2024年5月管理期货策略私募基金月度分析报告|cta|期货市场|期货策略|私募基金|股指期货

一、各类私募策略月度表现

根据排排网策略分类，CTA策略可细分为主观CTA策略（主观趋势、主观套利、主观多策略）和量化CTA策略（量化趋势、量化套利、量化多策略）。2024年4月，剔除收益排名前0.5%和后0.5%的产品后，表现较好的子策略为主观趋势策略，收益为6.08%，表现较差的子策略为主观套利策略，收益为0.15%。

图1：2024年4月份及近一年以来不同策略业绩全市场统计表格

数据来源：排排网数据库，数据截止至2024年4月30日

二、期货市场表现回顾

1、商品期货：

4月国际局势较为动荡，今年4月1日，以色列袭击伊朗大使馆，在国际避险情绪的笼罩下，大宗商品在4月上旬展开了势如破竹的上涨行情，黄金金价一度突破2400美元，创下历史新高。在黄金的带动下，有色金属也出现较大涨幅。从南华商品指数来看，南华商品指数已突破前期的震荡区间，并创下新高。在4月下旬，随着国际冲突影响的边际下降，前期涨幅较大的品种大多有一定回调。从国内PMI数据来看，4月中国制造业PMI为50.4，比上月回落0.4，但仍处于扩张区间，经济仍在复苏进程当中。

图2：南华商品指数与20天滚动波动率

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年4月30日

2024年4月，南华商品指数上涨5.00%，本月，涨幅较大的商品指数为南华黑色金属指数，涨幅为10.30%；跌幅较大的商品指数为南华农产品指数，跌幅2.72%。

2、股指期货：

4月，股票市场总体维持区间震荡，但在4月末，因外资大幅流入，市场有一定反弹。股指期货方面，以当月连续作为观察对象，本月，涨幅较大的股指期货为IC当月连续（中证500股指期货），涨幅为3.22%；涨幅较小的股指期货为IM当月连续（中证1000股指期货），涨幅为1.81%。

三、CTA策略表现回顾

（一）CTA策略指数表现

我们以排排网·期货及衍生品策略指数、排排网·主观CTA策略指数和排排网·量化CTA策略指数来观察CTA产品整体运行情况。

本月，商品市场在4月维持弱势震荡，总体市场波动率变化不大，但部分品种的趋势行情较为明朗。排排网·期货及衍生品策略指数小幅上涨，截至2024年4月30日，排排网·期货及衍生品策略指数收于3042.34点，较上月上涨1.14%。

图4：排排网·期货及衍生品策略指数

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年4月30日

本月，截至2024年4月30日，排排网·主观CTA策略指数上涨1.17%，排排网·量化CTA策略指数上涨1.08%，商品价格总体维持震荡，主观CTA表现优于量化CTA。

图5：排排网·主观&量化CTA策略指数

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年4月30日

（二）子策略表现回顾

我们将CTA主观&量化策略产品细分为趋势类产品、套利类产品和多策略类产品。

本月，对于量化CTA来说，量化趋势产品表现优于量化多策略与套利类产品，对于主观CTA来说，主观趋势产品表现优于多策略与套利产品。

趋势类策略：本月上旬，商品市场波动率波动与前期相比有所较大提高，南华商品指数突破前期震荡上轨，期货市场整体上行，在4月下旬，波动率再次走低，趋势策略或有一定回调。

套利类策略：期货市场波动率放大，但更多的是受地缘冲突影响的部分品种有一定趋势行情，带动市场指数波动加强，套利策略收益表现符合预期。

1、趋势类产品

本月，趋势类策略收益主要集中于0%至5%之间，占比46.50%。

在剔除收益前0.5%和后0.5%的产品后，量化趋势类产品平均收益为2.09%，主观趋势类产品平均收益为6.08%。

所有趋势类产品中，获得收益大于或等于0%的产品占比为46.50%。

图6：2024年4月趋势类策略产品收益分布图

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年4月30日

2、套利类产品

本月，套利类策略收益主要集中于0%至5%之间，占比为48.10%。

在剔除收益前0.5%和后0.5%的产品后，量化套利类产品平均收益为0.49%，主观套利类产品平均收益为0.15%。

套利类产品中，收益大于或等于0%的产品占比为54.75%。

图7：2024年4月套利类策略产品收益分布图

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年4月30日

3、多策略产品

本月，多策略类产品收益主要集中于0%至5%之间，占比为50.37%。

在剔除收益前0.5%和后0.5%的产品后，量化多策略类产品平均收益为1.07%，主观多策略类产品平均收益为0.88%。

全部多策略类产品中，收益大于或等于0%的产品占比为61.03%。

图8：2024年4月多策略类产品收益分布图

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年4月30日

四、总结

本月，以南华商品指数所代表的商品市场整体来看，在4月上旬走出了较强的趋势性行情，在4月下旬维持震荡反复。从品种来看，本次商品指数的上涨更多是由部分品种，如黑色、有色等板块拉动，波动率层面有小幅提高。

从宏观来看，4月PMI仍保持在扩张区间，经济的复苏仍在持续，随着经济回暖，有望进一步拉动商品需求，对商品价格形成一定支撑。另外，美联储因非农数据大幅低于预期，降息节奏或将加快，对于大宗商品价格的压制也会有所缓和。CTA产品在今年2月以来已开始修复反弹，CTA的运作环境逐步向好，中长期来看，现在或可以开始逐步关注CTA的配置价值。

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