来源：金融虎网 作者：陌尘

日前，阿里巴巴集团公布2024财年Q4及全年业绩报告。报告显示， 2024财年第四财季，阿里巴巴实现营收2218.74亿元，同比增长6.6%；净利润9.19亿元，同比大幅下滑96%。不过，值得注意的是，这主要是由于所持上市公司股权投资按市值计价变动而产生的净亏损，而去年同期则为净收益。非公认会计准则净利润244.2亿元，同比下滑11%。

从整体业绩来看，2024财年，阿里巴巴实现营收9411.68亿元，同比增长8%；非公认会计准则净利润1574.79亿元，同比增长11%。这一成绩得益于阿里巴巴核心业务的稳健增长，以及对海外市场的积极拓展。

在核心业务方面，云智能集团本季度收入增长3%至255.95亿元，其中核心公共云产品收入实现了双位数增长。尽管项目式合约类收入有所下降，但公有云业务的强劲增长表明阿里巴巴在云计算领域的竞争力依然强劲。此外，淘天集团也取得了不错的成绩，GMV和订单数均实现了双位数增长，客户管理收入同比增长5%，88VIP会员人数超过3500万，同比双位数增长。

具体来看，截至2024年3月31日止三个月，云智能集团收入为人民币25,595百万元（3,545百万美元），相较2023年同期的人民币24,742百万元增长3%。收入同比增长主要受阿里巴巴并表业务所驱动。随着我们逐步降低利润率较低的项目式合约类收入，整体收入（不计来自阿里巴巴并表业务的收入）同比略有下降。我们预计公共云和AI相关产品的强劲收入增长，将抵销项目式合约类收入下滑的影响。

云智能集团截至2024年3月31日止三个月的经调整EBITA为人民币1,432百万元（198百万美元），相较2023年同期的人民币987百万元增长45%，主要是由于我们专注于公共云而导致的产品结构改善和运营效率提升所致。

而2024财年，云智能集团的收入为人民币106,374百万元（14,733百万美元），相较2023财年的人民币103,497百万元增长3%。收入同比增长主要由阿里巴巴并表业务所驱动。随着我们逐步降低利润率较低的项目式合约类收入，整体收入（不计来自阿里巴巴并表子公司的收入）同比略有下降。我们预计公共云和AI相关产品的强劲收入增长，将抵销项目式合约类收入下滑的影响。

2024财年，云智能集团经调整EBITA为人民币6,121百万元（848百万美元），相较2023财年的人民币4,101百万元增长49%，主要是由于我们专注于公共云而导致的产品结构改善和运营效率提升所致。

值得一提的是，阿里巴巴在海外市场的表现尤为亮眼。国际数字商业集团收入同比增长45%，零售平台订单同比增长20%。其中，速卖通平台的Choice业务表现尤为突出，占速卖通整体订单的约70%。这表明阿里巴巴在海外市场的布局已经初见成效，未来有望成为新的增长点。

具体来看，截至2024年3月31日止三个月，国际零售商业收入为人民币22,278百万元（3,086百万美元），相较2023年同期的人民币14,247百万元增长56%。收入的增长主要是由于AIDC零售商业整体订单的强健增长，来自速卖通Choice的收入贡献，以及变现率的提升所致。我们有若干国际业务的收入以当地货币计价，而我们的列报货币为人民币，阿里国际数字商业集团的收入因此而受到汇率波动的影响。

截至2024年3月31日止三个月，国际批发商业收入为人民币5,170百万元（716百万美元），相较2023年同期的人民币4,668百万元增长11%。增长主要是来自与跨境业务相关的增值服务收入增长。

阿里国际数字商业集团截至2024年3月31日止三个月的经调整EBITA为亏损人民币4,085百万元（566百万美元），2023年同期为亏损人民币2,171百万元。亏损同比增加主要是由于对包括速卖通Choice和Trendyol的跨境业务等业务的投入增加，部分被变现率的提升所抵销。

而2024财年，国际零售商业收入为人民币81,654百万元（11,309百万美元），相较2023财年的人民币50,933百万元增长60%。增长主要是由于AIDC零售商业整体订单的强健增长，来自速卖通Choice的收入贡献，以及变现率的提升所致。我们有若干国际业务的收入以当地货币计价，而我们的列报货币为人民币，阿里国际数字商业集团的收入因此受到汇率波动的影响。

2024财年，国际批发商业收入为人民币20,944百万元（2,901百万美元），相较2023财年的人民币19,573百万元增长7%。增长主要是来自与跨境业务相关的增值服务收入增长。

2024财年，阿里国际数字商业集团的经调整EBITA为亏损人民币8,035百万元（1,113百万美元），2023财年为亏损人民币4,944百万元。亏损同比增加主要由于对包括速卖通Choice、Trendyol的跨境业务及Miravia在内的业务的投入增加，部分被变现率的提升所抵销。

