中国房地产的真实需求→→|中国|巴西|房地产|油轮|边际

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Headline

中国二手房销售量占比将创下新高
中国核心需求下的房屋销售水平
不同银行的房地产贷款敞口
英伟达占标普500盈利增长的四成
债券基金经理增加久期投资
美国工资增长放缓但仍高于疫情前
德国下调未来五年税收收入预测
匈牙利央行继续下调基准利率
IMF警告英国需进行财政整顿
曼德海峡液化天然气油轮过境仍然中断
铜/金比率突破下降趋势
黄金对通胀对冲作用减弱

中国

1.自2021年创下阶段低点后，二手房到销售量占比重新提升。标普全球预计，2024年，二手房交易将占中国住宅交易总量的43%，较十年前的约25%大幅提升。

来源：S&P Global

2.标普全球假设2009-2015年的房屋销售面积能够代表真实的基本面需求，将这一阶段的房屋销售面积视为基准水平，同时对当前房价作15%-20%的折价，再根据项目所处城市的线级进行调整。据此得出，核心需求下的全国商品房年销售额应为10万亿元左右，这是“房住不炒”状态下的房屋销售水平。

来源：S&P Global

3.根据惠誉的估计，今年中国市场的住宅和商业房地产销售额将比2021年的峰值下跌45%。

来源：Bloomberg

4.下图显示了自2017年以来，中国的贸易伙伴中，与中国贸易份额的变化。

来源：ING

5.上市银行中，国有大型银行的房地产相关贷款敞口占比最高达到32.89%，而股份制银行平均为20%左右。城商行、农商行相对较低，部分农商行房地产相关贷款比例低于10%。

来源：边际Lab | FinGraph

6.下图显示了各省1-4月底固定资产投资额同比增速变化。

来源：边际Lab | FinGraph

7.小鹏汽车第一季度总收入为65.5亿元人民币，较2023年同期上升62.3%。汽车销售收入为55.4亿元人民币，上升57.8%。净亏损为13.7亿元人民币，较2023年同期的人民币23.4亿元有所收窄。

来源：边际Lab | FinGraph

美国

1.道琼斯工业平均指数并非是用市值加权计算，而是股价的简单平均。因此，这导致一些股票在该指数中有着奇怪的权重。下图将道琼斯指数中的30只股票按其在指数中的权重百分比进行了排列，同时还显示了如果按市值加权，这些股票的权重。差异非常大。

来源：Bloomberg

2.美国银行表示，英伟达一家公司在去年下半年占据了标普500指数近40%的盈利增长（以及11%的回报），但预计在未来12个月内仅会占9%的盈利增长。

来源：BofA

3.最近几个月美国债券基金经理增加了其投资组合的久期，来抓住美联储降息前的投资机会。

来源：Bloomberg

4.目前，美国BBB评级的公司债券与A评级的公司债券收益率价差仅为0.32个百分点。这不仅与0.73个百分点的长期平均值相差甚远，而且是自2007年中期以来的最低水平。

来源：Nick Colas & Jessica Rabe

5.目前，62%的美国成年人通过个股、共同基金或退休储蓄账户投资于股市，这一比例达到十多年来的最高水平。

来源：Gallup

6.根据亚特兰大联储的工资增长跟踪数据，美国工人的工资增长正在放缓，但仍高于新冠疫情前的水平。

来源：亚特兰大联储

7.下图显示了自2017年以来，美国的贸易伙伴中，对美贸易份额的变化。

来源：ING

加拿大

加拿大统计局数据显示，4月份消费价格同比增速降至2.7%，创下三年来新低，符合预期。这增加了加拿大央行在6月份降息的可能性。加拿大央行预计，2024年上半年通胀率将维持在3%左右，年底降至2.2%，2025年降至2%。

来源：边际Lab | FinGraph

欧洲

1.德国税务专家委员会将未来五年德国的总税收收入预测下调了1.5%。与10月份的预测相比，该委员会目前预计2024-2028年的税收总额将减少807亿欧元（877亿美元）。这一预测并不令人意外，因为去年德国经济萎缩了0.2%，是欧元区大型经济体中表现最差的，而能源成本高企、全球订单乏力以及利率创下历史新高都对德国经济造成了影响。

来源：Reuters，边际Lab | FinGraph

2.匈牙利央行将基准利率从7.75%下调至7.25%，并计划在年中前继续降息。这是继2022年通胀率飙升至25%后匈牙利央行第八次降息。市场目前预计，年底基准利率将在6%左右。

来源：边际Lab | FinGraph

3.法国兴业银行表示，目前欧洲政府债券市场的最佳策略是专注于利差，因为即将到来的降息不太可能引发债券强劲上涨，市场已消化了此预期。该机构建议在这种环境下买入意大利2年期国债和短期西班牙国债，因其价格低廉且提供具有吸引力的套利机会。

来源：Bloomberg

英国

国际货币基金组织(IMF)警告称，明年1月底前举行大选后，新一届政府的预算中需要对占国内生产总值(GDP)约1%的部分进行财政整顿(约合300亿英镑)，以使债务在五年内走上下行轨道。目前，执政的保守党在民调中落后，而且英国的债务负担已达到上世纪60年代以来的最高水平。

来源：Bloomberg

新兴市场

1.巴西财政部上调了对今年经济增长的预期，现在预测国内生产总值（GDP）将在2024年增长2.5%，高于3月份预测的2.2%；2025年的估计值保持在2.8%。同时，该部也上调了对2024年和2025年的通胀预期，强调了近期南里奥格兰德州洪灾对物价的影响。今年的通胀率预测从之前的3.50%上调至3.70%，而2025年的预测则从3.10%上调至3.20%。

来源：Reuters

2.比较印度和巴基斯坦的经济表现并非易事，因为这两个国家都不擅长编制可靠的国内生产总值数据。印度的GDP数据被World Economics评为“C”级，从理论上讲，这些数据仅部分可信。巴基斯坦的GDP数据则被评为“D”级，与印度相比更有可能被夸大。

来源：World Economics

3.在俄罗斯最大航运公司Sovcomflot的未受制裁的油轮恢复运输后，印度4月从俄罗斯的原油进口量升至9个月高点，至480万桶/日。2月，印度的炼油厂短暂停止了俄罗斯原油的进口，因为Sovcomflot的14艘关联油轮被美国认定为违反了西方制裁。

来源：Reuters

4.阿布扎比主权财富基金Mubadala发布报告称，该基金去年管理的资产增长了9.5%，达到1.11万亿迪拉姆（约合3022亿美元）。Mubadala是阿拉伯联合酋长国首都阿布扎比的第二大主权基金，仅次于阿布扎比投资局（ADIA）。该基金还报告称，去年的收益为990亿迪拉姆，同比减少约6.6%。其投资组合与去年相比大致保持不变，其中私募股权投资占直接和间接投资的38%，公共市场投资占25%，房地产和基础设施占16%。

来源：Reuters

全球

1.七国集团（G7）国家拥有住房的人口比例各不相同，德国的住房拥有率为41%，美国为65%，意大利为73%。

来源：Apollo

2.自最后一艘液化天然气油轮通过分隔阿拉伯半岛和非洲的曼德海峡以来，已经过去四个月了。在以色列-哈马斯战争升级之前，每月都有数十艘这样的船只通过曼德海峡，但自 1月中旬以来，也门胡塞武装的袭击已将这一数字降为零。船只被迫绕道非洲，在大西洋和太平洋盆地之间运输天然气，这样一来，除非买家愿意支付更高的运输成本，否则供应商的数量将十分有限。