01
曾被西方称赞的越南现在陷入了大麻烦。
据路透社报道，短短五个月内，东南亚国家央行向越南西贡股份商业银行提供了史无前例的240亿美元特别贷款，相当于越南GDP的5.6%和外汇储备的四分之四。 一部分。
原因并不复杂，那就是越南国库没钱了！
更准确的说法是，越南是被一群房地产开发商带入沟里的。
去年年中以来，越南房地产开发商雷雨不断。 尚未完工的房地产项目有1200多个，涉及金额高达800万亿越南盾，折合人民币约2850亿元。
其中，涉案金额最大的是女首富张美兰。 她在短短几年内轻松诈骗了125亿美元，相当于2023年越南GDP的3%。
这些地产大亨的套路不但不复杂，而且还显得似曾相识。
他们都是通过抵押土地发行债券，然后将其包装成金融产品，出售给普通投资者。 通过一些技巧，他们可以将资产滚雪球数倍。
这种商业逻辑的本质与庞氏骗局没有什么不同。 其理论基础来自于房地产价格的持续上涨。 一旦房价开始下跌，等待他们的就是资金链断裂甚至雷暴。
2015年，随着越南放宽对海外购房者的购房限制，房地产行业出现激增。 最高峰时，35个城市的新房价格接近每平方米1.7万元，胡志明市市中心更是超过每平方米5万。 无限接近隔壁的北京、上海、广州、深圳。
但到了2022年，随着美联储开始连续加息，美元利率已经达到5.5%，于是资本投票离开越南，房地产市场也出现了大幅抛售。
很快，越南的房地产开发商就忍无可忍了。 美元加息终于到了他们的脖子上。 金融产品的承诺化为泡影。 结果引发了大规模的银行挤兑。 最糟糕的是西贡。 股份制商业银行。
据估计，自张美兰被捕以来，西贡银行的存款已暴跌80%。 按照这个速度，不到半年就会破产清算，甚至可能拖累整个金融体系。
越南政府更换了两名发言人，并撤换了数十名官员。 不但没能阻止人们逃跑，反而增加了经济不稳定的风险。
现在唯一的解决办法就是不断地向西贡银行注水，让人们学习互联网精神并尽快忘记它，或者榨干国库来渡过这场危机。
那么问题来了，越南为何会受到房地产毒害呢？
02
借用网上的一句话，越南的发展道路基本上是东大改革开放的重复。 东大是摸着石头过河，越南是摸着石头过河。
不同的是，越南在经济改革和吸引外资方面迈出了一大步，更加激进。 它不仅允许土地私有，而且不限制外国投资者的持股比例。
他们基本上做到了。 他们从不关心资金从哪里来，只关心资金去向。
在鼎盛时期，外国投资占越南固定资产总额的49.2%，控制着该国近一半的经济活动。
尽管近年来外资比重有所下降，但仍占越南经济总量的23%以上，远高于东南亚发展中国家18.1%的水平。
如果外资太低，就没有吸引力，但如果外资太高，就有被操纵的风险。
我们以越南的制造业为例。 截至去年9月，越南共吸引外资187亿美元，其中制造业占64.6%，约合121亿美元。
排名第二的是房地产业，共吸引外资35亿美元，几乎是同期的两倍。
例如，越南三星的产值几乎占越南GDP的25%，出口额的1/4，智能手机产量占全球近一半。
过去人们常说四大财阀控制了韩国人的生活，但现在的情况是三星一家控制了越南四分之一的制造业。
韩国人打喷嚏时，越南人必须戴口罩。
那么问题又来了，越南为何如此激进？
发病的根源还在于受迫害后的应激反应。
众所周知，整个冷战时期，其他地区都在搞冷战，而越南却忙着搞热战。 越南战争是必须打的，而且持续了30年；
而1979年之后，又是活该挨打，因为独立后的越南并没有安心搞生产，而是高喊着“第三军事强国的口号”，走上了地区霸权的道路。
此后十年，越南被西方经济封锁，北部地区被打得支离破碎。 三分之一的国土几乎没有一根完整的电线杆，也没有一条像样的普通公路，完全错失了发达国家的机会。 产业转移，又是两次。
因此，也不难理解越南大脑正常后，经济建设有多么不正常。
1986年，越南实行“改革开放”。 其顶层设计不能说是照搬东大，但只能说是一模一样。
只是越南为了统一思想奋斗了几年。 等到流程基本搞定的时候，已经是 20 世纪 90 年代了。 此时的东大不仅顺应了产业转移的趋势，也对欧美资本更具吸引力。
而越南则无论从规模还是政策上都没有优势，只能承接一些东南亚国家不想要的低端产业。
整个20世纪90年代，越南的发展道路基本遵循东大的改革开放。 虽然国家也在快速发展，但基础太差，经济总量还很低。
1998年，越南再次遭遇亚洲金融危机。 “改革开放”节省下来的一点外汇，一夜之间就被金融大鳄消灭得一干二净。 国民经济腰斩，GDP增速从9%骤降至5%。 关于。
因此，进入21世纪后，越南不再盲目抄袭东大。 他们只是让自己选择努力去创造奇迹。 他们在经济改革和吸引外资方面也变得更加激进，因此他们开始私有土地并吸引无限的投资。 对外投资模式。
很快，越南经济增长恢复到7%，并于2007年成功加入WTO，国际世贸组织。
客观地讲，越南也学到了治国理政的精髓。 正面的评价是，政府效率高，能够集中力量办大事，能够与西方投入的产业资本进行暴力对接。
而且越南对欧美人畜无害，所以他们的外部环境也出奇的好。
2006年，美国给予越南最惠国待遇，2019年欧盟与越南签署自由贸易协定，这意味着在越南销售商品没有关税门槛。 这使得他们的投资环境更具吸引力，制造业也可以与世界无缝对接。 市场。
2018年，美国发动贸易战，大幅提高对中国商品的关税，越南像盟友一样享受关税优惠政策，贸易优势被放大。
03
当然，这一切都是有前提的。
美国给予越南最惠国待遇的一个重要条件是越南必须遵守美国的游戏规则，坚持自由市场经济，但不能玩日韩支持财阀的把戏，更不用说利用国有资本倒逼高新技术产业了。
因此，近年来越南制造业蓬勃发展，但相关技术突破基本为零。 反过来，其经济市场也变得越来越开放，甚至到了无拘无束的程度。
近年来，越南进行了大规模的国有企业私有化改革。 目前，国有企业只剩下100多家，准备未来继续公开甩卖。
越南还承诺建立与国际标准同步的法律体系。 目的是让外国投资者和越南本土企业公平竞争。 相当于让一个中学生和一个职业选手比赛。 结果可想而知。
当然，越南并没有真的傻到建立一个完全开放的自由市场。 虽然它卖掉了大部分国有企业，但暗中支持大财团，让它们在基础设施、电信、公共设施等领域展开竞争。 。
比如越南首富潘日旺的投资行为就非常不科学。 他的集团不但兴趣广泛，而且还亏本投资为所欲为。 这和韩国当年扶持财阀的模式如出一辙。
然而，越南的支持政策并不能走得太远。 如果太过激进，达到韩国的水平，那么越南很可能会被欧美踢出局，这是他们承受不起的。
因此，按照目前的发展路径，越南无法发展重工业，也无法发展全产业链，更谈不上成为制造强国。
他们唯一能做的就是成为美元在东南亚的吸血站。
如果美元降息，越南就可以安稳起飞。 如果美元加息，越南只能伸出脖子等待收割。
数据显示，2022年初至2023年底，越南外汇储备减少20%，至约250亿美元，货币贬值9%，部分城市房价暴跌约40%。
越南政府继续加息100个基点，最终稳定了币值。 然而，股市和楼市显然无法崩盘。 于是，地产大亨们集体疯狂，引发了群众的疯狂挤兑。
客观地讲，虽然涉案债券只占银行信贷总量的一小部分，但老百姓都是铁杆朋友和穷人，越南整个金融体系面临的压力越来越大。
据媒体数据显示，去年10月至今年年底，越南到期房地产债券规模超过60亿美元，几乎是2022年的三倍，极有可能再次引发大规模挤兑。
那么接下来，很可能是越南政府耗尽国库的扭转局面，也可能是金融体系崩溃导致的集体受挫。 无论发生什么，越南经济都将面临巨大挑战。
剧情不能说很相似，只能说一模一样。
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