引子
本周可谓是汇率超级周，因为美元的两大对手货币的主管央行，欧央行和加拿大央行都将在本周大概率宣布“率先降息”（美元指数权重里分欧元占57.6%、加元9.1%）：
市场目前已经认定欧央行100%将在本周的货币政策会议上宣布降息25个基点，这一预期与欧央行近月来官员们的释放的强烈鸽派信号高度一致。超2/3参与调查的经济学家还认为欧央行将在9月和12月的议息会议上各降息一次。
与欧洲央行在本周“同场献技”的还有加拿大央行。目前市场也基本认为加拿大央行会将利率在本周下调25个基点，从5%下调至4.75%。
由于预期已经拉满，所以降息落地后美元反而可能暂时走弱，但长期走强的前景不变，因为汇率的终极“操控”，在短期是预期和干预，而长期却是无法抗拒的“发展差”。
无法抗拒的“发展差”
汇率是一个非常敏感的领域，短期内可预测性很低，因为短期内汇率的操控空间非常大：央行的一个干预，就可以让汇率出现巨大波动（参考日本央行最近的动作）；同时，短期内预期的启动和兑现，也会在很大程度上影响汇率，如欧央行和加拿大央行在本周如果如市场所料宣布降息，那欧元汇率和加拿大元的汇率可能反而走强；当然，走不走强还取决于市场对央行后续降息的预期和央行的表态。
所以，从短期来看，汇率是一个“主观性”很强的领域。
从中期来看，汇率客观性的依据好像又强了一些：两国实际利率的差和资本管控在中期对汇率起到了重要的“指引”作用（但是实际利率和资本管控在本质上“主观性”还是很强）。
而长期来看，汇率无法抗拒“发展差”的影响。
“发展差”简单来讲就是两国经济之间的经济长期潜在增速的差异，这个长期影响汇率的因素，“客观性”就很强了——尽管主观政策的制定仍有可能影响未来经济的潜在增速，但是无法做到“人定胜天”。
由于目前的法币汇率处在一个“比烂”的环境中，所以相对“发展差”在长期就决定了“比烂”的结果。
美元的长期强势逻辑
美元的强势在短中期可以找到很多解释。
比如，美国的名义利率和实际利率都很高（美联储政策利率或1年期美债收益率减去通胀率），已经来到了过去30年的高点。
图：美国的名义利率和实际利率现在都很高
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