文|略大参考付饶 编辑|原野01、稳了？
爱奇艺，这把稳了？
5月16日，爱奇艺发布了2024年一季度财报，数据显示，爱奇艺在2024年第一季度总营收79亿元人民币，相比于去年同期营收83亿元，下降了5%。
尽管总营收看上去貌似业绩差了一些，但根据爱奇艺的说法，"我们其他的成绩不错"。就比如——
现金流方面，健康程度不断提升，爱奇艺首席财务官汪骏表示"我们已经连续8个季度实现了正向的运营现金流。"
利润方面，第一季度，爱奇艺 Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润为 11 亿元，同比增长 5%，创历史新高；运营利润率为 14%。相比之下，2023 年第一季度运营利润为 10 亿元，运营利润率为 12%。
也就是说，在2024年的第一季度，尽管爱奇艺的营收没增长，但是更能赚钱了，到口袋里的钞票更多了。
在几项业务赚钱的同时，爱奇艺总成本为56亿元，同比下降5%。其中，作为成本的主要组成部分，内容成本为40亿元，同比下降5%。
说白了，爱奇艺赚钱，还是靠的降本增效。
自从2022年，爱奇艺龚宇CEO发布公开信，明确将经营策略由早几年的"市场份额优先"转变为"盈利优先"，实行降本增效后，连续亏损了12年的爱奇艺，日子才总算好过了些。财报业绩屡创新高，爱奇艺貌似找回了稳定的盈利模式。
但，爱奇艺真的行了吗？到底是赚出来的？还是省出来的？
02、尴尬
爱奇艺到底行不行，答案藏在财报里。
先看看爱奇艺赚钱的业务。
它赚钱的业务主要有四部分：会员费、在线广告、内容发行（即把版权卖给别的公司，赚取版权费）以及包括直播、游戏和电商在内的其他业务。
其中，今年一季度，在线广告服务营收15亿元，同比增长6%；内容发行营收9.28亿元，同比增长27%；其他业务营收7.18亿元，同比增长8%。
看上去一片向好。
然而尴尬的是，占据爱奇艺一半以上收入来源的会员费，在开年就显得不太能打。据爱奇艺一季度财报称，爱奇艺的会员服务营收48亿元，环比保持稳定。但实际上，和去年同期的55亿元相比，会员收入下滑了13%。
这样尴尬的现象，自然没有直接在财报里点明。
与此同时，爱奇艺财报显示，今年一季度月度平均单会员收入(ARM)创新高，连续6个季度环比增长。而这一数据具体如何，财报也没有披露。
尽管表述得如此隐晦，但我们依旧可以根据去年同期财报数据推断出来。即，4个季度前，爱奇艺月度平均单会员收入（ARM）为14.35元，截至今年一季度已经实现连续6个季度环比增长，只能说明，今年一季度的ARM要远远高于14.35元。
换言之：爱奇艺会员，越来越贵。
一直以来，爱奇艺涨价，都是消费者对其诟病的重点。
而过去几年，爱奇艺也的确在涨价。据《DT商业观察》报道，2020年12月、2021年12月、2022年12月，爱奇艺三次提价，月卡从19.8元涨到了30元，连续包年则从178元涨到238元，涨幅分别为51%和34%。2023年年底，虽然爱奇艺没有像往年那样提价，但从年初闹得沸沸扬扬的"限制投屏"风波到部分剧集的付费超前点播，都属于变相涨价。
涨价的风越吹越猛，但消费者仍愿意为好的视频内容买单。
对比于今年一季度会员数量下滑、会员收入下降，爱奇艺在去年同期的业绩可谓亮眼，甚至成为了全年四个季度里，会员收入营收最多的一个季度。
一个原因是，去年第一季度期间，爱奇艺推出爆款网剧《狂飙》。该剧创下当时爱奇艺成立13年以来流量表现最好、收入最高的记录，全网播放量107.9亿，断层领先腾讯平台的《长相思》，后者为32.9亿播放量。
《狂飙》这个现象级爆款剧，也极大拉动了去年一季度爱奇艺的会员收入和会员数的增长。
