按最笨的理儿聊聊货币发行，不信还有人听不懂。

一个平行宇宙里，有100克金子，和100斤大米，不增不减。

100克金子，在商人手里。

100斤大米，在农民手里。

你扮演政府。

100克金子正好买100斤大米。

商人嫌金子不方便，存到你那，你给他打了张100元欠条，作为证明。

同时你告诉商人，这张欠条就当金子用，1元钱对应1克金子，金子能买啥欠条就能买啥。

同样的话，你也告诉了农民，他同样对你深信不疑。

于是商人拿着100元找农民买回了100斤大米。

你一看，原来自己写张欠条这么好用，于是见财起意，心想何不多写点中饱私囊？

于是你又写了一张100元的欠条，自己拿着去找商人买米。

正好，农民这时候也需要米，就拿着当初商人给他的欠条来回购。

可大米一共只有100斤，你俩一共拿出200元的欠条怎么办？

没办法，商人收了下200元欠条，各分给你们一人50斤。

于是原来1元1斤的大米，就变成了2元1斤，这就是通货膨胀。

商人本来满心欢喜，觉着自己赚了，赶紧拿着200元欠条去找你兑换金子。

你当然拿不出200克金子，只能给人家100克。

于是商人质问你，当初说好的100元兑换100克，你这说话不是放屁吗？

农民原本有100斤大米，这么一折腾，就剩下50斤，也来找你讨要说法。

你说你怎么办？

只能宣布破产，所有欠条作废，资产清算。

经过这么一折腾，你再打欠条还有人信吗？

当然没人信，于是大家又用回了金子，称之为“硬通货”。

但毕竟金子使用起来确实有种种不便，大家对欠条的需求是实实在在的，所以不能因噎废食。

为了避免之前的失信问题，大家设置了一套机制。

欠条不能随便打，必须有的放矢。

打之前要有清晰的预算，计划要经过大家一致同意。

打之后要记账，定期公开决算数据，用于监督。

有了事前审核及事后监督，你就再也不能随心所欲打欠条了。

在现实中，欠条就是货币，最典型如美元，票面上就直接印着“FEDERAL RESERVE NOTE”。

翻译过来就是“联邦欠条”。

人民币上面虽然没有写，但性质是一样的。

美元发行计划需要经国会批准，在美国理论上只有国会拥有货币发行权。

而国会代表的就是美国选民。

在中国，人民币的发行计划需要经国务院批准，而国务院的预算，需要经人大审议通过。

所以，人民币的发行权，在人大，也就是全体人民的代表。

发行计划中，必须写清楚，发这笔钱的目的是什么，不会让你随便发。

而这些目的都会被清晰记录在央行的“资产负债表”中。

央行的资产负债表跟公司会计科目类似，只不过等号左边是资产，而右边只有负债，少了净资产。

因为央行没有净资产。

美国央行美联储所有盈余，除了少部分分红给各银行股东外，其余大部分全额上缴美国政府。

从利益角度看，美联储实际就是美国政府的一部分，他们所说的“独立”，只不过是政府内部的一种权力制衡罢了。

中国人民银行则不玩那么多花活，民主集中制，全国一盘棋，堂堂正正隶属于国务院。

发行货币的用途，也都会列在央行资产负债表的资产项。

美国央行资产大头是债券（美国国债）及金融机构贷款。

相比之下，中国央行资产大头是外汇及金融机构贷款（再贷款再贴现）。

美国央行不持有外汇，这个好理解，因为美元霸权，世界通用，可以买到任何东西，所以美国不需要外汇。

相比之下，中国在10几年前，经济还以出口为主，绝大部分以美元结算，积累了大量美元，是美元外汇第一大持有国。

但随着经济发展，中国出口占GDP比重逐年下降，目前已经低于20%，而国内消费占比则达到40%左右。

中国已经从出口导向型，转变为出口+内需双循环。

2016年以前，我们发行人民币只有一种方式，叫外汇占款。

也就是你赚了多少外汇，存在央行，央行按汇率给你等值人民币。

这些外汇，绝大部分都是美元。

因此有人诟病，说人民币是影子美元。

那时央行的资产负债表倒是简单，资产就一项，外汇。

优点是，只要美元不出问题，人民币就绝不会出问题。

缺点是，随着出口占比降低，货币发行与本国生产力越来越不匹配。

好比出口100斤米，赚了100美元，发行等值700元人民币。

可国内消费了200斤米，一共300斤米，只有700元人民币，货币供应明显不足，会导致严重通缩。

为了解决这个问题，人民币开始与美元脱钩。

脱钩之后，人民币发行依据什么呢？

依据国内市场需求，于是有了MLF，SLF等货币工具。

说白了就是“再贷款”。

也就是有人找银行贷款，银行没钱了，就会把已发行贷款拿回央行抵押，从央行借钱出来继续放贷。

这样一来既满足了市场需求，也不会出现货币滥发。

最近，央行也开始尝试在公开市场买卖国债。

随着人民币进一步国际化，当有一天彻底摆脱美元时，我们的资产负债表会跟美联储趋同。

资产项大头也是国债和金融机构贷款。

没准到那时，美国也会储备一些人民币作为外汇储备。

毕竟作为人类有史以来最强工业国，总有一天，人民币能买到的东西美元未必买得到。

细心的同学可能会发现，发行货币用于购买国债，这不就是政府印钱自己花吗？

大体上可以这么理解，但政府“花”这个钱可不是自己消费，而是投资。

这就涉及到货币的另一个属性，资本。

假如农民种地，一年收获100斤大米，刚刚好够温饱，最后一粒不剩。

这样下去，就算再过100年，也还是老样子。

但如果借给他100元买把锄头，效率提高，他就可以去开荒。

开荒增产，可以产出200斤大米，自己吃100斤，另外100斤卖100元还贷款。

之后每年都可以产200斤，净剩100斤，如此一来，生产力不就发展了吗？

可问题是借给他的100元从哪来？

这时货币的资本属性就发挥作用了，央行发行100元货币购买国债，政府把这100元借给农民。

如前所述，市场上多了100元，会暂时引发通胀。

但等到农民多生产出100斤大米，生产力追上了货币供给，通胀消失。

这就是各国都在追求的“温和通胀”，因为它意味着生产力发展。

当然，投资也不总是成功，万一钱印出来，通涨起来，没产出100斤大米怎么办？

这就是美国这段时间着急在做的事，缩表。

▼点击下方卡片 每晚6点准时推送

顾名思义，就是减少央行资产负债表资产端数字。

例如国债到期不再继续购买，资产端的国债科目就会缩减。

资产端减少，负债端自然也就跟着减少。

负债端主要也是两项，发行货币和银行准备金。

银行准备金我们之前讲过，有兴趣可以翻翻，这里不再复述。

发行货币就是通常说的印出来的钱，这一项少了，通胀自然也就减少了。

在中国，央行还可以通过调整存款准备金率来控制广义流通货币M2。

再通过隔夜、MLF、SLF、LDR利率等加息降息，控制M2向M0的转化。

这些在之前讲通胀时都讲过，感兴趣的往前翻吧。

反正收藏你也不看，点个赞意思下得了……

我的榜首书籍《职场答案簿》，为广大读者争取到了作者属50%折扣，10万字纯干货，助你打下扎实的职场基本功。

另外，结合三十年实践经验，对《道德经》、《周易》和《论语》进行逐字逐句地深入解读，已更新完毕。