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作者：okstock

来源：雪球

看了最近几年格力与美的财务报表 ， 本来计划比较一下这两个公司核心营业利润率的变动趋势 ， 却意外了解了格力与美的市值差距的原因 。

因为利润表中的经营利润包含了 ： -信用减值损失-资产减值损失+其他收益+投资收益+净敞口套期收益+公允价值变动收益+资产处置收益 ， 这些损失和收益并非企业经营活动的结果 ， 因此去掉这些项目 ， 就是企业的核心经营利润 。

核心经营利润 = 营业收入-期间费用-税金及附加=营业收入-营业成本-销售费用-管理费用-研发费用-财务费用-税金及附加

核心经营利润率=核心经营利润/营业收入

一 、 近6年核心利润与核心利润率计算

格力近6年核心营业利润和利润率

美的近6年核心利润和利润率

二 、 近6年营业收入和核心利润变化趋势

近6年营业收入

近6年核心经营利润

三 、 简单分析

1 、 格力近6年的核心经营利润率都在15%左右 ， 最近3年一直在稳步提升 ， 去年达到了16.76% ； 美的核心利润率常年在10%左右徘徊 ， 核心利润率格力是完胜美的 。

2 、 但是 近6年美的的营业收入从18年的2618亿稳步增加到去年的3737亿 ， 与此同时 美的的核心经营利润也从248亿稳步增加到了387亿 ；

近6年格力的营业收入稳定在2000亿左右 ， 前几年还降到了2000亿以下 ， 去年终于又增加到了2050亿 ； 与此同时核心经营利润先从18年的307亿降到了20年的245亿 ， 又逐步涨到了343亿 。

股市最看重的是成长性 ， 近6年美的的营收和核心利润的成长性都远远好于格力 。

3 、 格力美的近6年市值变化

格力近6年市值变化

美的近6年市值变化

格力最新市值2370亿左右 ， 美的最新市值4866亿 ， 市值的差距就在于成长性的差异 。

4 、 财务报表只是反映企业经营发展的结果 ， 本质原因还是企业自身的发展战略的选择与执行

美的多元化发展战略非常成功 ， 暖通空调 、 消费电器 、 商业及工业解决方案业务三足鼎立 ， 都是千亿规模左右的营收 。

格力还是空调业务 （ 1500亿 ） 一条腿走路 ， 其他业务还在起步阶段 ， 营收规模比较大的有 ： 工业制品营收100亿 ， 绿色能源营收70亿 ， 生活电器40亿。

（本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐）