首发头条平台，抄袭搬运必究！

（有看到抄袭搬运的读者朋友也请帮忙举报一下，首发和原创标签只有在头条平台。感激不尽！）

这是熊猫贝贝的第2352篇原创文章

（热点数据和市场分析，写篇短的。）

2024年4月16日，国家统计局发布2024年一季度和3月的经济数据。

中国经济一季度同比增长5.3%，这是相当强劲的增长。

之前彭博社预期增长4.8%，各机构平均预计增长5.0%。主要外电迅速做出报道，它们没有一家对5.3%的增长数据表示怀疑，但很多声称这一增长是“中国低价对外出口的结果”，抱怨“会对其他国家的经济造成损害”。

当然，国内主流和头部媒体，对这次的超预期经济数据表现，进行了专题报道，看图：

但不管原因是什么，一季度的超预期增长发生了，而去年一季度又是全年最强劲的，今年还能同比增长5.3%，尤为可贵。

国家统计局4月16日发布数据：

初步核算

今年一季度中国国内生产总值（GDP）296299亿元

按不变价格计算，同比增长5.3%

比2023年四季度环比增长1.6%

一季度

社会消费品零售总额120327亿元，同比增长4.7%

全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.5%

货物进出口总额同比增长5.0%

全国城镇调查失业率平均值为5.2%，比上年同期下降0.3个百分点

生产需求稳中有升

高质量发展取得新成效

国民经济延续回升向好态势，开局良好

数据表现，非常亮眼，大超各方预测和预期，这原本是好事。

但是，比较诡异魔幻的一幕就出现了：GDP超预期，但市场有自己的评估和判断，并用脚投票，真金白银的给出回应，

就在数据发布的当天，中国股市出现整体下行的暴跌表现。

这就很有意思了，一个很现实的问题：

超预期的经济数据，和魔幻诡异的股市表现，有没有因果关联？

这篇文章，将基于对4月16日统计局最新公布的中国2024年第一季度经济运行统计数据的详细梳理和分析，结合国内资本市场行情表现，深入挖掘经济数据和市场表现之间的关联和因果逻辑，并对后续国内经济以及资本市场的可能走向和变化，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。

内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。

每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

1

一季度中国经济超预期增长，具体是一个什么情况？

4月16日，国家统计局发布一季度宏观经济数据，

国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，好于市场预期。此前，国外一项综合了50家机构预估中值的数据预计，一季度中国GDP料增长4.6%。

具体来看，一季度拉动经济的“三驾马车”：

消费方面，

社会消费品零售总额同比增长4.7%；

投资方面，

全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.5%，分领域看，基础设施投资增长6.5%，制造业投资增长9.9%，

房地产开发投资下降9.5%。

今年前两个月，出口一度出现回暖。

一季度，中国货物贸易进出口首次突破10万亿元，但3月出口增速出现明显回落，以美元计价，同比下跌7.5%。

物价是观测通货膨胀或紧缩的重要刻尺。

3月，全国居民消费价格同比上涨0.1%，环比下降1.0%。

一季度，全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%。

就业数据亦备受关注，3月，全国城镇调查失业率为5.2%。

在4月16日的国新办新闻发布会上，国家统计局副局长盛来运表示，国民经济开局良好，积极因素累积增多，为实现全年目标任务打下了较好基础。

但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，经济稳定向好基础尚不牢固。

一季度GDP同比增长5.3%，环比增长1.6%。超过了两会上定的今年目标5%，为后续3个季度完成目标开了一个好头。

从经济增速本身看，这个成果不容易，尤其是考虑到2023年同期基数不低的情况下（2023Q1同比增长4.5%），同时也强于去年全年5.2%的增速。

不过结合3月出现回调的各项数据来说，这个“开门红”的趋势可能很难维持，需求不足仍然制约后续经济上行的空间。

单纯从3月经济数据来说，今年3月的各项数据和1-2月都有明显的背离，其中社融、通胀等数据主要是跟去年同期基数过高有关系，3月经济数据则出现了结构性的分化：

对经济拉动作用最大的制造业和基建继续发力，其他方向表现都差强人意。

3月份消费增长较1-2月份明显转弱，工业生产同样转弱，这对第二季度是不好的征兆，也如实展现了出来。

3月的经济数据用一句话总结就是：

有好有坏，但需求不足的问题值得重视。

结构上：

制造业和基建继续发力，消费没有惊喜，房地产依然低迷，下行态势未变。

社零数据

在基数影响下继续回落，

固定资产投资

反弹，结构上

制造业、基建投资

改善，

房地产投资

仍有困难，

出口与进口

回落。

2

逻辑分析：超预期的经济数据背景之下，为何股市走出“六亲不认”的行情？

数据的情况大概就是这样了，但是很明显，当下中国国内经济环境，来到了一个宏观数据与微观体感之间的分化较为明显的特殊阶段。

这一点，从灵敏度最高的国内金融市场行情，就能看出很多东西来。

2024年4月16日，统计局公布一季度经济数据的同日，中国股市，走出魔幻行情：

大A5066家下跌。

746家跌停。

太惨了。

但还有更惨的。

小盘股代表的国证2000指数两天下跌7.51%。

有点年前股灾的味道了。

不同的是，年前是大小盘一起跌。现在是大盘股比较平稳，小盘股跌的稀里哗啦。

事后看，主流观点认为大跌原因是新国九条出台。

证监会也发声，国九条不是针对小盘股。

但是上周公布的国九条，周一行情很美好，为什么周二就跌麻了呢？

从资本和投资的角度去看，对于当天公布的经济数据，这些资金背后的群体，是有自己的判断和理解的。

目前看，市场基本已经接受这样一个现实，即“过去几年以及后续很长一段时期，中国经济基本面的运行逻辑已经发生了变化，平庸的经济基本面和慢下来的增长节奏将会是未来一段时期的常态”。