而反观今年。在爱奇艺其他三个业务呈现正增长，会员也涨价了的同时，一季度的总营收却降了，一个合理的原因只能是：会员数量减少了。
而这一点，在财报中也没有直接体现。
当然，就这一现象，爱奇艺官方在财报电话会议中，给出了合理的解释，"取消每个季度公布会员和ARM具体数据，是我们今年深思熟虑后的决定，某个周期的会员数并不能客观和完整地展示会员业务好坏。"
但显然，这个说法并没有太足的说服力。
03、短板
2019年6月，爱奇艺官方公布了"平台会员人数破亿"的消息。此后4年，爱奇艺会员数量一直维持在1亿左右的体量，没有明显增长。
情况大幅转变，出现在2023年第一季度。
随着爆款剧《狂飙》播出之后，爱奇艺会员订阅数为1.29亿，达到巅峰，而前一年这个数据为1.01亿，也让整个财报的数据底气十足。但如今看来，这更像是一支肾上腺素。随后没再出现类似爆款的爱奇艺，到了2023年第四季度，会员数量迅速下降到1.003亿。这个数字，比2022年同期（1.116亿）还要低。
这也说明了，爱奇艺对于爆款剧的依赖性非常强。见识过《狂飙》带来的甜头之后，该如何再打造下一个《狂飙》，不断地产出高质量的爆款内容，其实一直是爱奇艺思考的问题。实际上，每个长视频平台都是如此。
如今的情况看来，爱奇艺对于爆款剧的打造和把控上，并没有很出彩的成绩。
从会员数量的大幅波动来看，给人一种直观感受，爱奇艺更像是在赌爆款剧集。赌中了爆款，会员数就会脉冲一下，营收就增长了；后续爆款跟不上，会员数量就大幅下滑，营收就跟着下降。
但是，爱奇艺不能总把营收增长压在这种爆款剧的运气上。
尽管爱奇艺一直在探索着以海外业务和AI业务所带来的第二增长曲线，但就现在的财报上来看，虽然一季度第二曲线的营收呈正增长趋势，但是爱奇艺现在收入的基本盘还是主要依靠会员收入。这就意味着，爱奇艺需要更多优质作品，更多的《狂飙》，来吸引更多的会员。
就内容制作上来说，爱奇艺不是没有能力。
甚至可以说，相比于"爱优腾"的其他两位，爱奇艺的自制剧其实是走在前面的。根据云和数据显示，2023年全年上新剧集有效播放排行榜前10位中，爱奇艺占了7席。其中爱奇艺纯自制剧《宁安如梦》的影响力还拓展到了海外市场，登顶多地区热播榜。
这恰恰说明了相比于其他平台上，爱奇艺在高品质内容生产方面的潜力和能力。
爱奇艺貌似也在努力。
爱奇艺高管在2023年Q4及全年电话会议中提到，"2024年，我们同样准备继续奔着《狂飙》这样的‘爆款’剧集冲刺"，同时他表示，目前规划在2024年上线的自制和独家采购剧集内容中，头部项目的数量占比统计将超过50%。
甚至为了打造爆款，在去年2月，爱奇艺和百度达成合作，用AI来应用于爱奇艺的内容搜索、内容宣发、内容创作工具、小说创作等业务，来更好地帮助爱奇艺判断，哪款剧能不能火。
但落实到结果上，这些努力的效果还有待观望。
第二部《狂飙》尚未出现，相比之下，降本倒是来得更直接。今年Q1的财报显示，爱奇艺在内容制作成本上（包括版权费用、制作原创内容等）同比缩减了5%。是通过技术手段降低成本，还是"先躺未敬"，爱奇艺这一变化背后的原因尚不清晰。
但可以确定的事，如今，长视频平台进入了存量竞争的时期。
盘活存量市场里的用户，就是在为业务增长创造想象空间。隔壁最强劲的老对手腾讯视频还在不断努力，打造爆款视频，拓展业务线，例如和TME联动，用中插音乐和片尾音乐相互引流；在今年推出了现象级爆款剧《繁花》，以及其他爆火剧《猎冰》《完美世界第四季》，带动长视频付费会员数同比增长8%至1.16亿。
而爱奇艺现在想要躺平，未免还早了点。
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