贡献收益，2023年“固收+权益”产品的业绩跑输纯固收产品，且波动和回撤相较更高。
理财风云榜：兴银理财3只“固收+权益”产品包揽前三，榜首产品2023年净值涨超8%
在理财公司“固收+权益”公募型产品2023年业绩榜单中，兴银理财上榜3只产品，渝农商理财上榜2只产品，建信理财、民生理财、平安理财、青银理财和中银理财各上榜1只产品。
从收益表现看，上榜的10只产品2023年净值增长率均超过6%。兴银理财三只产品包揽前三名，“天天万利宝稳利恒盈7号第31期A”以8.02%的净值涨幅位列榜单第一，两款中长期限的ESG主题产品紧随其后，其中“稳利恒盈ESG三年定期开放1号”2023年净值增长率也达到7.99%。
详细报告全文请在文末与课题组取得联系。
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