也即，在债务推动经济增长效率、动力及能力有所减弱的情况下，传统靠债务推动（即砸钱）增长的资金密集领域目前均处于挤水分的阶段。

其中，当前表现不好的指标主要是那些过去靠债务支撑的指标（如地产开发投资、商品房销售等），表现尚可的指标大都符合政策鼓励的方向（如制造业、工业和消费等）。

房地产投资依然处于下行表现，资本市场缺乏锚定价值的底层资产，这样的逻辑之下，出现踩踏行情，是不是就非常合理了？

当然，还有另外的一个关键原因也无法回避，那就是经济数据的表现和居民的经济体感之间，产生了非常明显的背离和撕裂：

GDP增长超预期，意味着宏观层面国家是“赚钱”的，而且高于预期，但是对应到绝大多数普通民众，商业经营群体，生产企业和各行各业的角度来看，实际所面对的需求不足，流动性匮乏，赚钱不易的经济现实，就必然会产生“锅里有，为什么碗里没有？”的疑惑。

这个观点是不是直击本质的提法？

民生和国内经济偏冷，体感紧缩，赚钱不易，是当下的现实。

出现了和体感反差太大的宏观数据，实际上对市场来说，就是利空信号。

最后，国九条对中小规模上市公司的影响也不可忽视。

3

趋势研判：结合数据表现和市场回应，接下来中国的经济走向，该怎么看？

基于数据和资本市场表现的分析，去讨论2024年接下来的经济走向，其实并不复杂：

一个最核心的判断观点：2024年接下来的时间，中国国内的

经济继续实现温和改善，将是重要的主线。

面对宏观不确定性和大国博弈的风险冲击，维系国内经济环境的稳定持续，是接下来中国这个国家的必然选择。

这就不是一个谋求发展和增量的时代和环境。

所以，楼市，股市的行情，要降低预期，特别是楼市，个人判断，2024年接下来，一线城市和头部城市的房价能够止跌趋稳，保交楼顺利推进，就已经非常不容易了。

从好的一方面来说，房地产开发投资已经基本上在底部了。

这对于中国经济来说是个好事，这代表中国经济可能已经处于阶段性的底部。

至于股市，更是不要抱太大的期望，这一点，在分析国九条的时候已经说的很清楚了。

还是那句话，理性的观点分享给理性的群体，从来没有说服赌徒和投机玩家的意思。

数据和现实存在撕裂感，还有一个重要的原因，那就是分配维度，存在很大的问题。

所以，接下来，如何在分配环节去缓解贫富差距造成的矛盾和冲突，大概率也将成为国家需要去重视和考虑的一个关键问题。

结合数据和市场之间的互动表现，能够带来哪些启发？

总的来说，还是那句名言：“宏观是我们必须接受的,微观才是我们可以有所作为的。”

从现实来看，目前宏观数据与微观体感之间的分化较为明显。

说明结构和分配维度，存在一些问题，需要国家去考虑和解决。

质疑数据没有任何必要，

目前国内主流市场和分析，对于中国这个国家公布的经济数据总体上保持信任，这包括西方国家的经济观察机构。

全世界都知道美国经济数据的不靠谱，这一点，中国就做的不错。

回到数据来看：

总量问题虽然很突出，但结构问题同样很大，故这种情况下，绝大多数普通个体，投资需求的资金，甚至是投机玩家们，对经济数据的敏感度可以适度降一点，不必过于关心。

当下的数据是真实正确的，但是和基本面现实情况明显有偏差。

某种程度上来说，当前经济数据的分析价值以及对市场的指示意义可能也已经被大幅削弱。

接下来，现金为王，安全第一的策略观点不变，如何让数据和现实融合接轨，是国家要考虑的事情，从个体和资金的角度，面对不确定性迷雾充斥的当下，一动不如一静。

跟着没有预期效果的数据胡乱行动，就不要抱怨受挫和损失的必然性。

经济增长这个东西，其实和怀孕的逻辑是一样的，短时间看不出来，但是只要时间够长，有没有，有多少，在哪里，总归是能看到的。

至少，当下来看，并没有在楼市和股市就是了。

究竟增长在了哪里，时间到了，国家总是要给个说法和解释的。

不要急，在看不清拿不准的时候，也没有必要焦虑和胡乱分析，稍安勿躁，耐心是美德。

有耐心看到这行的文字的各位朋友，应该明白以上观点想要表达的意思哈？

以上，就是对国家统计局在4月16日最新公布的一季度国内经济运行情况和对应的资本市场表现，进行的一次梳理和分析讨论内容，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。

（根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

@熊猫贝贝小可爱

交个敢说真话，会说实话，善于观察的年轻人朋友，可好？

原创写作分享不易，如果觉得文章不错，欢迎转发点赞。关注本人

实力原创，头条独家，如有抄袭搬运侵权行为，必究！

有问题欢迎留言，再不行就私信也行，文明交流，有问必答，谢谢各位。