一、经营业绩

2023年营业收入832.72亿元，同比+12.58%，归母净利润302.11亿元，同比+13.19%；扣非归母净利润301.16亿元，同比+12.95%

2023年Q4营业收入207.36亿元，同比+14%，归母净利润73.78亿元，同比+10.07%；扣非归母净利润73.75亿元，同比+11.02%

2023年Q3营业收入170.3亿元，同比+16.99%，归母净利润57.96亿元，同比+18.58%；扣非归母净利润58亿元，同比+18.15%

结合合同负债来看，收入增速表现一般，现金流表现很不错。

二、产品收入与销量

五粮液产品收入628.04亿，同比+13.5%， 销量38659吨，同比+17.98%

其他酒产品收入136.43亿，同比+11.58%，销量120447吨，同比+27.6%

三、费用率

2021-2023年全年费用率分别是11.85%，10.98%，10.76%，表现还好。

其中销售费用具体构成：

对比半年报可以看出来，主要是还是2023年下半年销售费用增长迅速。

2021Q4-2023Q4销售费用率分别是6.7%，5.31%，7.57%，23年Q4销售费用15.69亿，同比大增62.59%，当然对销售收入的推动还是较低，目前需求端的压力还是巨大。

四、应收款与合同负债

应收款表现很不错，预收款表现很差，不过现金流应该还可以。

五、现金流

经营现金流净额的增加主要是应收款项的减少导致的。