据财报电商部分显示，淘天集团虽然GMV实现了双位数增长，收入也增长4%至932.16亿元，但淘天集团Q4的盈利能力在下降，经调整EBITA为385亿，同比下降了1%。阿里巴巴方面解释称，这主要由于用户体验以及科技基础设施的投入在增加。

具体来看，截至2024年3月31日止三个月，中国零售商业的收入为人民币88,264百万元（12,224百万美元），相较2023年同期的人民币85,757百万元增长3%。截至2024年3月31日止三个月，中国零售商业的直营及其他收入为人民币24,690百万元（3,419百万美元），相较2023年同期的人民币25,212百万元下降2%。

截至2024年3月31日止三个月，中国批发商业收入为人民币4,952百万元（686百万美元），相较2023年同期的人民币4,132百万元增长20%。增长主要来自提供予付费会员的增值服务收入增加所致。

淘天集团截至2024年3月31日止三个月的经调整EBITA为人民币38,501百万元（5,332百万美元），2023年同期为人民币39,041百万元，主要是由于用户体验（从而提高消费者留存率，并提升购买频次）以及科技基础设施的投入增加，部分被客户管理服务收入增加所抵销。

而2024财年，我们来自中国零售商业的收入为人民币414,414百万元（57,396百万美元），相较2023财年的人民币395,352百万元增长5%。客户管理收入同比增长4%，主要是由于在线GMV（剔除未支付订单）取得同比健康增长所致。2024财年，中国零售商业的直营及其他收入为人民币110,405百万元（15,291百万美元），相较2023财年的人民币103,811百万元增长6%，主要受消费电子和电器品类的强劲收入所推动。

2024财年，中国批发商业收入为人民币20,479百万元（2,836百万美元），相较2023财年的人民币17,854百万元增长15%，主要由于提供予付费会员的增值服务收入增加所致。

2024财年，淘天集团的经调整EBITA为人民币194,827百万元（26,983百万美元），相较2023财年的人民币189,140百万元增长3%。增长主要由于客户管理服务收入的增加和若干业务的亏损收窄所致，部分被用户体验以及科技基础设施的投入增加所抵销。

同时，淘天集团商品交易总额（GMV）、订单数均取得同比两位数增长，受购买用户数和交易频次强劲增长带动，营收同比增长4%，客户管理收入（CMR）同比增长5%，88VIP会员人数超3500万，同比双位数增长，业绩表现全面超越市场预期。

在菜鸟方面，2024年1-3月菜鸟单季营收245.57亿元人民币，同比增长30%，全年营收同比增长28%至990.2亿元人民币。金融虎网注意到，本季度菜鸟撤回IPO，阿里表示持续支持菜鸟推进全球智能物流网络建设。

具体来看，截至2024年3月31日止三个月，菜鸟集团收入为人民币24,557百万元（3,401百万美元），相较2023年同期的人民币18,915百万元增长30%，主要由跨境物流履约服务的收入增长所贡献。

菜鸟集团截至2024年3月31日止三个月的经调整EBITA为亏损人民币1,342百万元（186百万美元），2023年同期为亏损人民币319百万元，主要是因撤回其首次公开发行而授予菜鸟员工的留任激励所致。

而2024财年，菜鸟集团收入为人民币99,020百万元（13,714百万美元），相较2023财年的人民币77,512百万元增长28%，主要由跨境物流履约服务的收入增长所贡献。

2024财年，菜鸟集团的经调整EBITA为盈利人民币1,402百万元（194百万美元），2023财年为亏损人民币391百万元。同比增长主要是由于跨境物流履约服务和国内物流业务的经营业绩有所改善所致，部分被因撤回首次公开发行而授予菜鸟员工的留任激励所抵销。

所有其他分部方面，截至2024年3月31日止三个月，所有其他分部收入为人民币51,458百万元（7,126百万美元），相较2023年同期的人民币53,303百万元下降3%，主要是由于高鑫零售及阿里健康的收入下降，部分被盒马的收入增长所抵销。高鑫零售的收入下降主要是由于供应链业务规模缩小及客单价减少所致。

所有其他分部截至2024年3月31日止三个月的经调整EBITA为亏损人民币2,818百万元（390百万美元），2023年同期为亏损人民币1,855百万元，主要是由于盒马的亏损增加以及灵犀互娱的盈利水平下降所致。

而2024财年，所有其他分部收入为人民币192,331百万元（26,637百万美元），相较2023财年的人民币197,115百万元下降2%，主要是由于高鑫零售收入下降，部分被盒马收入增长所抵销。高鑫零售收入下降主要是由于供应链业务规模缩小和客单价减少所致。

所有其他分部2024财年的经调整EBITA为亏损人民币9,160百万元（1,268百万美元），2023财年为亏损人民币9,388百万元。

营业成本方面，截至2024年3月31日止三个月的营业成本为人民币148,098百万元（20,511百万美元），占收入比例67%，2023年同期为人民币138,823百万元，占收入比例67%。若不考虑股权激励费用的影响，营业成本占收入比例将从截至2023年3月31日止三个月的66%增加至截至2024年3月31日止三个月的67%。

