根据规定A股上市公司的季报必须在季度结束后的1个月内公布，所以所有A股上市公司的2024年第一季度财务报告已经发布，5000多家公司里有的业绩喜人、有的持续滑坡，还有一些堪称“奇葩”的财务业绩，如本文的主角——科创板上市公司海创药业。

亏损企业早已不是什么新鲜事，但你见过营业收入为0元的上市公司吗？今天就带你见识一下。

2024年4月27日，海创药业发布了今年第一季度的财务报告。

在营业收入一栏，标注的数字为0，你可能以为这是上市公司财务编制财报时犯下的低级错误，很遗憾是你搞错了。

但凡发生了那么低级的错误早就被媒体挖出来吐槽了，可财报距今已经发布了多日，根本没人提这事，由此可见海创药业今年一季度的营业收入就是0元，并没有写错。

翻看两周前公司发布的2023年去年财报后更令人惊讶，原来这家上市公司不仅在今年一季度没有取得一分钱的营业收入，去年一整年同样交出了“鸭蛋”成绩。

2023年1-12月海创医药实现营业收入0元，只有2022年取得了165万元的营业收入，2021年，也就是登陆科创板上市交易的前一年营业收入还是0元。

如此看来这家公司是“惯犯”了，成立至今几乎没有获得过什么营业收入。

一家公司，哪怕一年只卖出一个塑料瓶或多或少也有几毛钱的营业收入，可海创药业201年、2023年以及2024年第一季度的营收全部为0元，这说明公司确实没有任何产品或服务，在相应的时间段内什么都没有卖出去过。

更加重要的是海创医药是一家上市公司，不禁让人好奇当初是怎么完成IPO的，难道保荐机构、交易所、证监会全都不知道公司的这一情况，违规让其上市圈钱吗？

不好意思，人家还真的没有违规，IPO合法合理，是政策允许的。

在上交所网站上可以查到主板科创板的上市条件。

主板上市条件中有净利润的要求，“最近3年净利润均为正，且3年净利润累计不低于1.5亿元”。

有营业收入不一定有净利润，成本高于收入时企业亏钱，但要盈利必须有营业收入，这个道理很容易理解吧？主板上市既有营收要求又有净利润要求，海创药业不可能在主板上市。

另一方面，科创板的上市条件没有那么苛刻，大部分情况下哪怕亏损也是能上市的，这一点与美股以及港股上市制度接轨，咱们熟悉的大部分境外中概股上市前甚至上市后都是在亏钱的，典型如蔚来汽车、小鹏汽车等。

最最特殊的便是科创板上市规则中规定了某种情形下没有营业收入也能上市。具体来说，满足“主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果”的条件下企业的营收是多少不再是限制其上市的条件，也就是0元营业收入照样能IPO且上市后不会退市。当然，还要符合一个条件，即预计上市以后的市值不低于40亿元人民币。

海创药业是研发创新药的，已经取得了一定的成果，满足“主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果”。此外，公司是在2022年4月上市的，发行价为42.92元，IPO后的总股本为9901.6万股，总市值为42.5亿元，超过了40亿元的最低标准。

两个条件均达到了，所以顺利通过了交易所和证监会的审核，成功上市。

医药研发需要较长时间，前期得投入大量研发费用且药品问世前没有任何产成品用于销售，海创药业的营业收入为0也就不足为奇了。至于2022年获得了165.1万元的营业收入是出售医药中间体获得的，并不是产品销售收入。

什么是医药中间体呢？可以简单理解为半成品，没法直接服用但可以出售给成品药制造企业进一步加工。海创药业是搞创新药的，研发过程中会合成少量的医药中间体，苍蝇再小也是肉，能卖出去总比当成废品销毁了好。

我们从这家公司的资产债务情况也能看出其特殊性。

绝大部分公司都是有借款的，甚至可以说是最主要的融资方式，可海创医药的短期借款、长期借款、应付债券、优先股等有息负债全部为0，也就说根本没有向银行或者其他债权人借一分钱，资产负债率很低，只有7.55%。

既没有营收又不借钱，海创药业哪来的资金研发创新药呢？全靠投资人的支持，刚开始由创始人自己掏钱，之后吸引战投投资，最后上市引入公众投资者筹款。不断融资、不断烧钱，期待未来研发出成品创新药后一举飞上枝头变凤凰。

医药生物领域我国缺乏世界级公司，强生、辉瑞是美国公司、罗氏、诺华是瑞士公司，葛兰素史克、阿斯利康是英国公司，拜耳、默克是德国公司，就连日本也有武田制药这样的全球知名药企。之所以如此除了咱们的医药公司发展较晚、起步较低外资本投入不足也是重要因素之一。

前文说过医药研发需要前期的大量投入，从某种角度上来说是用钱一步一步堆出来的，成果出来后便可以想卖多贵就卖多贵了。

大家应该都看过电影《我不是药神》吧？这部以真实事件改编的电影获得了很高的赞誉，其中凸显的问题便是国内创新药研发不足，只能高价购买外国制药公司生产的药物。如果我们也有世界级的制药公司，那么不仅能缓解国内部分药品价格过高的情况还能赚老外的钱。

因此，将宝贵的股权融资资源给到海创药业这样的创新药研发公司是有必要的，哪怕前期没有任何产品和收入。

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