摘要

  1. 美联储的围城面临“二次通胀”与更加顽固的“通胀预期”威胁。欧央行的围城过于担心去通胀的“最后一英里”，降息或已落后于曲线。日央行的围城为默许日元贬值与内需动能缺位，阻碍正常化进程。英国央行的围城为若不愿向通胀妥协，微弱的复苏势头或将受损。
  2. 如果美国经济降速超预期而联储并不以推升降息预期作为应对，则美国增长减速对金融市场偏积极的影响就可能“转向”。接下来2个月，如果通胀继续回落、劳动力市场继续降温，和/或服务业消费继续减速，则7月仍有降息可能。