而2024财年营业成本为人民币586,323百万元（81,205百万美元），占收入比例62%，2023财年为人民币549,695百万元，占收入比例63%。若不考虑股权激励费用的影响，2023财年和2024财年营业成本占收入的比例将平稳维持在62%。

产品开发费用方面，截至2024年3月31日止三个月的产品开发费用为人民币14,085百万元（1,951百万美元），占收入比例6%，2023年同期为人民币13,880百万元，占收入比例7%。若不考虑股权激励费用的影响，截至2024年3月31日止三个月和2023年同期产品开发费用占收入的比例将平稳维持在5%。

而2024财年产品开发费用为人民币52,256百万元（7,237百万美元），占收入比例6%，2023财年为人民币56,744百万元，占收入比例7%。若不考虑股权激励费用的影响，2023财年和2024财年产品开发费用占收入的比例将平稳维持在5%。

销售和市场费用方面，截至2024年3月31日止三个月的销售和市场费用为人民币28,826百万元（3,992百万美元），占收入比例13%，2023年同期为人民币24,931百万元，占收入比例12%。若不考虑股权激励费用的影响，销售和市场费用占收入比例将从截至2023年3月31日止三个月的12%增加至截至2024年3月31日止三个月的13%。

而2024财年的销售和市场费用为人民币115,141百万元（15,947百万美元），占收入比例12%，2023财年为人民币103,496百万元，占收入比例12%。若不考虑股权激励费用的影响，2023财年和2024财年销售和市场费用占收入比例将平稳维持在12%。

一般及行政费用方面，截至2024年3月31日止三个月的一般及行政费用为人民币14,019百万元（1,942百万美元），占收入比例6%，2023年同期为人民币12,832百万元，占收入比例6%。若不考虑股权激励费用的影响，一般及行政费用占收入比例将从截至2023年3月31日止三个月的5%减少至截至2024年3月31日止三个月的4%。

而2024财年的一般及行政费用为人民币41,985百万元（5,815百万美元），占收入比例5%，2023财年为人民币42,183百万元，占收入比例5%。若不考虑股权激励费用的影响，2023财年和2024财年一般及行政费用占收入比例将平稳维持在4%。

股权激励费用方面，截至2024年3月31日止三个月计入上述成本和费用的股权激励费用为人民币7,123百万元（987百万美元），而2023年同期为人民币7,546百万元。截至2024年3月31日止三个月，股权激励费用占收入比例相较2023年同期占收入比例的4%减少至3%。

而2024财年计入上述成本和费用的股权激励费用为人民币18,546百万元（2,569百万美元），2023财年为人民币30,831百万元。股权激励费用占收入比例从2023财年的4%减少至2024财年的2%。

截至2024年3月31日止三个月，权益法核算的投资损益为损失人民币3,208百万元（444百万美元），2023年同期则为收益人民币446百万元。蚂蚁集团在第四财季为阿里巴巴贡献投资收益25.70亿元（约合3.56亿美元），而2023财年同期为31.80亿元。

现金流方面，截至2024年3月31日止三个月的经营活动产生的现金流量净额为人民币23,340百万元（3,233百万美元），相较2023年同期的人民币31,401百万元下降26%。自由现金流（一项非公认会计准则财务流动性指标）为人民币15,361百万元（2,127百万美元），相较2023年同期的人民币32,267百万元下降52%。自由现金流同比下降主要反映了本季度资本性支出的增加，其中大部分体现了我们对阿里云基础设施上的投入，以及2023年同期收取蚂蚁集团的特别股息人民币105.19亿元。

除了业务表现外，阿里巴巴董事会已批准派发2024财年股息，包括年度定期现金股息和一次性特别现金股息，派息总额约为40亿美元（约289亿人民币）。这是阿里巴巴第二次宣布派发年度股息，2023财年年度股息总额约为25亿美元。

另外，阿里巴巴继续执行股份回购计划，持续提升股东回报。2024年一季度，根据股份回购计划，阿里巴巴以总额48亿美元回购了5.24亿股普通股（相当于6500万股美国存托股），回购力度较此前季度明显加大。

财报电话会上，阿里巴巴集团首席执行官、淘天集团董事长吴泳铭表示：“随着‘用户为先’战略下的产品改进和投资策略逐步推进，我们对于持续赢得消费者信任，保持市场份额领先地位具备充分信心。”

据阿里国际数字商业集团(AIDC)联席董事长兼CEO蒋凡介绍，越来越多的中小型企业开始利用AI来提高经营效率。目前已有17000家中小企业订阅了阿里推出的AI商务助手，AI优化产品的搜索量增加了37%。经董事会批准，蒋凡已就任阿里国际数字商业集团联席董事长兼首席执行官。